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201703101551ECB緊縮性「預期管理」開始!

《efxnews》報導,歐洲央行 (ECB) 週四 (9 日) 召開利率決策會議,決議維持三大利率:再融資利率 0.00%、隔夜存款利率 -0.40%、隔夜貸款利率 0.25% 之借貸利率水平不變,繼續維持負利率政策。

同時 ECB 亦宣布維持本月 800 億歐元的 QE 寬鬆規模不變,並維持此前 ECB 會議之決議,四月份 ECB 將縮減每月 QE 規模 800 億歐元至 600 億歐元,正式開啟 ECB 的縮減購債之路。

ECB 央行總裁 (Mario Draghi) 週四在記者會表示,鑒於目前歐元區的潛在通膨借錢成長率較低,故 ECB 將繼續維持寬鬆政策,但另一方面,ECB 確實也已調升了未來的通膨預期,是故 ECB 再次降息的可能性已進一步下滑。

德拉吉,好矛盾?

上述德拉吉之言論乍聽之下似乎相當矛盾,德拉吉一方面提及目前歐元區之潛在通膨成長率較低,但轉身卻又強調 ECB 已調升了未來的通膨預期,ECB 再度降息的理由已漸漸消逝,市場經濟學家對此直言,ECB 此舉不但不矛盾,反而 ECB 只是學習近年來美國聯準會 (Fed) 常對借款市場使用的「預期式管理」。

回顧 2014 年、2015 年 Fed 亦是率先宣布縮減購債,隨後並明確告知市場「已無降息之必要」,之後再完全停止 QE 寬鬆、進入升息循環,而在這樣的過程之中,「預期管理」就是非常重要的一環。

Fed 在 2014 年一月決議縮減購債之時,同樣亦不斷向市場放出通膨前景仍屬低迷之表態,傳達 Fed 雖然縮減借貸購債,但仍將維持零利率政策一段時間之政策前景,而 Fed 亦相同地不斷告知市場,Fed 雖然會繼續維持零利率政策,但 Fed 已不會再向市場降息,意味著利率水準已經觸底,不會再更低。

這樣前瞻指引式的預期管理,近年來在全球各大央行之間屢見不鮮,而央行們之所以這麼作的目的只有一個,就是要引導市場對於未來的經濟和借貸政策「預期」,以相當微小的角度慢慢修正,緩和央行在正式啟動緊縮性貨幣政策之後,市場出現過大的波動和恐慌。

週四 (9 日) ECB 總裁德拉吉在會後記者會上,不僅表示 ECB 在未來降息的可能性已進一步下滑,甚至 ECB 內部更是不再討論「如借貸市場有需要,將動用一切工具鞏固市場」之表述,顯示了 ECB 內部官員對於邁向結束 QE、前進升息之共識,也是在漸漸凝聚當中。

歐元進入觀察期?

美元指數在 2014 年 Fed 宣布縮減 QE 之時,並未出現大漲之反應,持續在 80 點一線徘徊,隨著 Fed 每月縮減 QE 市場亦反應穩定,2014 年七月 Fed 便開始放出 QE 退場之訊息,此言一出,立刻引爆美元借錢指數在 2014 年 7 月 14 日起漲,開啟了這波的美元大多頭。

統計美元指數自 2014 年 7 月 14 日自 80.52 點起漲以來,至今已大漲了 26.49%,而造成美元這波大多頭暴漲的最主要動能,即是因為市場預期 Fed 將率先進入升息借錢循環,ECB 和日本央行 (BOJ) 仍必須持續寬鬆,市場熱錢紛紛在利差交易的驅動之下,紛紛前進利率較高、風險較低之貨幣資產。

201606241555英國脫歐 全球股市估修正1成以上

英國脫歐公投由脫歐派勝出,富蘭克林投顧指出,英國退歐增添全球經濟陷入衰退的借錢風險,中期全球股市可能修正10%以上。

富蘭克林投顧表示,全球股市修正幅度與時間,端視各國央行能否連手行動,迅速穩定信心,以及對全球景氣的實質影響程度;英歐央行可能再降息並擴大借錢寬鬆,美聯準會暗示將延後升息。

6月24日亞股普遍下跌2%至4%不等,英鎊跌逾9.5%至1.3463元、跌破2008年金融海嘯借貸低點;日圓一度升破100日圓兌1美元,拖累日股跌逾8%;期貨盤美國下跌4%、富時100指數則有7.6%的跌幅,金融借錢市場大幅震盪可能延續。

富蘭克林投顧認為,短線可先提高防禦配置,建議先鎖定高評等政府債,搭配公用事業類股;新興債借貸及高收益債受惠寬鬆,波動較股市低,可續抱,逢反彈則宜減碼歐股、歐元資產。美股、新興小型股、生技、天然資源基金基本面相對良好,且受英國退歐衝擊相對較低,反而可視為危機借貸入市進場的標的。

