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201703151720陸消費品零售增速 跌破10%

受汽車銷售成長衰退影響,中國1-2月社會消費品零售增速11年來首次跌破10%。分析師認為,作為另一拉動經濟主力,消費讓開局偏暖的中國經濟增添不確定因素。不過,預估借貸消費下滑趨勢將趨緩並逐步回穩,但全年成長率可能略低於去年。

消費已成為帶動中國經濟成長主力,但根據中國國家統計局最新數據顯示,今年前2月,中國社會消費品零售年成長僅有9.5%。主因是受購置借款稅優惠減半影響,汽車銷售不如預期,其中,汽車銷售額增速竟下年減1%。不過,網上零售額增速迅猛,年增率達到31.9%。

統計局指出,社會消費品零售額增長放緩,歸因於去年汽車銷售的基數高。華爾街見聞則借錢分析,如果1∼2月汽車銷售增速保持去年全年10.1%的增速,那麼1∼2月社會零售品增速將達到10.8%。

汽車購置稅和汽車的提前消費導致汽車銷售從正增長到負增長,拖累消費增速1.5個百分點。另外,今年CPI總體漲幅沒有去年高,這對社會零售品銷售名義增速會有借錢影響。家電、煙酒消費低於去年也有部分影響。

針對未來趨勢,汽車銷售下滑對消費的負面作用會慢慢減弱。但是去年全年汽車銷售的基數比較高,因此汽車對消費的下拉需要一個新增的因素來抵消借錢。比如,房地產銷售好於預期,汽車低於預期,最終導致消費逐步回升。

假如三、四線地產市場火爆能夠帶動整體房地產銷售熱潮的話,未來房地產相關的消費會放量,就有助於借貸消費的穩定。

根據統計局並公布,1-2月商品房銷售面積年成長加快,商品房銷售面積同比增長25.1%,增速比去年全年提高2.6個百分點。其中,住宅銷售面積增長23.7%。這顯示,在經歷2016年10月以來系列的房市調控政策、且在借貸基數增大(2016年1-2月房地產投資高於2015年第4季)的情況下,房地產投資增速不降反增,還創下兩年最快增速。這表明,剔除基數效應之後的增速還要更高。

未來受基數抬高、房市泡沫整頓等借貸因素的影響,全年消費增速會比去年略微下降。

201606291732李克強:中國資本市場須防「井噴」或「斷崖」

中國國務院總理李克強昨日在天津談及中國資本市場發展時表示,中國的資本市場在某些領域發生短期波動,這是難以避免的,但是我們要防止出現「井噴式」或「斷崖式」的變化。

香港《文匯報》報導,李克強28日出席在天津舉行的「2016年夏季達沃斯論壇」,在中外企業家代表對話交流時,李克強表示,世界金融市場因為英國公投「脫歐」的結果,已產生波動,希望大家攜起手來,提振信心,防止恐慌情緒蔓延,來保持國際資本市場穩定。

「中國會盡自己的努力來維護自身金融和資本市場的穩定,這本身也是對世界的貢獻。」李克強表示,與此同時,中國還會通過金融改革來發展資本市場。

他表示,這是因為中國資本市場總體上還不夠發達,一些市場還不夠成熟,資本市場在中國整個金融體系當中、直接融資在全社會融資當中,佔的比重都很小。「比如,企業的直接融資只佔15%,所以我們有必要發展多層次的資本市場。」

李克強說,中國居民的儲蓄率偏高是長期形成的,所以儲蓄在中國GDP當中佔到一半左右,這也就使中國企業的槓桿率比較高。

李克強就此表示,中國正在採取多種措施,包括發展多層次的資本市場、推進市場化的債務重組、破產兼併等方式,來逐步降低企業的槓桿率。

「當然我們在推動資本市場發展的過程當中,要防範系統性、區域性金融性風險,防止金融市場風險交叉感染,改革和完善金融監管體制。」李克強表示,這項工作要按照市場化、法治化的方向來推進。

李克強強調,要按照市場規則、國際慣例,包括對個別違約行為依法進行處理,來保持資本市場逐步發展起來、發達起來,對中國經濟起到更重要的支撐作用。

201601301644經濟數據平庸 Fed後續升息路渺渺

美國經濟數據表現平平,商務部週五公布去年 (2015) 第 4 季 GDP 初值,增幅僅 0.7% ,略低於市場預期的 0.8% ,但遠遜於第 3 季的 2% ,導致市場交易員認為聯準會 (Fed) 今年持續升息的借貸目標越加渺茫。

媒體《MarkWatch》報導,根據芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 的 Fed Watch 數據顯示,目前聯邦基金期貨認為 Fed 在 3 月會議升息的借錢機率僅剩下 12% ,幾乎係 Fed 本週會後宣布不升息時的一半。

