201402120543Global Economics and Finance 13

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上集 : http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/199566775

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回憶 : 11/2/2014 http://www.youtube.com/watch?v=0LEImII-5qY&feature=youtu.be
回憶 : 11/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/199566775

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The Wall Street Journal http://chinese.wsj.com/big5/index.asp

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Wed 12/2/2014 07:16 耶倫:國會可考慮其它手段刺激經濟

http://cn.wsj.com/big5/20140212/bus071741.asp

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱:美聯儲)主席耶倫(Janet Yellen)週二表示,她仍然認為2007至2008年經濟衰退以來美國失業率的上升主要是週期性而不是結構性因素造成的。

耶倫稱她認為導致失業率上升的主要因素是商業週期的暫時疲軟,雖然一小部分原因可以歸咎為更持久的一些變化,比如工人不具備僱主需要的工作技能。

她表示美聯儲寬松貨幣政策應該能幫助那些受經濟衰退傷害最深的人,因為政策目標是刺激企業增加僱工人數和經濟增長。耶倫還稱“貨幣政策不是萬能的”,并表示美國國會議員考慮其它措施以實現同樣的政策目標是“完全合適”的,國會可以解決的問題包括工資增長停滯,工人技能短缺以及日益嚴重的不平等現象。

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Wed 12/2/2014 07:29 耶倫國會首秀強調政策“連續性”

http://chinese.wsj.com/big5/20140212/bus073304.asp?source=whatnews2

珍妮特•耶倫(Janet Yellen)在就任美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱:美聯儲)主席後發表的首次國會證詞中說,只有在美國經濟前景顯著惡化的情況下,美聯儲才會考慮暫停縮減購債計劃。

耶倫週二向眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)表示,她認為只有經濟前景發生顯著變化才會促使美聯儲考慮暫停縮減計劃。此外,如果非常擔心低通脹無法向2%的美聯儲目標靠攏,美聯儲的決策思路也會發生改變。

在宣誓就職美聯儲主席不到兩周後舉行的國會首演中,耶倫沒有就美聯儲的政策計劃透露太多新內容。她向議員們表示,她的政策將與前任貝南克(Ben Bernanke)保持極強的連續性。貝南克已於1月底卸任。

耶倫週二的證詞與美聯儲官員最近的表態並無不同,都認為連續兩個月令人失望的就業報告和其他黯淡的經濟數據不足以動搖他們的既定方針——在今年每一次政策會議上把月度購債規模削減100億美元。美聯儲購債計劃旨在推低長期借貸成本以促進投資、招聘和支出。

耶倫說,12月份和1月份的就業報告表現疲軟,讓她感到“意外”。她說,這兩份報告顯示的就業增長速度低於她的預期。

但她指出,美聯儲官員需要花些時間掂量這些數據,看看這是暫時性的變化還是一種更長久的趨勢。她表示,必須非常謹慎地解讀這些報告,不要急著下結論。她還表示,近期的惡劣天氣也可能拖纍了經濟活動。

美聯儲去年12月份宣布把每月購債規模縮減100億美元,至750億美元,今年1月份又宣佈將購債規模進一步削減至650億美元。耶倫在國會證詞中說,如果經濟數據繼續符合預期,美聯儲還將穩步縮減購債規模。這與美聯儲去年12月份以來的表態如出一轍。

耶倫表示,在3月18日至19日召開下一次政策會議前,美聯儲官員將有更多數據需要消化,包括又一份就業報告。

在發表證詞的幾個小時裡,耶倫談到了失業、貧富不均、監管、資產泡沫以及美元等問題。為了使自己的新工作有一個良好的開端,耶倫提出願意花上一天的時間在眾議院金融服務委員會作證。該委員會主席、德克薩斯州共和黨議員傑布•亨薩林(Jeb Hensarling)告訴耶倫:不用那麼久。

科羅拉多州民主黨議員埃德•珀爾馬特(Ed Perlmutter)說,他發現貝南克非常聰明、沉穩,不會讓人太激動。在聽取耶倫長達數小時的證詞後,珀爾馬特對耶倫說:我想說你正在追隨他的腳步。

談到近期新興市場的動盪時,耶倫說,最近的動盪不是美聯儲的錯。美聯儲沒有在1月份政策會議結束後就新興市場的波動置評。

耶倫表示,美聯儲的政策針對的是國內經濟目標。她說,雖然資本市場的全球性意味著央行的決定會給其他國家帶來一定影響,但美聯儲官員之前已經盡力明確傳達了其最終將退出購債計劃的意向。

耶倫還對議員們表示,在當前階段,海外事件不會對美國經濟前景構成重大風險。

她說,美聯儲不會只看失業率,也要關注反映勞動力市場健康狀況的其他指標。她強調,失業時間超過六個月以上的人數佔總失業人數的比例較高,同時,目前在做非全職工作但希望找到全職工作的人也仍然很多,這是就業市場依然相當疲軟的兩個跡象。

耶倫的講話凸顯了美聯儲的信息,即央行不急於上調短期利率。美聯儲短期利率自2008年底以來一直位於零水平附近。自2012年12月份以來,美聯儲一直主張,只要通脹處於掌控之中,在失業率降至6.5%之前不會考慮上調短期利率。不過美國失業率的回落速度超出了美聯儲官員的預期,今年1月份失業率已降至6.6%。

耶倫說,根據美聯儲對就業市場情況和通脹壓力的看法,以及對金融形勢的預期和判斷,美聯儲目前預計,在失業率觸及6.5%之後的較長一段時間內仍將把利率維持在接近於零的水平。

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Wed 12/2/2014 07:36 耶倫首份國會證詞五大看點

http://cn.wsj.com/big5/20140212/rte073836.asp

在成為美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)主席後的首份國會證詞中,耶倫(Janet Yellen)向全世界傳達的信息是:美聯儲貨幣政策將具有連續性。以下是對耶倫證詞以及美聯儲國會報告的五點總結:

耶倫沒有閃爍其詞:貝南克(Ben Bernanke)向國會遞交的半年度證詞書面講稿一般都有8-12頁之厚。但是耶倫的首份證詞只有五頁多一點。她說話直接,意在解決急迫問題。耶倫是否會堅持貝南克採取的政策?她的回答是:“我要強調的是,我認為美聯儲貨幣政策的連續性很強。”耶倫是否擔心近期新興市場的動盪?她的回答是:“我們的理解是,從目前來看,這還不對美國經濟前景構成重大風險。格林斯潘(Alan Greenspan)等前任美聯儲主席拿手的言語模糊的時代正式告終。

耶倫立場偏寬鬆:我們已經知道這點,但是其證詞強化了這一看法,即她是個寬鬆派,即她傾向於使用寬鬆貨幣政策來解決低通脹、高失業率問題。最值得注意的是,她非常關注疲軟的就業市場,她在證詞書面稿的第一頁就提及此點。她稱勞動力市場的復甦進程還遠未結束。在做此評價時,她看到的不僅僅是失業率降至6.6%這一因素。她表示,失業時間超過6個月以上的人口佔總失業人口的比例依然超過正常水平,目前在做兼職工作但希望找到全職工作的人仍然很多。

新的前瞻性指引的路線圖,沒有新的加息門檻:美聯儲一直就是否以及如何改變對短期利率的前瞻性指引進行辯論。自2012年12月份以來,官員們已設定了兩個加息門檻來向指引他們的加息考慮,一個是6.5%的失業率門檻,一個是2.5%的通脹率門檻。官員們在2012年12月份表示,任一門檻被觸及,都會引發對加息的討論。但隨著失業率的下降,官員們已對這一門檻失去了信心,部分原因是他們認為失業率指標掩蓋了就業市場整體疲軟的狀況,例如很多人離開了勞動力大軍,因而不再被計算為失業者,但在經濟好轉時,這些人會重回勞動力大軍。官員們已考慮將失業率門檻降至更低水平,例如6%。但耶倫並未提到該主張,這也強烈暗示這一主張沒有下文。相反,她非常明確地表示,即使失業率觸及6.5%,美聯儲在決定何時開始加息時還會考慮更廣泛的一系列指標。別忘了,耶倫不會拐彎抹角:這些觀察都凸顯出,在評估美國就業市場狀況時不要僅局限於考慮失業率,這點很重要。

新興市場最新一輪拋售不該怪罪于美聯儲:在耶倫提交給國會的正式報告的一個章節中,耶倫承認去年夏季有關縮減其購債計劃的討論引發了新興市場的緊張。但官員們並不接受最新一輪拋售應該歸咎於美聯儲的看法。美聯儲稱,一些不利因素(包括中國製造業數據不及預期、阿根廷比索貶值以及土耳其政府實施干預來支持本幣)引發了新興市場的又一輪動盪。耶倫在其證詞中稱,但這對於美國經濟而言似乎還構不成威脅。但美聯儲在其報告中警告稱,很多新興市場的經濟和金融很容易受到影響。該報告第29頁列出的脆弱性指數將土耳其、巴西、印度、印尼和南非列入最容易受到影響的新興市場。

家庭財富:美聯儲官員因家庭財富的增長,尤其是住房市場的復蘇而受到鼓舞。在提交給國會正式報告中(第31頁),官員們指出,凈資產為負的家庭佔比已降至12.5%,而兩年前這一比例為25%。這反過來會提高美聯儲低利率的效力。當家庭凈資產為正時,銀行更願意為抵押貸款提供融資。