201601281603十年河東十年河西 高盛:巴西已經爛到有剩

《彭博社》報導,高盛 (Goldman Sachs) 拉丁美洲首席經濟學家 Alberto Ramos 週三在一場商會上表示,巴西經濟恐怕是只會越來越爛。

Alberto Ramos 在會議上說道:「巴西完全就是一團亂。」

Ramos 調侃道:「以前 10 這個數字代表了巴西球王比利,但現在 10 這個數字不僅代表了巴西的借錢失業率、通膨率,還代表了總統滿意度。」

昔日的金磚四國巴西,其經濟成長率在過去一年裡出現了嚴重衰退,

據目前最新數據顯示,巴西 2015 年第三季 GDP 年化借錢成長率為 -4.5%,而該國 2015 全年通膨率更是飆破了 10%,創下近 13 年來首見。

在原物料價格大舉崩盤的背景環境之下,國際貨幣基金組織 (IMF) 已於今年一月份時預估,巴西 2016 年恐怕仍是難以扭轉乾坤,IMF 預計巴西 2016 年 GDP 成長率仍將要再衰退 3.5%。

而隨著巴西經濟嚴重萎縮,再加上總統羅塞芙 (Dilma Rousseff) 身陷貪腐醜聞借貸疑雲,巴西過去一年來資本外逃十分嚴重,巴西貨幣里爾過去一年也是大貶了 59.42%。

「金磚四國」一詞最先是由高盛前董事長歐尼爾 (Jim O'Neill) 在 2001 年時所提出,歐尼爾將當時他最看好的四個國家巴西、中國、印度、俄羅斯組成了「金磚四國 (BRIC)」,當時歐尼爾認為中國、俄羅斯、印度、巴西四國將成為帶動全球經濟借貸成長的新引擎。

在早些年的時候,借貸投資金磚四國更可謂是當紅炸子雞,市場投資人趨之若鶩,但是如今金磚四國的表現和成長力道,恐怕已經是大不如前。

美商高盛證券由於不堪連續虧損,已於 2015 年十月份時將旗下的「金磚 (BRIC)」基金關閉,高盛指出,會關閉金磚基金,主要是因為「在可預先的未來中,看不到有顯著的借款成長。」

回首過去,這昔日受到市場瘋狂追捧的「金磚四國」,如今只令市場留下了無盡唏噓。

基金公司奧本海默 (OppenheimerFunds) 高階分析師 Claudia Castro 就承認道:「我們真的不知道巴西的底部將落在哪裡。」

201512211654台股如果打到10年線 投信:快買

在美國確定啟動升息循環後,投信表示,台股最大利多在於評價不貴,目前股價淨值比僅1.5倍上下,且中國大陸經濟數據開始優於預期,股市在利空出盡後,有利逐步走升借錢

台新投信表示,目前會影響台股走勢的不利因子剩下歐洲量化寬鬆規模不利全球股市資金動能、出口不佳提升今年第4季至明年第1季經濟成長率(GDP)下修風險、人民幣短期貶勢不利新興匯率及借貸原油持續破底等。

台新中國通基金經理人施昶成表示,台股自1980年以來,從沒有連續2年負報酬的情況,且此波行情和2011年歐債風暴時的打底借錢走勢非常類似,第2次的低點預估將介於7500點至8000點間。

台灣GDP在明年第2季後可望明顯回溫,屆時台股在低基期的優勢下可望明顯回彈,期間若有回落到10年線7900點,將是投資人很好的承接時點。

施昶成表示,台股於8000點附近評價借款不高,而過往一季公司董監曾買進自家股票與實施庫藏股家數合計達300家以上、台股殖利率約4.6%,下檔支撐強。大跌過後,個股挑選仍為決勝關鍵,目前看好類股包括半導體、塑化下游、汽車電子、汽車零組件及借貸獲利將明顯增長的生技股。

201501221619富鼎投顧盤後-熱錢持續湧入 仍有高點可期

歐美股市周三在預期歐洲央行準備實施大規模QE前夕持續上漲,台股周四受熱錢源源不?湧入下續創今年新高,盤中指數雖遇短線獲利了結賣壓影響而拉回,不過終場資金再度進場拉抬權值股,助指數仍以上漲49點坐收,指數收在9369點,成交量為978億元。

受到歐洲即將推出QE措施,各國央行嚴陣以待,繼瑞士、丹麥之後,加拿大也在昨日宣布降息,以抵擋國際熱錢流入,不過資金仍持續在全球流竄,尋求投資套利的機會,新台幣周四受熱錢流入影響續升,也順勢帶動台股大漲,形成股、匯雙漲的榮景,預估在此波熱錢尚未回撤之前,台股指數仍有高點可期。值得留意的是,由於國際熱錢進入股市帶有炒匯成份,布局標的以容易進場或出場的權值股為主,所謂水可載舟亦可覆舟,由於權值股漲跌對指數會產生直接影響,需留意未來台股波動加劇的風險。

選股上,建議可追隨外資腳步布局權值股,一方面除了可以避免賺指數賠價差的問題;另一方面,當行情出現反轉,權值股因股本較大,成交量能也讓投資人有足夠時間進行退場動作,因此建議可優先從台灣50成份股或中型100成份股中挑選質優股布局。

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