202106021019低利環境下,「特別股」收益仍俱有吸引力!

 

 

 

延續過去的文章提到,雖然投資特別股很重要的獲利來源為股息收益,不過價格報酬也同樣重要,因此關注影響特別股價格的因子,有助於幫助投資人在相對的適當時機入場,避免買得太過昂貴。

投資收益的比較基礎

首先,重申一下因為特別股的平均殖利率約有 6%~8%,因此屬於類似固定收益型的金融商品。一般來說,通常固定收益型的金融商品都會與美國公債進行比較,因為美國身為世界強國,經濟長期表現穩健且位居領頭羊的角色,可以說是大到不能倒的國家,導致市場普遍認為投資美國公債幾乎可以說是沒有違約風險,因此美國公債的殖利率被市場認為是「無風險利率」,也就是投資美國公債,可以在沒有風險的情況下領取特定的債息收益。

既然美國公債被視為無風險,那麼其他固定收益型的金融商品勢必得具備更高的殖利率,才能夠吸引投資人承擔更高的風險來投資,否則只要投資無風險的美國公債即可,而這也就是所謂的「風險溢酬」。從這個概念來看,當美國公債殖利率越低,其他固定收益型的金融商品就越有誘因吸引投資人進場。 

特別股收益仍有吸引力

讓我們來看一下美國 10 年期公債殖利率的走勢,在 2020 年中以後,隨著市場預期經濟將逐步復甦,且預期未來通貨膨脹率將升高,導致美國 10 年期公債殖利率一路從 0.5% 附近,攀升至 2021/5/20 的 1.63%。

 

 

不過再仔細觀察會發現,3 月中旬以來美國 10 年期公債殖利率大多維持在 1.5%~1.7% 附近震盪,出現止升的現象,主因美國聯準會持續重申寬鬆政策的立場堅定,市場也預期最快 2022 下半年才會升息,因此抑制了利率上揚的速度。從這樣的結果來看,依照特別股平均殖利率約有 6%~8% 的表現,目前相較美國10 年期公債殖利率,仍有約 4%~6% 的利差空間,對於想要穩定領息的投資人,仍具有相當大的吸引力。

景氣復甦,企業獲利有望提升

另外,要提到的是因為發行特別股的是公司,在公司獲利成長的情況下才有機會發放較多的股息,因此也有必要持續關注經濟表現。根據摩根士丹利的預估,預期在 2021 年 Q3 時,美國經濟可望回到疫情前的水準,也就是圖中黃框處,而從後續預估的走勢來看,經濟也將維持穩定向上成長的態勢,這與美國總統拜登推出的 1.9 兆美元紓困法案、3 兆美元的大基建政策有很大關係。因此在經濟前景良好的情況下,有利於企業未來的獲利表現,也有利於反映在公司的股價上。


 

最後重點結論一下,因為特別股的報酬來源涵蓋股息收益及價格收益,因此投資人要關注相關的影響因素。以股息收益來說,因為具有固定收益型金融商品的特色,通常會與代表無風險市場利率的美國公債比較,目前美國 10 年期公債殖利率出現止升現象,與特別股的平均利差仍約有 4%~6% 的空間,有望吸引想要穩定領息的投資人進場。另外則是市場預期美國經濟表現將受惠政策帶來成長動能,有利於企業獲利成長,就有機會反映在股價上帶動特別股的價格上漲。

而根據過去文章中提及,「富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)」相對同類型的基金績效表現相對較佳,不妨可以作為參考的選項之一。但依然還是要講一下警語,「富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)」為主動型基金,投資人申購基金前應詳閱「公開說明書」,了解投資是有賺有賠,基金投資可能產生的最大損失為全部本金。

富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)

公開說明書:請點我

基金介紹網址:請點我

•本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。故投資本基金可能發生部分或全部本金之損失,最大可能損失則為全部投資金額。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中,投資人可向經理公司及基金銷售機構索取,或至公開資訊觀測站及經理公司網站中查詢。

•本基金經金融監督管理委員會同意生效,惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

•以上提及之有價證券僅為舉例或說明之用,非為有價證券之推介。以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果,亦不代表對特定基金之買賣建議,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

•本基金以多幣別計價,如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失,因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定,此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用,投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。此外,本基金設有人民幣計價之受益權單位,鑒於人民幣匯兌仍受管制,大陸地區之外匯管制及資金調度限制均可能影響本基金之流動性,投資人應審慎評估。

•投資各類型NB分配型受益權單位者,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用。

•本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,投資人於申購時應謹慎考量。本公司於公司網站:www.FTFT.com.tw揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況,決定應分配之收益金額。基金配息係依據基金投資組合之平均股利率為計算基礎,預估未來一年於投資標的個股取得之總股利收入,並考量當下已經實際取得的股利和可能發生之資本損益,適度調節並決定基金當月配息類股之配息率,以達成每月配息之頻率。經理公司視投資組合標的股利率水準變化及基金績效表現調整配息率,故配息率可能會有變動,若股利率未來有上升或下降之情形時,基金之配息來源可能為本金。此外,年化配息率之訂定應以平均年化股利率為參考基準,惟經理公司保留一定程度的彈性調整空間,並以避免配息過度侵蝕本金為原則

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】



回應





Powered by Xuite
    沒有新回應!
關鍵字