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Wed 12/2/2014 12:53 人民幣貶值風險不容忽視

http://cn.wsj.com/big5/20140212/bch125606.asp

人們的普遍看法是資金正不斷湧入中國,這其中包括促使中國貿易順差快速擴大的出口收入和作為全球第二大經濟體所吸引到的大量投資。但這種看法已經非常過時。

和其他許多領域一樣,資本流動在中國受到嚴格控制,同時中國政府一直尋求通過購買外匯來抵消海外資金大量流入的影響,即人民幣升值。外界的廣泛推測就是,中國正人為壓低人民幣匯率以促進出口。

儘管如此,中國人卻一直在試圖繞過資本控制,對手中被認為低估的人民幣資產進行多元化。這體現在多個方面,包括近期的比特幣熱潮,大舉購買黃金,以及中國富人排隊移民海外。

換句話說,雖然西方人認為人民幣估值過低,中國的富人則認為人民幣估值已過高,並且正採取舉措保護自己的財富。

Lombard Street Research中國觀察員黛安娜•喬伊列娃(Diana Choyleva)在一篇最新的報告中表示,中國旨在放鬆資本流動限制的金融改革被認為會導致人民幣進一步升值,而中國可能正樂於看到這一幕,因為這有助於促進國內債券市場成長,並推動人民幣成為能夠與美元匹敵的全球儲備貨幣。

但喬伊列娃在報告中稱,人民幣進一步升值可能會迫使已經狀況艱難的企業裁員和降薪,在出口需求放緩的情況下展開具有通貨緊縮性質的“逐底競爭”。她說,要避免這種情況,除非決策者選擇再次將資金投向不具生產價值的資本支出。

喬伊列娃寫道,更可能出現的情況是,放開資本流動限制後,資金會大規模撤離中國,推動人民幣貶值並推高國內利率。這實際上將有助於推動由政府主導的資本支出帶動增長的模式向真正的消費驅動模式平穩轉變。與此同時,中資銀行要沖銷不良貸款,而中國央行需要支持國內流動性。

喬伊列娃認為,清理這些問題的機會窗口有限,要麼選擇現在就讓痛苦但仍可控的金融壓力出現,要麼選擇未來幾年爆發重大危機。

西方的另一個假設是,中國已積累的大量外匯資產能夠幫助解決任何問題。喬伊列娃對此提出異議。她認為,中國相當於國內生產總值(GDP) 40%的外匯儲備能夠排除外部壓力,也可以說匯率危機,但如果像1997-2002年的日本那樣出現嚴重的內部金融困境,經濟增長可能就會受到阻礙。

如果中國政府允許匯率和利率由市場力量決定——她認為這是唯一可行的平衡增長的方式——那麼人民幣就將貶值。而如果中國政府再次擴大政府主導的投資并使過去的過度投資問題加劇,則將進一步刺激資本外逃,這也會令人民幣貶值。

這個理論還有待驗證,但她所描述的問題已經通過一些跡象顯現出來。首先是全球股市上漲之際中國股市下跌的情況,而對中國實際經濟增速的預期是在7%上方。

在這種所謂的經濟奇跡之下,中國已取代印度成為全球最大的黃金進口國。如果中國經濟和貨幣呈升勢,那國內投資者和儲戶為何要追捧一種不會產生收益的金屬呢?

《南華早報》(South China Morning Post)週二報導稱,去年中國大陸從香港進口的黃金相當於全球黃金產量的40%,當然,報導指出,其中多數進口黃金並不是來自金礦,而是來自交易所交易基金拋售的紙黃金。

中國對黃金的需求顯示出其對可靠儲值方式的渴望,這不僅是?了對沖人民幣貶值影響,也是出於國內信貸問題的考慮。

中國一家信託公司瀕臨違約是浮出水面的一個問題,信託行業是中國影子銀行系統的主要組成部分。Shuli Ren本週在“新興市場”專欄中報導稱,圍繞規模人民幣10萬億元(合1.6萬億美元)信託行業的神秘感,以及對這家規模5億美元信託的救助不會提振人們的信心。

在法幣制度下時常會出現信貸過度擴張的情況,黃金是對沖信貸擴張過度引發的財富損失的傳統手段。但中國富人採取了更激進的措施——撤資移民,去澳大利亞、加拿大和美國定居。

MarketWatch的Craig Stephens報導稱,大批中國富人尋求移民到澳洲、新西蘭和加拿大(實際上是更暖和的不列顛哥倫比亞省)。

他寫道,鑒於空氣污染已經蔓延至中國許多城市,(移民的中國富人)可能單純是想呼吸更清新的空氣,也可能是因為,在中國主席習近平繼續實施反腐運動之際,一些人會感到不安。

但這也可能是受到財務因素的驅動。Stephens說,上週在中國一個新年午餐會上一位受邀者說,他在上海的同事表示,如果政策允許他們會把儲蓄資金轉為美元。

當然,坊間傳出的這些證據並不足以促使我們得出任何結論。但在紐約地區,中國人在此定居的意向十分明顯,這種情況可能比廣泛報導的其他富人湧入這個地區購買房產的情況更為普遍。

在經濟和政治均不穩定的情況下,紐約房產被視為理想的居住地和可靠的儲值方式。這個地區的房地產經紀人經常會亮出他們的亞洲人脈以期拿到七位或者八位數標價的房產。聘請風水大師來提升房產的吸引力也是一個常用手段。

當然,這些證據都不夠充分。但中國富人似乎正在用他們的錢包和雙腳投票,將資產和家庭轉移至國外。內部人總要比外部人更瞭解實際情況,這是不言而喻的。而且任何國家的富人都很精明。

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Wed 12/2/2014 13:18 中國1月份出口意外大幅增長

http://cn.wsj.com/big5/20140212/bch132008.asp?source=newsroll

中國1月份出口出人意料地大幅增長,這對中國這個全球第二大經濟體來說可能是一個積極跡象,或許也有助于在一定程度上消除最近外界對新興市場健康狀況的擔憂。

這份強勁的出口數據可能會重新引發針對中國貿易數據的仔細解讀。許多經濟學家此前指出,企業在讓資金進入中國時設法繞開中國嚴格的資本管制,這導致中國去年的貿易數據有水分。不過經濟學家稱,該數據對中國經濟來說仍是積極信號。在人們擔心經濟普遍下滑之際,中國經濟仍是拉動全球經濟增長的一大引擎。

中國1月份出口同比增長10.6%,增幅高于去年12月份的4.3%,同時也遠好于經濟學家的預期。此前接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的11位經濟學家給出的預期中值為1月份出口僅增長0.1%。這表明西方經濟體的逐步復蘇正幫助提振中國貿易。

瑞穗(Mizuho Securities)經濟學家沈建光說,這份數據非常強勁,很大程度上反映了發達國家、特別是歐洲的復蘇,中國對歐盟的出口增長了10%以上。

出口的強勁表現對中國經濟來說是個好兆頭。中國之前公布的采購經理人指數(PMI)等其他一些指標顯示,今年年初關鍵的制造業可能陷入了萎縮。

進口表現也強于預期。中國1月份進口同比增長10%,增幅高于去年12月份的8.3%。這對澳大利亞、巴西等依賴中國的大宗商品生產國來說是個好消息。中國是這些國家重要的出口市場。

新興市場今年開局不利。阿根廷比索貶值以及土耳其的政局動蕩令外界對新興市場憂心忡忡,并導致南非蘭特、俄羅斯盧布等一些新興市場貨幣大跌。

法國農業信貸集團(Credit Agricole S.A.)經濟學家科瓦爾奇克(Dariusz Kowalczyk)說,這將有助于提振整個新興市場的人氣,經濟放緩的程度并不像商業信心所顯示的那樣嚴重。

經濟學家之前曾預計,2013年1月份的高出口將令中國今年的增長數字顯得頗為黯淡。考慮到1月底中國迎來春節假日,這份出口數據的表現更讓人吃驚。春節期間,企業工廠關閉,工人們回家過年。

一些分析師警告說,應謹慎解讀這份數據。去年中國進出口數據與其他地區的相應數據表現不一致已經引起了人們的警覺。分析人士認為,一些企業虛報了進出口貨物的價值,以便繞開中國嚴格的資本管制,把資金轉入國內用于投資。

雖然中國監管當局去年5月份曾表示,將加強監管杜絕企業虛報現象,但一些市場人士仍對中國出口數據的質量心存懷疑。

不過,許多經濟學家認為1月份數據表現太好,單靠失真因素解釋不通。

匯豐(HSBC)經濟學家馬曉萍說,進出口數據強勁的唯一合理解釋就是受到了外需和內需的推動。

中國1月份貿易順差319億美元,較去年12月份的256億美元擴大。美國國會議員和其他一些人士可能會加強呼吁中國允許人民幣更快升值。人民幣兌美元今年迄今上漲0.2%。

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Wed 12/8/2014 14:00 蕭耀邦說 :
因為, 我以後想專心於 球賽募捐, 和我的弱項 (例 : computer, language)
因為, 我以後想專心於 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog?st=c&p=1&w=5987208
因為, 我以後想專心於 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog?st=c&p=1&w=5987210
故此, 要在 15/2/2014 和 16/2/2014 才看以上以下的華爾街文章, 和 (我寫學術文章) 去回應這些華爾街文章