另據 Fed Watch 的數據指出, Fed 於 12 月升息的幾率目前來到 5 成。

市場認為, Fed 在會後聲明再度以全球經濟放緩為由,或沒意願再行升息。然而, Fed 並未完全排除借錢升息的可能性,決策官員也沒放棄今年升息 4 次的目標。

不過 Fed Watch 則潑了 Fed 一桶冷水,係因市場預期今年升息 4 次的機率已接近零。借貸投資機構 Jefferies LLC 的貨幣市場經濟學家 Thomas Simons 對此表示, Fed 今年應該只有 2 次升息可能,時間點分別落在 6 月與 12 月。

另一方面,日本央行 (Bank of Japan, BOJ) 週五 (29日) 出人意料地改採負利率政策,欲刺激經濟復甦,並在聲明中指出若有需要,將進一步調降負利率,顯示出對經濟放緩的憂慮。

對於美國後續升息步調, Simons 則表示,若 Fed 想要在年底將借錢利率拉到 1% ,那麼 3 月勢必得有動作才行;然而, Simons 認為目前通膨增速不夠快,無法趕上 2% 目標,因此 Fed 的期望恐怕會落空。

此外, Simons 也認為不宜過度解讀市場當前趨勢,係因聯邦基金期貨乃由過去 1 個月的發展推論接下來的借貸走勢,但目前距年底尚早,因此變數仍多。

201512241504美國銀行明年更剉!OPEC油價展望悲觀

石油輸出國組織 (OPEC) 週三調降長期原油需求預估,並預期油價若要重返去年每桶 100 美元水準,最快也得等到 2040 年。這恐怕令美國銀行業明年將面臨更嚴厲的壓力測試考驗,因為光是目前油價與美國聯準會 (Fed) 去年 10 月測試時的借錢水準相較,已崩跌了 55%。

英國《金融時報》報導,美國的銀行業提供能源企業大量貸款,且交易帳簿上也有龐大的石油曝險。Fed 則是針對資產額至少 500 億美元借貸的美國銀行及國外銀行在美國分公司,每年進行財務壓力測試,以確保他們在經濟嚴重衰退或金融體系遭遇重大衝擊時,還能繼續運作;若未通過測試,將被要求增資。

Fed 在去年壓力測試設定的情況,是油價在 2017 年底前若一次性大跌 68%,銀行業的交易資產將受到多大的借錢衝擊;而當時也並未對銀行持有的貸款資產,進行油價大跌的壓力測試。資誠會計師事務所 (PwC) 駐紐約金融服務風險顧問團隊主任 Michael Alix 警告,油價在明年美國壓力測試借錢的重要性恐怕會大增。

KBW 及巴克萊 (Barclays) 分別駐紐約的銀行業分析師 Brian Kleinhanzl 與 Jason Goldberg 也雙雙預期,明年壓力測試設定的油價跌幅可能會借款提高。Kleinhanzl 甚至認為,Fed 很可能將設定的油價跌幅擴大至 70%,意味油價崩至只略高於 10 美元。

包括富國 (Wells Fargo) 等美國銀行近期亦警告,油價低落恐令石油探鑽企業及產油商無法償還貸款。3 位美國金管人士上個月估計,目前石油及天然氣企業可能違約的借貸款,已較一年前飆增 5 倍。

201501271731客戶端備貨強 台灣晶技1月營收仍在8億元以上水準

石英元件廠台灣晶技(3042-TW)在2014年下半年市場旺季需求轉強,台灣晶技在2014年12月的營收表現達8.41億元,也形成其去年第4季的營收逐月攀高的走勢,而在2015年1月的營收方面,由於客戶端的備貨力道強勁,預估1月營收也仍維持8億元以上的水準。

台灣晶技2014年12月營收在手機應用端拉貨力道增強,推升營收至8.41億元的的水準。12月台灣晶技自結稅前盈餘1.36億元,2014年自結全年稅前盈餘11.49億元,每股稅前盈餘3.71元。

台灣晶技在2014年全年營收獲利恢復成長同時,預估2015年業績將持續走升,而由台灣晶技開發的手機用感測元件產品在去年下半年展開量產出貨同時,預估2015年此一新產品的營收上看5億元的水準。

台灣晶技累計2014年1-12月營收為95.26億元,較2013年同期成長0.27%;而自結2014年全年2014年自結全年稅前盈餘11.49億元,每股稅前盈餘3.71元,而較2013年成長並優於預期;就台灣晶技內部的規劃,2015年的全年業績將持續走高,但仍難重返100億元以上的營收水準。

同時,台灣晶技在手機用感測元件的產銷方面,台灣晶技開發的手機用感測元件去年下半年開始出貨,目前以中國大陸品牌手機為主要訴求客群,台灣晶技目前並已達每月300萬件的產能,但由於產品為新開發產品,其毛利率偏低,也不及24%的石英元件平均毛利率。

台灣晶技的手機感測元件2014年下半年開始出貨後,2015年仍以鎖定中國大陸的品牌手機客戶為主,同時,預估在市場逐步打開之後,台灣晶技預估2015年此一手機感測元件銷售上看5億元的營收水準。

而以此一手機感測元件銷售預估業績來看,不僅在銷售提升之後有助毛利率的提升,同時,此一銷售預估水準,也將占台灣晶技2015年總體營收的5%以上水準。

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