雷曼兄弟銀行倒閉 -- 華爾街的重要一課 @ 財經教室 :: 隨意窩 Xuite日誌
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  • 200809160440雷曼兄弟銀行倒閉 -- 華爾街的重要一課

    鉅亨網編譯郭照青.綜合外電
    2008 / 09 / 16 星期二 00:04

    Lehman Brothers (LEH-US;雷曼兄弟銀行)的悲慘命運,為投資人提供了一項闖盪華爾街的負面警訊。

    雷曼銀行終於步上了金融末路,因為這家銀行涉足了高風險高融資的危險業務,最終成了輸家。今年以來,該銀行公布獲利成長一直良好。但為了維持獲利成長,雷曼銀行所承受的風險也開始日益增加。

    雷曼銀行借了太多的資金,又將大多資金投入了品質堪慮的交易之中。幾個月來,雖然情況明顯不佳,該銀行卻堅持情況一切良好。周一申請破產的舉動,才使得這家一度被視為謹慎且管理良好的企業,落魄告終。

    最讓人心傷的事,是數十年前,福德(Dick Fuld)--現任雷曼銀行執行長--堅絕反對該銀行運用自有的資金,進行大額積極的交易。然而在雷曼銀行的一項危機中,福德選擇了他於1980年代所反對的風險性行動,卻對該銀行造成了無比的傷害。

    回想當年,福德的交易小組與由夏華曼(Steve Schwarzman)與皮特森(Pete Peterson)為首的銀行小組進行著劇烈的鬥爭。

    銀行小組希望雷曼銀行使用自己的資金進行交易,但交易小組則反對。

    當年的交易小組與銀行小組的戰爭,削弱了雷曼銀行的體質。進而於1984年被賣給了American Express(AXP-US;美國運通)。福德獲得留任,夏華曼與皮特森則創辦了Blackstone Group (BX-US),並進一步成了億萬富翁。

    1994年,美國運通放棄了金融超市的策略,分拆了小型且資本不足的雷曼兄弟銀行,並由福德擔任執行長。(今日,雷曼銀行已非158歲的企業,而是14歲的企業,加上158歲舊名字。)雷曼的槓桿(借款與成本比例)不斷擴大,即使信用緊縮惡化,其他企業減少槓桿,仍復如此。

    例如,去年10月,不動產市場已大幅滑落,雷曼卻仍支付222億美元併購了公寓建商Archstone。這筆交易的虧損幾乎隨即便顯現了出來。

    聯邦準備理事會(Fed)與財政部在協調出售了BearStearns銀行後,於3月宣布,將提供合法投資銀行高額貸款。該消息使得雷曼銀行看來當能毫髮無傷,安度難關。

    然而,儘管有Fed與財政部的加持,雷曼始終未能完全恢復投資人的信心。

    這帶出了雷曼銀行為華爾街帶來的第二課:Fed與財政部已無法再如以往般控制事態的發展。

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