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回憶 : 10/2/2014 22:06 11/2/2013 14:36 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/200606017
回憶 : 10/2/2014 22:06 http://www.youtube.com/watch?v=ZbZNqVex5QM&feature=youtu.be
回憶 : 10/2/2014 22:06 http://www.youtube.com/watch?v=OSC5xF7thhc&feature=youtu.be
回憶 : 11/2/2013 14:36 http://www.youtube.com/watch?v=2Eyu5Q7HqAg&feature=youtu.be
回憶 : 11/2/2013 14:36 http://www.youtube.com/watch?v=E47VK6JENSk&feature=youtu.be
回憶 : 11/2/2013 14:36 http://www.youtube.com/watch?v=ddX9uwbTwRM&feature=youtu.be
Stephen speaks 12/2/2014 16:20 我蕭耀邦提出的限由中國入境的人數 or 出境稅
Stephen speaks 12/2/2014 16:20 http://www.youtube.com/watch?v=BULp_GK-fEU
Stephen speaks 12/2/2014 16:20 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201201003

香港立法會議員對 (我蕭耀邦提出的限由中國入境的人數 or 出境稅, 一些議員提出的入境稅, 特首未富先嬌論) 的意見
739 http://www.youtube.com/watch?v=KxVMgT4dR7A
740 http://www.youtube.com/watch?v=0KSeKBIlESc
741 http://www.youtube.com/watch?v=M3qtjzrdHOI
742 http://www.youtube.com/watch?v=QsvEOiEtCAs
743 http://www.youtube.com/watch?v=S3tITQ9qc4M
744 http://www.youtube.com/watch?v=6R9hWNKspQ8
745 http://www.youtube.com/watch?v=y-AjZxDzSBU
746 http://www.youtube.com/watch?v=I6BjVKyJl8Q
747 http://www.youtube.com/watch?v=f2J-t5VMeHg
748 http://www.youtube.com/watch?v=eTVYwMId6FU
http://webcast.legco.gov.hk/public/zh-hk/Player

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因為, 以下 News, 所以, 有人擔心華人當權者作以下事, 是刪除 (我蕭耀邦的 YouTube 和 blog) 的先兆
News 12/2/2014 14:39 律政司入稟控告網台D100侵犯港台版權
律政司入稟高等法院控告經營網上電台D100的全球華人網絡有限公司,侵犯香港電台節目聲帶版權。 入稟狀指,由鄭經翰創辦的網上電台D100,侵犯香港電台「晨早新聞天地」、「經濟行情報道」及「交通消息直擊報道」的節目聲帶版權,要求全球華人網絡銷毀所有儲存在網絡上或其他媒介上的侵權聲帶,並申請禁制令及索償。
News 12/2/2014 14:39 http://news.tvb.com/local/52fb17096db28caa27000004/
News 12/2/2014 18:56 http://news.now.com/home/local/player?newsId=92908
News 12/2/2014 21:06 http://news.now.com/home/local/player?newsId=92924

又因為 (戇) 入侵干擾滋擾我用電腦, 和出片出暗語挑釁, 故此被認為是刪除 (我蕭耀邦的 YouTube 和 blog) 的先兆

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Wed 12/2/2014 21:37 蕭耀邦說 : http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201201003

因為, 以上 News, 所以, 有人擔心華人當權者作以上事, 是刪除 (我蕭耀邦的 YouTube 和 blog) 的先兆

故此, 我不等到 15/2/2014 提出主張, 而寫了下文

故此, 我要說的是, (我的 YouTube 和 blog) 也有為 (我的美洲, 歐洲, 非洲 困境朋友) 而說和寫, 任何人也沒有資格代表他們, 去刪除 (我的 YouTube 和 blog)

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例 : 有助非洲募捐

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例 : 在俄羅斯的案例中,面對1992年倉促的價格自由化、錯誤的民營化方式、錯誤的物權法方式所導致的通貨膨脹,IMF與葉利欽必須拿出對策加以扼止。不過中庸之道向來不是IMF的專長,過度緊縮的措施使得利率過高。其實就算將通貨膨脹壓到較低的水準,是否真能有助於經濟成長?目前對此尚無定論。一些最成功的國家,如波蘭,就根本不理會IMF的施壓,轉型期間的通膨率仍維持20%左右。而IMF的模範生捷克,則乖乖將通膨率壓低到2%,結果經濟成長卻呈現停滯。

過度熱衷於壓制通貨膨脹,反而可能不利於經濟成長,這種看法其實有所根據。利率偏高必然會扼殺新投資,就連許多新近民營化的廠商雖有心好好經營,卻發現不易取得擴大生產所需的資金,於是轉而開始竊占公司資產。IMF造成的高利率還會導致匯率高估,使得進口品格偏低,而出口卻相當困難,這也難怪1992年之後的莫斯科,會看到滿街都是進口服裝或其他貨品的商店,卻找不到什麼標有『俄羅斯讓』的產品。這種情況在轉型開始後的5年仍未見改善。

緊縮的貨幣政策還促成了以物易物的交易。廠商因為現金短缺發不出薪水,有時就以本身生產的物品或其他手頭上現成的東西來替代,從衛生紙到皮鞋不一而足。工人在領到一堆實物後,需要換取現金以購買生活必需品,於是全國各地就出現了許多跳蚤市場。這些交易雖看似企業活動,其實隱含了嚴重的效率缺乏。高通膨有礙價格體系的運作,固然對經濟不利,但以物易物對價格體系的傷害也是半斤八兩。因此過度緊縮的貨幣政策不但未能消除一些效率不彰的現象,甚至可能讓一些更缺乏效率的現象取而代之。

例 : 高利率還會導致匯率高估,使得進口品格偏低,而出口卻相當困難,這也難怪美洲, 歐洲, 非洲,會看到滿街都是進口服裝或其他貨品的商店,卻找不到什麼標有『美洲, 歐洲, 非洲 』的產品。這種情況在轉型開始後的多年仍未見改善。................................. 於是全國各地就出現了許多跳蚤市場。這些交易雖看似企業活動,其實隱含了嚴重的效率缺乏。高通膨有礙價格體系的運作,固然對經濟不利,但以物易物對價格體系的傷害也是半斤八兩。因此過度緊縮的貨幣政策不但未能消除一些效率不彰的現象,甚至可能讓一些更缺乏效率的現象取而代之。

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如果主管當局能成功地穩定匯率,熱錢最後會冷卻,並被引到長期投資管道(包括:投資中小企業、投資廠)–––這是世界經濟趨於穩健的根本前題,

但是,穩定主要貨幣間的相對價值並不夠:如果我們要避免全球通貨膨脹與通貨緊縮的過度現象,則所有貨幣的整體價值必須保持穩定。黃金在歷史上一直扮演穩定因子的角色,它很可能再度以某種形式扮演這項功能,但在目前卻有一項大缺陷:大量的黃金新供給仍控制在封閉的政府手中。無論如何,問題並不只在於尋找適當的貨幣基礎;在信用具有反射性的條件下,建立於該基礎之上的信用結構也需要加以管制。我們所需要的是能協調全球信用成長的機構:國際中央銀行

我們所需要的是能協調全球信用成長的機構:國際中央銀行,

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1982年的國際債務危機是債務國的重要轉捩點。資源的移轉出現了方向上的轉變,唯有透過債務國的償債能力才能限制擺盪的幅度。

*1982年,債台高築國家的淨資源流入為501億美元。

*1983年,則出現138億美元的淨流出,其中大部份是以美元計值。

*資源從債台高築的國家移出,提供了大循環的重要支柱之一。

1982年的危機並未造成銀行體系的類似轉折,這是一般人所未深切體認的。

*如果它們一起停止放款,則高負債國家勢必無法履行清償義務。

*如果它們嘗試提列足夠的壞帳準備,則其資本結構會受到損害。

*為了維繫銀行的運作,集體參與國才會形成。

*解決了集體參與國協助債務國渡過難關的問題;現在必須檢視銀行體系。

1984年3月1日最後1分鐘提供給阿根廷的融通貸款,是聯邦準備理事會最強力干預的範例。

歐洲國家的中央銀行則鼓勵商業銀行提列準備金以沖銷壞帳。

若干英國銀行也列名放款給低度開發國家風險最高的等級,只是它們的分行制度具備比較健全的存款基礎,所以它們不像美國銀行慘遭信用危機的衝擊。

債務國必須面對艱困的現實,銀行卻留下了大筆可疑的放款,而必須把成為壞帳的可能隱藏起來。它們收取利息的唯一方法是提供額外的放款。因此,問題不僅沒有被認知,甚至繼續惡化。銀行的反應是設法加速成長。最好的方法不外提供服務,而不要積壓資產。貨幣中心銀行發展出許多服務項目,並積極地推廣。但是,它們不排斥擴張其資產負債表。相對於銀行授信給低度開發國家,幾乎任何放款都能夠改善其放款組合的品質。這是高融資購併的全盛時期;銀行願意以極優惠的條件授信。銀行也積極地調高利率爭取國外存款,並利用這些資金建立其國內的資產基礎。因此,它們成為吸引資本流入美國的主要管道。

不幸地,銀行無法利用其傑出的盈餘報告募集資本,因為股票市場看透了其中玄機,以賬面資產價值而言,銀行股的價值大幅折價。整體而言,銀行只能倚賴保留盈餘,但它跟不上資產成長的步調。

雖然如此,銀行業仍在擴張與分散投資上競賽。例:貨幣中心銀行強烈要求越過州界擴張業務,但區域性銀行要求保護而堅決反對。

聯邦準備理事會對銀行體系所設的任何限制,任務是防止經濟崩潰,希望發動經濟強勁復甦,唯有經濟復甦當道,它們才控制貨幣供給,讓利率上場。但實際情況卻非如此,壞帳不斷累積,資本比率持續惡化。對銀行體系的信心仍然不穩固。

最後,國內放款組合的麻煩開始浮現,經濟體系中許多產業,尤其是農業與石油業,並未出現復甦。與國際債務問題相對照,放款給國內借款者讓它們支付利息是不切實際的做法,因為其數目眾多。

Saving and loan industry也醞釀了一些問題。許多機構的淨值早在1982年之前,便因利率高漲而被一掃而空。為了防止大規模的崩潰,許多機構在1982年透過合併或其它救援方法存活。在這一段金融史上最顯著的插曲中,在產業資本受到嚴厲打擊時,許多管制的限制都及時地廢除了。Saving and loan industry所能從事的業務範圍,以及它們所能投資的資產種類,均大幅度放寬。既然Saving and loan industry是管制的環境下陷入困境的,則取消這些限制應有助於它們脫離困境。私人企業確實提出了極具創意的方法,挽救這些瀕臨破產的儲貸公司。在所投入的新資金中,大部份都能夠以減稅的方式立即回收,精敏的投資人則以極少量的現金控制了這些機構,並取得執照吸納經政府保證的存款。在這些機構中,有一部份落入不肖業者手中,他們利用存款圖利他們其它的業務。他們可以藉著積極的擴張得到好處,即使失敗,損失也有限。這是一個速謀大災難的方式。非常令人訝異地,當時何以未曾體認到此嚴重性。

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放款與經濟活動之間的關連並不單純(事實上,這是貨幣學派只重視貨幣供給而忽略信用的最合理解釋)。主要的困難在於:信用未必涉及產品與勞務的實質生產或消費;它可以被使用在純粹的金融目的。為了討論方便起見,我們可以將經濟區分為「實質的經濟」與「金融的經濟」。經濟活動發生在「實質的經濟」上,信用的延伸與清償則發生在「金融的經濟」上,放款行為與抵押品價值之間的反射互動可能與「實質的經濟」及「金融的經濟」有關連,或者它僅與「金融的經濟」有關連。我們的討論將著重於前者。

經濟強勢通常能夠提昇資產價值與未來的所得,而這些是決定其信用度的因素。在信用擴張反射過程的早期階段,其所涉及的信用額度相當小,所以它對抵押品價值的影響是可以忽略的。這便是初期的擴張速度甚為緩慢的理由,而信用的基礎在初期也相當完善。但是,當負債金額逐漸累積,總放款大幅增加,而抵押品會變得非常仰賴新放款的刺激效果,這個過程會繼續發展,直到總信用的增加速度無法繼續刺激經濟為止。這時候,抵押品會變得非常仰賴新放款的刺激效果,而新放款未能加速時,抵押品的價值便開始滑落。抵押品價值的侵蝕會對經濟活動產生抑制效果,這又會回過頭增強抵押品價值的損失。既然抵押品在這時候已經充分被運用了,其價值的下滑可能導致放款的清算,而這又會造成抵押品價值的進一步下跌。這便是繁榮與崩解過程的典型剖析。

在繁榮的起始階段,信用量與抵押品價值均處於低盪狀態;而在崩解期間,它們都處於最高狀態,這便是繁榮與崩解之間不具對稱性的理由。但尚有另一項影響因素。放款的清算需要花費時間;完成的速度愈快,對抵押品價值的影響愈大。在崩解期間,放款與抵押品之間的反射互動將壓縮在極短暫的時間架構內,而其結果會是災難式的。相對於先前的繁榮來說,累積部位突然地清算,將使崩解呈現不同的形態。

繁榮/崩解的事件序列是反射的特殊變形。只要價值與評價行為之間產生雙向的關連,繁榮便會出現。在股票市場中,被評價的是淨值:在銀行業務中,被評價的是抵押品。繁榮的出現有可能–––雖然其可能性不高–––不涉及信用擴張。我們在股票市場中所討論的兩個例子–––企業聯合熱潮與不動產投資信託–––在理論上雖然能在不用股票做為抵押品之下開啟,在實務上卻涉及許多信用。在不涉及信用的情況下,反轉將會是比較漸進的過程。收斂與擴張之間並沒有影像效果,其理由在前文中已經述及–––相對於趨勢的初期,在反轉期間,評價的反射要素更為強烈–––但在崩解期間的壓縮效果卻消失了,儘管它是崩解期間的特徵之一。

繁榮/崩解型態及其解釋都可能過於明顯而無法引人入勝。令人訝異的是:放款與抵押品之間的反射關連卻未受到普遍的認識。有關經濟循環的文獻汗牛充棟,但我不曾見過此處所討論的這一種反射關係。另外,教科書中普遍討論的經濟循環,與我在此處所討論的信用循環,兩者的期間有很大的不同:我的信用循環是大循環中的短期震盪。有人知道一個大型的循環,即一般所指的Kondratieff循環,但它未曾被「科學地」解釋過。

有關我的繁榮/崩解理論,重點在於沒有任何事物是不可避免的。就典型繁榮/崩解事件序列來說,它最初具有自我強化的本質,最後則會呈現自我破壞的現象,但在任何時間上,它都可能會停止或轉向。
目前,有人擔心我們又接近另一次經濟衰退,但是一般人都認為我們只是在處理另一次經濟衰退而已,這和以往一樣;而我們正處於一個大型循環下降期的事實,通常都被忽略了。我認為,第二次世界大戰結束以來,當所有的經濟衰退發生,信用均仍處於擴張狀態;而我們目前將會或不會面臨的經濟衰退發生時,則實質經濟的借款能力將正在萎縮。這將是近代史上罕有的情況。

雖然繁榮已經明顯失去衝力,崩解卻未出現。

崩解可能是突發的,尤其是抵押品的清算會造成信用的突然萎縮,情況則更是如此。由於結果相當悲慘,因此有各種努力企圖加以避免。中央銀行的制度也持續地演進,藉以預防信用出現突然而災難式的萎縮。既然恐慌一旦發生便難以收拾,因此在擴張期,預防是最佳的手段。這便是為什麼中央銀行所扮演的角色會逐漸擴張,甚至包括了貨幣供給的管制。這也就是為什麼有組織的金融市場需要管制抵押品與信用之間的比率。

另一個蘊釀中的問題即將浮現。這是有關瀕臨破產金融機構的處理問題。傳統上,主管當局通常會安排一個更大型、更穩健的機構購併失敗者。在該產業處於嚴格管制的情況下,強迫式的購併不失為簡單的解決方法,因為失敗的案例少,規模也不大,而且購併者的財務狀況極佳。失敗的銀行仍握有價值非凡的經營權,它能以公開叫賣出售給最高的出價者,而且不危害產業結構。但是,當信用擴張與自由化的程序逐漸推進,利用購併方式解決問題的過程愈來愈頻繁、愈來愈令人不滿意了。經營權愈來愈沒有價值,購併者也更沒有能力承擔財務調度能力的稀釋。產業結構愈集中,其體質似乎愈健全。比方說,當年,英國的結算銀行在吸收存款方面從來不曾遭遇到困難。雖然 Midland Bank 也身為結算銀行之一,且其體質較美國任何殘存銀行都要來得差。但是,產業結構愈集中,災難式虧損的危險性愈大。如果英國的結算銀行不能從低度開發國家的放款中回收利息,我們真不知道英國將如何處理這個問題?就國內而言,Bank of America 被鼓勵購併 First of Seattle,但在必要的情況下,誰能夠購併 Bank of America 呢?(註:在1986年12月,出現了令人非常訝異的事,First Interstate 積極設法購併 Bank of America,Chemical Bank 正在買進 Texas Commerce Bank,Republic Bank 則接收了德州體質最弱的銀行 Interfirst,這是為了阻止外州的競爭者在德州立足。)我們已經看見第一個案例,大陸銀行便無法找到買主。情況可能發展到某一個程度,使得國內幾家規模最大的銀行淪為公共財。這種現象曾經發生在別的國家。

以購併方式解決體質孱弱的機構,在儲貸業中最為人們所詬病。如同我們所見到的,在利率創高的1980年到1982年間,該產業出現許多週轉不靈的機構。主管當局設計了傑出的方案,將體質欠佳的機構出售給有冒險精神的企業家,他們因感激能享有吸收經聯邦政府保險之存款的特權而買進,我們也看到這些企業家如美國財務公司,如何濫用特權。目前,管制者已經禁止這種放縱的擴張,許多過度的現象也逐漸浮出檯面。唯有利率下降才能使我們免於財務週轉不靈的大崩潰。

http://blog.xuite.net/pong2/stephen/33754846

我用 ------ 唯有利率下降才能使為 (我的美洲, 歐洲, 非洲 困境朋友) 生活好, 來回應 上文 的 耶倫
see 上文 Wed 12/2/2014 07:16 耶倫:國會可考慮其它手段刺激經濟
see 上文 Wed 12/2/2014 07:29 耶倫國會首秀強調政策“連續性”
see 上文 Wed 12/2/2014 07:36 耶倫首份國會證詞五大看點

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Wed 12/2/2014 20:00 英 倫 銀 行 行 長 卡 尼 說 , 為 幫 助 經 濟 實 現 更 持 久 的 復 蘇 , 英 國 需 要 在 一 段 時 間 內 維 持 低 息 http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140212&55&984401
Thur 13/2/2014 05:38 紐 約 期 油 重 上 每 桶 100 美 元 收 市
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140213&55&984488

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Wed 12/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201201003
Wed 12/2/2014 http://www.stockq.org/stock/history/2014/02/20140212_tc.php

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Thur 13/2/2014 07:16 中國強勁的出口數據令人生疑

http://chinese.wsj.com/big5/20140213/bch072015.asp?source=whatnews2

中國1月份出口數據出人意料的強勁,而此時正值其主要貿易近鄰出口下滑之際。這再度引發了外界對中國官方數據可信度的質疑,同時也凸顯出追蹤中國這個全球第二大經濟體運行情況的難度。

週三公佈的數據顯示,中國1月份出口額同比增長10.6%,增幅高於預期,其中歐美市場需求強勁。許多經濟學家此前預計,中國1月份出口額或將小幅增長或零增長,因為中國製造業在1月份喪失動能,且去年第四季度經濟增速放緩。

蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)的經濟學家高路易(Louis Kuijs)認為,很難評判目前的形勢,真的需要像偵探一樣調查其中原委。

更令人困惑的是,中國大陸的這份數據似乎與台灣和韓國1月份出口額分別下降4.6%和0.2%的情況並不相符。後兩個經濟體通常都能分享到令中國大陸受益的強大貿易流。在1月末開始的春季黃金週假期應該是削減了出口量,而不是刺激出口。

這些困惑再度引發經濟學家和分析師懷疑中資企業“虛報”了出口數據。這種現象曾普遍出現在2013年初,因為虛報出口是企業用來提高出口額的一種手段,這樣就可以避開政府的資本管制,將更多資金帶入國內。

經濟學家們認為,目前虛報出口的條件已經成熟,因為中國的利率水平正在上升,人民幣預計將會升值。世界銀行(World Bank)駐北京的高級經濟學家司克禮(Karlis Smits)稱,熱錢有許多理由想進入中國。

無論是對分析師來說,還是對海關人員來說,虛報出口以及其他類似行為都極難發現。週三的數據幾乎沒有明顯的造假跡象,在一些經濟學家看來,這要麼說明中國1月份出口額的大幅增長是真實的,要麼說明企業已經找到了更加隱蔽的虛報手法。

數據顯示,流向香港或流經保稅區的巨大貿易量在1月份出現下降。將貨物運經這些地區並高報貨值是去年被廣泛用來掩蓋虛假交易的做法,不管是為了在不同市場間套利、避稅,還是隱匿貪污所得。數據還顯示,中國對美國、歐洲和日本的出口大幅增長,在這些大型市場進行虛假貿易的難度更大。

過去,體積小、價格高,同時有多種價格的商品(例如電腦晶片)被用於掩蓋資金轉移。現在電子貨幣比特幣成了繞開政府資本管制的又一途徑。中國仍實施資本管制,以防止資本迅速轉移,政府擔心資本迅速轉移可能會影響經濟的穩定。去年12月份,中國禁止金融機構處理虛擬貨幣交易,但個人仍可以通過不受監管的網上交易渠道買賣虛擬貨幣。

一位駐香港的要求匿名的貿易商表示,他的很多國內競爭者以零利潤出口鋼材,以此作為增加資本流入、避稅和享受特別外國投資激勵的一個方式,他們利用息差和人民幣升值來賺錢,這種做法到目前為止還是穩賺不賠的。

華盛頓非營利機構Global Financial Integrity的經濟學家Brian LeBlanc一直在研究這個問題,據他估計,2012年有1,010億美元非法資金借道香港進入中國大陸,這一金額逼近了中國2012年合法的外國直接投資(FDI)的數量1,120億美元。

中國在打擊虛報貨值方面成敗參半。監管機構在去年5月份宣佈將加大對跨境結算的審查力度,出口增速隨之迅速下降。12月份,相關部門要求銀行仔細審核其客戶的貿易結算,並上報可疑活動。整體來說,政府已要求官員不要發佈失真數據,並確保經濟數據的準確性。

澳新銀行(ANZ Bank)經濟學家劉利剛表示,儘管貿易仍被廣泛用於掩蓋資本流動,但和2013年初相比,目前貨值被高報的程度或許已有所下降。

但隨著監管機構加強對虛開貨值的控制,外貿企業找到了新的(有時是合法的)漏洞,其中包括往返投資。根據這一方法,貨物被出口到國外,貨款以低利率的外資支付。這些貨款然後在中國投資,獲得5%或更高的收益。幾個月後,這些貨物又回到中國,貨款重新回到國外,但進口貨物的公司因在中國的投資賺取了利潤。

會計師行德勤(Deloitte)中國研究負責人Ken DeWoskin表示,往返投資的規模相當龐大;進行往返投資的合法方式已越來越多,但也有很多往返投資所借渠道並不完全合法。

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Thur 13/2/2014 07:24 應慎對中國的貿易數據

http://cn.wsj.com/big5/20140213/hrd072654.asp

市場原本預計中國又會發布一項負面經濟數據。然而,得到的卻是更加失真的數據。

中國公布,1月份出口較上年同期意外增長10.6%,增幅高於去年12月份。這表明去年年中以來的出口向好勢頭正在延續。1月份進口增幅與出口增幅相差無幾,表明中國工業和建築行業依然對原材料有很大的需求。貿易數據公布後,被視為中國資源需求情況晴雨表的澳元不出所料地出現上漲。

但需要說明的是,由於春節的原因,每年第一季度的數據往往是最難解讀的。從理論上說,今年的春節是在1月份,而2013年的春節在2月份,這應該拖累了1月份貿易數據和上年同期的對比情況。但也有一個可能是,工廠急於在1月底前完成訂單,而去年工廠是急著在2月份稍晚些時候的春節到來前完成訂單。

貿易數據失真的另一個原因是跨境貿易中虛報貨值(高報或低報)的做法。這種做法使跨境貿易企業得以繞開政府的資本管制,將資金假借成商品的付款轉入國內。去年也發生過同樣的事情,導致貿易數據的可信度越來越低。

考慮到中國大陸利率正不斷上升的情況,不難發現企業用這種方式做假的原因。舉個例子,中國電子商務巨頭阿裡巴巴集團(Alibaba Group)本周就表示,將推出一款理財產品,該理財產品預期年化收益率為7%,並承諾保本保底。而一些信托產品的年收益率更是高達兩位數,其中之一便是上個月險些發生違約的一款和一家煤炭公司相關的信托產品。

而相比之下,香港因為實行聯系匯率制度,其利率實際上由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱:美聯儲)來設定。香港的利率接近於零。如果你缺錢,你可以以很低的利率借到錢。由於當前房地產貸款略有滑坡,香港的銀行業正忙著尋找其他客戶。值得注意的是,在過去三個季度中,香港銀行業提供的貿易融資每個季度的增幅都在40%以上。

投資者們喜歡套利機會,而中國的貿易企業在繞開政府資本管制方面又具有得天獨厚的優勢。但對於其他人來說,貿易企業的這種做法卻導致中國整體經濟前景更加難以預測。

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Thur 13/2/2014 07:47 超預期的中國1月出口數據可以採信

http://cn.wsj.com/big5/20140213/XUG074755.asp

2月12日海關發布的數據顯示,今年1月中國出口同比增長10.6%。這一數字不光高於去年12月4.3%的增速,更是超過市場預測均值近10個百分點。

乍一看, 10.6%的出口增速可能不算什麼。畢竟,過去五年中國平均出口增速大概也就在這個水平。但出於兩個原因,這個看似平常的數字其實上對應著非常強勁的出口活動。一方面,今年春節在1月31日,比2013年春節的日期早了10天。所以相比去年而言,今年春節假期對1月經濟活動的負面影響更大。另一方面,去年1月的出口數字中包含不少虛假貿易成分,從而推高了基數。這兩方面因素都傾向於壓低今年1月的同比增速。正因為此,包括筆者在內的大多數分析者在之前都預測,1月出口同比數據會比去年12月略低一些,大致在零增長水平。顯然,12日發布的數字讓大家都吃了一驚。

面對這一堪稱強勁的出口數字,不少觀察者懷疑其中有水分,認為虛假貿易所掩蓋的熱錢流入夸大了出口增速。確實,在近期一片低迷的宏觀數據中,強勁的出口增長顯得有些突兀。而與中國在出口上高度同步的韓國,今年1月也僅僅錄得了-0.2%的出口增長。再加上去年一季度確實有明顯的貿易數字虛增現象發生,懷疑數字再次摻水似乎合情合理。

不過,仔細審查貿易細項數據之後可以發現,今年1月的貿易數字構成與去年年初有很大不同,沒有理由相信去年那樣大規模的貿易作假行為正在重演。

首先,去年虛假貿易的重災區在今年1月份並未發生異動。對香港出口以及保稅區倉儲轉口貨物貿易因為出口目的地距離較近,操作起來比較方便,因而成了去年貿易做假的兩種主要方式。去年一季度,大陸海關所記錄的大陸對香港出口額,比香港海關所統計的香港從大陸進口額月均多出了約170億美元(當時大陸月均總出口額也不過1700億美元)。同期,大陸保稅區倉儲轉口貨物出口同比增速達到了驚人的250%。這都是虛假貿易在數據中留下的痕跡。而在今年1月份的出口數據中,這兩項並未重新膨脹,而是明顯同比負增長。

其次,今年1月份中國出口地域構成與去年年初也大為不同。去年年初,中國對美國、歐洲和日本這三大發達經濟體的出口增速比對其他地區出口增速低了差不多30個百分點。畢竟,要在對這些發達經濟體的出口中作假,難度相對較大。而今年1月的情況正好顛倒過來,中國對美歐日出口增速明顯加快至15%,比對其他地區出口增速高出了七個百分點。這與發達經濟體持續復蘇的趨勢是契合的。

雖然僅憑這些比較還無法肯定地說貿易數字中百分之百沒有虛假成分,但我們至少可以相信,如去年年初那樣貿易數字被大幅歪曲的現象並未重演,1月的強勁出口並非假象。在國內經濟增長因為穩增長政策退出而逐步走低的時候,出口的超預期走強是一個好消息。

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Thur 13/2/2014 14:32 中國央行規範理財產品投資銀行間債市

http://chinese.wsj.com/big5/20140213/bch143331.asp?source=whatnews2

中國央行發文規範商業銀行理財產品投資銀行間債券市場,進一步杜絕關聯交易。這是央行首次發佈銀行理財產品投資銀行間債市的條件。

中國外匯交易中心週四發佈了《中國人民銀行金融市場司關於商業銀行理財產品進入銀行間債券市場有關事項的通知》。該通知落款時間顯示為2014年1月26日,並發給銀行間市場交易商協會、銀行間同業拆借中心、中央債券登記結算公司、銀行間市場清算所、以及包括工、農、中、建四大國有銀行在內的16家銀行。

該通知明文規定,資產管理人的自營債券賬戶與理財產品債券賬戶之間,以及同一管理人管理的不同債券賬戶之間不得進行交易。

通知要求加強“防火牆”管理,要求在銀行間債券市場開立理財產品債券賬戶的管理人具有專門的理財投資管理部門,且與自營投資管理業務在資產、人員、系統、制度等方面完全分離。

此外,在銀行間債券市場開立債券賬戶的理財產品發行說明書、銷售合同或協議規定的投資範圍要明確列示包括銀行間債券市場。

去年債市掀起整頓風暴,重點徹查了代持交易、丙類帳戶等問題,商業銀行理財產品在銀行間債市的開戶曾經一度被暫停,此後市場一直傳出央行將提高此類帳戶的開設門檻,規範理財產品投資銀行間債市。

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Thur 13/2/2014 15:06 多數亞洲國家的經濟產出依然低於潛在水平,將使通脹壓力得到控制

http://chinese.wsj.com/big5/20140213/rte150917.asp?source=whatnews2

《華爾街日報》本週早些時候撰文說,新興市場貨幣貶值正在加劇通脹壓力並使央行陷入不得不加息的境地。

週三公佈的印度1月份消費者價格指數(CPI)較上年同期上升8.8%,雖然低於去年11月份11.2%的峰值,但仍然處於高位。更令人擔心的是,剔除食品和其他高波動項目的核心通脹率沒有下降。

這意味著印度經濟增速將面臨進一步下滑的風險。目前印度的年經濟增速低於5%,遠不及之前的約9%。凱投宏觀(Capital Economics)給客戶的報告說,印度央行短期內可能無法降息;第四季度經濟疲軟,2014年也絲毫不樂觀。

印尼1月份通脹率也高於預期,印尼央行(Bank Indonesia)將在週四晚些時候決定是否加息,該行去年已將關鍵利率上調1.75個百分點。

多數經濟學家認為,印尼央行目前不太可能進一步加息。去年持續下滑的印尼盾今年以來走勢平穩,但通脹問題依然困擾這個國家,這意味著印尼不能依靠寬鬆貨幣政策來擺脫當前經濟急速放緩的苦境。

這種局面也打擊了亞洲其他地區、非洲和南美的經濟增長,雖然工業化國家的通貨緊縮和美國的頁岩氣革命對能源和大宗商品價格有所抑制,但沒能抵消新興市場的通脹之風。

匯豐(HSBC)在今天發佈的報告中也談到貨幣貶值對亞洲通脹的影響。匯豐說,印度、馬來西亞(可能還有印尼)未來幾個月可能不得不加息以控制通脹預期。

匯豐表示,貨幣貶值推高了進口食品和能源成本,在推高整體通脹的同時似乎也在向核心通脹滲透。

匯豐在報告中說,印尼、印度、馬來西亞和越南由於取消了一部分燃料和大宗商品補貼可能會面臨物價上升的壓力。這些國家已無力負擔大規模的補貼計劃。補貼政策雖然有助於爭取選民,但也會造成不可持續的預算赤字。

不過匯豐指出,亞洲許多經濟體正在放緩,對通脹的制約作用會在今年晚些時候顯現出來。多數亞洲國家的經濟產出依然低於潛在水平,將使通脹壓力得到控制。

匯豐表示,經濟表現強於很多亞洲國家的菲律賓是個特例,該國通脹壓力可能在今年晚些時候上升。

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TVB News 766 http://www.youtube.com/watch?v=zM-wrOtpT3M
nowTV News 775 http://www.youtube.com/watch?v=y_6zTjsU-KA

因為, 以上 News, 所以, 有人擔心華人當權者作以上事, 是刪除 (我蕭耀邦的 YouTube 和 blog) 的先兆

故此, 我不等到 15/2/2014 提出主張, 而寫了下文

故此, 我要說的是, (我的 YouTube 和 blog) 也有為 (我的 亞洲, 美洲, 歐洲, 非洲 困境朋友) 而說和寫, 任何人也沒有資格代表他們, 去刪除 (我的 YouTube 和 blog)

故此, 12/2/2014 17:11 我蕭耀邦要說的是 http://blog.xuite.net/pong2/stephen/35359797

國際機構最劇烈的轉變發生在 1980 年代,當時美國總統雷根和英國首相戴卓爾夫人都極力傳播自由市場的理念,IMF 與世銀也就成為新的宣教機構。那些需款孔急的國家雖不情願,也只能接受這些被迫推銷的觀念。雖然貧窮國家的財經官員為了爭取貸款或補助,也只能接受這些被強迫推銷的觀念。雖然貧窮國家的財經官員為了爭取貸款或補助,情願變成信徒,但其他大部分官員,更重要的是國內人民,卻經常心存懷疑。

隨著俄羅斯與其他各國激進改革政策失敗的跡象日益明顯,當初極力推動這些政策的人卻表示,他們這麼做是因為沒有選擇餘地。其實 2000 年 9 月布拉格的一場會議,就很清楚地指出還有其他許多種選擇。與會者包括東歐各國 ---------- 有些改革成效斐然,有些則令人失望 ---------- 前任政府官員,他們共同對改革經驗重行評估。Vaclay Klaus 領導的捷克政府,最初因快速民營化政策而備受 IMF 讚賞,但由於整個轉型過程管理不善,使捷克 1990 年代末的 GDP 尚不及 1989 年的水準。這批政府官員說他們在政策上別無選擇,這種說詞卻遭到與會的捷克與其他國家代表的質疑。因為不少國家就做了不同的選擇 ---------- 而不同的選擇顯然也導致了不同的結果。

波蘭與中國大陸就採行了與華盛頓共識相異的策略,結果波蘭成為東歐各國中最成功的國家,而中國過去 23 年的經濟成長率則居世界各主要經濟體之冠。波蘭的起步階段曾一度以「震撼治療」將惡性通貨膨脹壓低到較緩和的水準,由於這段歷史,所以有人將波蘭的轉型歸類為震撼式治療,其實這是完全錯誤的看法。因為波蘭很快就察覺,震撼治療雖然能有效壓制通貨膨脹,卻不宜於社會轉變,於是轉而採行漸進的民營化政策。同時也建立市場經濟的基本制度,像是功能完備的銀行,能公正監督合約履行以及執行破產程序的司法體系。波蘭清楚地體認到,如果不具備這些制度,市場經濟就無法運行。

捷克的做法與波蘭相反,在銀行尚未民營化之前就先推動企業民營化。國營銀行繼續貸款給民營化的公司,於是政府關係良好的業者能輕易取得資金,又不受嚴格預算程序的監督,自然無心進行實質的重整。

波蘭前任副總理兼財政部長 Grzegorz W. Kolodko 就曾表示,波蘭的成功是因為拒絕遵循華盛頓共識的政策建議。IMF 所推薦的做法 ----------- 快速民營化、以壓低通貨膨脹為最優先的總體經濟目標 ---------- 波蘭並未照辦,反而特別重視 IMF 並不強調的一些事項,像是維持低失業率、提供失業給付、按物價水準調整年金、建立市場經濟運作所需的制度性基礎,凡此種種都有助於贏得民眾對政策的支持。

温家寶微笑所推薦的做法 ----------- 快速民營化、以壓低通貨膨脹為最優先的總體經濟目標

http://blog.xuite.net/pong2/2/10613004

董建華微笑所推薦的做法 ----------- 快速民營化、以壓低通貨膨脹為最優先的總體經濟目標

http://blog.xuite.net/pong2/2/10442200

曾蔭權微笑所推薦的做法 ----------- 快速民營化、以壓低通貨膨脹為最優先的總體經濟目標

http://blog.xuite.net/pong2/2/10442200

温家寶的微笑, 董建華的微笑, 曾蔭權的微笑, 現今 nowTV 管理層的微笑, 現今 TVB 管理層的微笑
(38:43 52:33) http://www.tudou.com/programs/view/idN5fXyKwTU

(49:47) http://www.youtube.com/watch?v=2gbk8z9hVHo

http://www.youtube.com/watch?v=6bhmt1JbD9c

http://www.youtube.com/watch?v=GBZzBLDp1cE

http://www.youtube.com/watch?v=-1l5fUqnkH4
(事時全方位腳有屎, 踩福娃和米奇) http://www.youtube.com/watch?v=BilP5Jvw7Q0
http://news.now.com/home/local/player?newsId=92975
http://news.now.com/home/local/player?newsId=92979
http://news.now.com/home/local/player?newsId=92981
http://news.now.com/home/local/player?newsId=92985

"一剎那的光輝不是永恆的"---諷刺的是,說這話的人就是以自己的命途來驗證這句話的真確性
http://mrjimtong.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=170024

                                                                                 

回憶 : 只有以下日子, 中國股市因我蕭耀邦提出主張而上升, 其他日子中國股市全是跌市
回憶 : 這 blog http://blog.xuite.net/pong2/pong2/182424623 的最下欄

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回憶 : http://www.youtube.com/watch?v=qKH1dXRtQHg

回憶 : 蕭耀邦神秘的大笑 = human being or 蒙娜麗莎 83 的 微笑

回憶 : 蕭耀邦神秘的大笑 只是一幅畫

回憶 : 蕭耀邦一剎那光輝, 只有可能敗於 被滅去 blog 或 YouTube = 滅去蕭耀邦的主張 (例 : 行善, 愛民助民)

漸進式的民營化過程容許企業在民營化之前先做好重組的工作,而且大型廠商可以分割為較小的單位。經過這番調整之後,創造出了嶄新而活力十足的中小企業部門,在年輕的管理者領導下為未來而投資。

1990 年代,中國年平均成長率達 10% 以上,俄羅斯卻以每年五.六%的速度衰退。因此十年之後,中國的實質所得(即購買力)已經與俄羅斯不相上下。中國的轉型也是有史以來貧窮人口減少最多的一次(以中國較低的貧窮標準一天一美元計算,貧民由 1990 年的三.五八億降為二.○八億),而俄羅斯的轉型可能也締造了歷史紀錄:在一段短期間內(除了戰爭與飢荒時期)貧民人數增加最多。

中國與俄羅斯的策略反差可以說再明顯不過,而且從第一步一直到後續的轉型之路截然不同,中國的改革由農業出發,由集體的公社生產轉為「個人責任」制,實際上,就是局部民營化。由於人民無法自由買賣土地,所以算不上完全的民營化,不過由農業產出提高的幅度可以看出,就算局部有限的改革,也能夠獲得很大的效益。這是一項相當可觀的成就,由好幾億人民在短短幾年之內共同締造。而且進行改革的方式贏得廣泛的支持:首先在一個省份實驗成功,接下來擴大到其他幾省,同樣也獲得成功。由於事實俱在,中央政府根本無須「強迫」推行改革,大家都樂於遵行。不過中國領導階層也了解不能以既有成就為滿足,必須把改革推展到整個經濟上。

強調競爭以及建立市場經濟制度化基礎的重要,至於民營化則屬次要問題

中國當年所面對最具挑戰性的問題是動態的問題,特別是如何將扭曲的價格制轉換為市場價格制。結果他們想出一個高明的解答:『雙軌價格制』,也就是廠商在原有配額內的產品仍按照舊價出售,而超過配額的部份則採自由市場價格。在這種制度下,邊際產量可以充分發揮誘因 ---------- 以經濟學理論而言,這正是關鍵之處 ---------- 而且也不致因立刻全面調為新價造成重大的所得重分配,市場也得以在干擾最小的情況下「摸索」出不受扭曲的價格。最重要的是,這種漸進式的做法免除了物價暴漲危機。如俄羅斯與其他接受IMF指導的國家所經歷者;也不必承受後續的悲惨影響,像是儲蓄價值嚴重縮水等。等到階段性的任務完成後,雙軌價格也就隨之廢止。

在此同時,中國展開建設性的破壞,以創建新經濟來消除舊經濟。鄉鎮政府在卸下農業管理之責後,有餘力從事其他方面的工作,因此設立起數以百計的鄉鎮企業。中國政府邀請外國廠商共同參與創業投資,隨著外資接踵而至,中國成為新興市場中外人直接投資最多的國家,中國同時著手建立制度化基礎架構,包括健全的證券交易委員會、銀行法規、社會安全網等。等到社會安全網設立就緒,而新的工作機會也創造出來後,才開始展開整頓老舊國營企業的工作,大幅縮減其規模,同時精簡官僚人數。在短短幾年內,中國已將許多住房民營化。這些工作目前仍然沒有結束,未來的展望也不甚清楚,但有一點卻無庸置疑:『絕大多數中國人目前的生活遠比 23 年前改善』

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故此, 12/2/2014 17:11 我蕭耀邦要說的是 http://blog.xuite.net/pong2/2/23489355

自由化與穩定乃是激進改革政策的兩大支柱,第三根支柱是民營化。但是前兩根支柱卻會構成第三根支柱的妨礙。轉型一開始時通貨膨脹率太高,以致大多數俄羅斯人的儲蓄化為泡影,因此沒有多少人有錢購買民營化的企業。就算買下來了,由於利率偏高,又缺乏提供資金的金融機構,也很難好好經營下去。

民營化其實應該只是經濟重整過程中的第一步。除了所有權變更之外,管理也該改變,同時要由按照指示生產轉變為根據消費者需要而生產,重整當然需要新投資,也往往會導致裁員。不過除非裁員能促使勞工由生產力低的工作移往生產力高的工作,才能提升整體的效率。遺憾的是,這種正面的重整相當罕見,多少也該歸咎於IMF的策略形成了難以克服的障礙。

激進的改革策略未見奏效,因為1989年之後,俄羅斯GDP呈逐年下跌的趨勢。原本被視為轉型期的短暫衰退,居然拖延達10年以上,而且還不知底部在何處。俄羅斯此番損失之慘重,甚至較二次大戰期間猶有過之:1940至46年,蘇聯工業產值下跌24%,而1990至99年,俄羅斯工業產值幾乎下跌了6成,GDP也減少了54%。熟悉俄國共黨革命初期社會經濟慘狀的人,會發現1989年之後轉型期的情形有相似之處:農場牲口減半,對製造業的投資幾乎完全停止。雖然還有一些外人投資天然資源,但由過去非洲的經驗可知,只要天然資源的價格夠低,就不難吸引國外資金。

穩定/自由化/民營化的計畫並非經濟成長計畫,而只是希望能為成長提供良好的先決條件。不過真正實行下來,卻成了「退步」的先決條件,不但投資停滯,資本也為之枯竭 ----- 儲蓄因通貨膨脹而化為泡影,而民營化或國外借款的資金又大都運用不當。民營化加上資本市場的開放,並未創造財富,卻導致資產遭到竊占,這種結果其實並不令人意外。寡占者如果倚仗政治勢力,以些微的代價而聚歛了億萬資產,當然希望趕緊將錢匯到國外。因為把錢留在經濟嚴重衰退的俄羅斯,不但報酬率低,而且一旦新政府上任後質疑過去的政府在民營化過程有違法之處,那麽到手的財產可能被沒收一空。任何懂得在民營化中混水摸魚的投機客,當然也懂得如何把錢投入國外高獲利的股市,或是轉到境外銀行安全的秘密帳戶。這些都不是什麽高難度的行動,所以數十億的資金流到境外也就不足為奇了。

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俄羅斯必須將注意力移轉到總體經濟穩定之外,並鼓勵經濟成長。1990年代,IMF 關注的焦點是促使各國注意預算均衡、控制貨幣供給的增加,如果穩定政策執行得宜,固然可以成為有利於經濟成長的條件,但它本身卻不算是成長性的策略。事實上,這項穩定策略造成了總需求緊縮,再配合上錯誤的重整策略,導致總供給也隨之緊縮。1998年,有關供給與需求的角色,曾發生過激烈的辯論。IMF聲稱,任何總需求增加都會造成通貨膨脹。但在六年時間內,俄羅斯的產能下跌了四成以上 ----- 遠超過國防工業生產的減少;以往除了最慘烈的戰爭時期,從未發生過這樣的情況。我認為IMF的政策與產能下跌大有關聯,不過總需求不足也一直是一個問題。事實證明,IMF又錯了:盧布貶值之後,國內廠商總算能與進口品一較高下,而且也有能力滿足這些新需求,生產隨之增加。這顯示的確有閒置產能存在,而且也是拜IMF政策之賜,才使它們閒置多年。

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如果政府軍事支出減少,那麼人民生活水準改善的幅度應該比GDP更大。

如果換一個方式來解釋,可以假設原本消費支出水準不變,而有三分之一的軍事支出轉用於生產消費品,在效率等條件不變的情況下,消費(即生活水準)應該會上升四%。雖然數字不大,但總是遠遠優於下跌的狀況。

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IMF不斷保證經濟復甦已然在望。1997年,這種樂觀的態度看起來頗有道理,因為當時產出值已經比1990年少了41%,又還有多少下跌的空間呢?而且,俄羅斯也大致遵循IMF所強調的政策,進行了自由化,相當程度穩定了經濟(通貨膨脹率大幅壓低),也實施了民營化

當然要快速進行民營化也並不困難,如果不講究民營化的做法,那麽只要把那些值錢的國家財產分配結自己的親朋好友即可。這樣做對政府還可能相當有利,因為無論是透過金錢報酬或選舉獻金的形式,相對的回報都極為可觀。

但1997年的好景不過是曇花一現。主要的癥結與IMF在其他地方的錯誤脫不了關係。1998年在東亞金融風暴襲擊之下,投資人普遍對投資新興市場感到疑懼,也要求更高的報酬率做為補償。隨著俄羅斯的GDP與投資雙雙衰退,也影響到財政收支困窘,政府的債務負擔沈重。雖然財政收支難以平衡,但在美國、世銀與IMF要求儘快民營化的壓力下,俄羅斯政府卻不惜賤賣國有財產,而且沒有有效的租稅體系相互配合。政府扶植出一批有勢力的寡占者與商人階級,他們只繳納一部分該繳的稅,遠低於其他各國的水準。

東亞金融風暴時期,俄羅斯的處境相當特殊。雖然國家資源豐富,但政府卻很窮。低價出口天然資源,等於把寶貴的國家資產往外送,但政府卻沒有能力支付老人年金與窮人的救濟金。政府向IMF借款的負債沈重,但那些占盡政府便宜的人卻把鉅款匯往國外。IMF鼓勵政府開放資本帳,讓資本能自由流動,用意原在吸引國外投資人,但結果卻等於開了一扇單向門,只是便利資金流向國外。

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13/2/2014 21:30 美 國 上 周 初 領 失 業 金 人 數 較 預 期 多
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140213&55&984704
13/2/2014 21:34 美 國 上 月 零 售 銷 售 按 月 跌 0.4% 遜 預 期
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140213&55&984705
13/2/2014 21:53 希 臘 11 月 失 業 率 再 創 新 高
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140213&55&984706

Thur 13/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201201003
Thur 13/2/2014 http://www.stockq.org/stock/history/2014/02/20140213_tc.php

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14/2/2014 08:02 中國央行著手遏制銀行間債券市場風險

http://chinese.wsj.com/big5/20140214/bch080843.asp?source=whatnews2

中國央行正采取措施規范某些類型的債券交易活動,因為這些交易可能放大中國債券市場的風險。

中國債券市場是全球增長最快的債券市場之一。

中國外匯交易中心在其網站上發布的聲明顯示,中國央行金融市場司周四發布了新的通知,在實質上禁止銀行將發售高收益投資產品所獲得的資金用于自營交易。中國外匯交易中心是中國央行直屬的銀行間交易和外匯交易部門。

上述通知針對的是一種涉及理財產品的投資方式。目前央行官員尤其擔心,銀行可能將發售這種高收益投資產品所獲得的資金用于投資銀行間債券市場。

一些官員稱,監管機構擔心上述做法可以使銀行隱藏交易帳面的風險,導致交易員非法獲得個人收益,并扭曲債券價格。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)曾在去年4月報導稱,中國央行在對銀行間債券市場進行調查,目的就是限制這類交易。

理財產品通常屬于短期投資,銀行往往將理財產品作為儲蓄的高收益替代品向客戶出售。受政府利率管制的影響,中國銀行業的存款利率較低。研究公司普益財富(Cnbenefit)的信息顯示,在理財產品募集的資金中,有大約一半被用于投資國債、企業債和貨幣市場產品等低風險資產。但其他許多資金則與開發商貸款、應收賬款及黃金和珠寶等資產都有關聯。監管機構擔心這些細節信息往往沒有對投資者披露。

近年來,理財產品一直在大幅擴張。據惠譽國際評級(Fitch Ratings)估計,截至2012年底,未清償的此類產品的總額大約為人民幣13萬億元(約合2.2萬億美元),相比之下,2011年底的時候為人民幣8.5萬億元(這是可獲得的最新數據)。

中國央行最新的這次行動進一步表明,有關部門正認真對待中國債務負擔(特別是在傳統銀行渠道外籌集的資金)不斷增長這一問題。此前曾有其他監管機構采取行動,以期降低中國金融系統的風險。

很大一部分新債來自監管機構通常監督不到的來源,或者是經過某種方式的安排之后很難被察覺。此外,分析人士說,全面的清理可能會進一步制約中國本已放緩的經濟增長。

相關清理行動的背景是,中國的企業正以創紀錄的速度從國內債券市場籌集資金,而北京正謀求降低經濟對銀行貸款的依賴,打造一個更具競爭性的市場,而這樣的市場將要求各公司根據自身的信用狀況以不同的利率借款。

中國債券市場的總規模已經超過4萬億美元,在亞洲排名第二,僅次于日本。但直到不久前,中國的債券市場還只是中央政府的一個工具,幫助為建設機場、高速公路和其他基礎設施項目融資。在債券發行人當中,國有銀行和國企占了很大一部分比重。

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14/2/2014 09:33 上 月 內 地 通 脹 率 2.5%
http://news.now.com/home/finance/player?newsId=93064
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140214&55&984799

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回憶 : 29/3/2011 21:00:11
http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/news.xinhuanet.com/2011-03/29/c_121245420.htm

回憶 : 29/3/2011 21:00:11  嘉誠表示,美國寬松貨幣政策推高通脹風險

新華網香港3月29日電(記者蘇曉)香港首富李嘉誠29日出席長和係業績發布會時表示,自2008年金融危機後,世界各地經濟持續改善,而美國進一步實施貨幣量化寬松政策,雖加快經濟復蘇機會,但也推高通脹風險。

長江實業(集團)有限公司及和黃有限公司29日公布2010年度業績,同時擔任兩家公司主席的李嘉誠表示,目前通脹已經來臨,加上歐洲債務問題、中東政治形勢及日本嚴峻災情影響,全球經濟仍面對不少挑戰。李嘉誠表示,現在通脹水平還不是最嚴重的時期,他相信通脹還會持續下去。他還預測,美國不會在未來一年加息。

談及內地經濟發展,李嘉誠說,內地去年維持強勁經濟增長動力,全年國內生產總值增長10.3%。中央政府連番收緊貨幣政策以遏止通脹升溫,預料整體經濟可循健康軌道穩步發展。2011年是內地邁進“十二五”規劃的首年,隨著經濟增長模式持續優化調整,內地經濟長遠將取得平衡及更為健康。

在香港經濟方面,他表示,香港由于受到各種外圍環境因素影響,波動在所難免,不過預計香港今年經濟穩定,並繼續受惠于內地持續高速發展及穩步增長。

此外,李嘉誠還表示,長和係在內地很多省市都有投資,而且不限于房地產業。他強調,長和係在內地房地產投資是長線投資,而不是投機,長和係在內地從來沒有囤地和轉賣土地的情況出現。

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回憶 : 17/10/2012 10:31 崔天凱批美量化寬鬆增內地通脹
http://news.now.com/home/international/player?newsId=48473

回憶 : 17/10/2012 10:31 中國外交部副部長崔天凱認為,美國的第三輪量化寬鬆措施增加內地金融市場不穩定,以及增加通脹的風險。不過崔天凱強調,中國不希望與美國等國家打貿易戰。

正出訪比利時布魯塞爾的外交部副部長崔天凱在記者會上表示,中國經濟受美國和歐洲等外部環境影響出現不穩定。

崔天凱指出,美國近期推出的QE3,增加國際社會的金融市場不穩定,同時會令中國等新興發展國家,帶來輸入通脹壓力,會增加內地等商品市場不明朗,最終可能影響多國的糧食安全。

不過崔天凱強調,中國不希望與美國、歐盟以及其他國家出現貿易戰,對任何國家都沒有好處。

官方新華社發表評論文章,批評美國封殺兩間中國公司華為和中興的做法,是對世界作出不良的示範。

文章指美國眾議院的情報委員會於上星期,發表兩間中國公司可能威脅美國國家安全,形容是以不公平手段進入美國市場的洪水猛獸,背後的原因是美國經濟仍然未在金融危機中完全恢復,中國商品對美國市場持續不斷的衝擊,以及美國接近總統大選等因素,才會以強硬手段,維護美國國家利益,妖魔化中國公司。

評論文章指美國的做法,是向世界傳遞一個強烈的貿易保護主義信號,會損害當前脆弱的世界經濟復蘇下,全球的合作。

評論文章相信美國以國家安全為理由,阻止中國正當投資的冷戰思維將會蔓延,強調中國企業必須學習美國的規則,以及熟悉對方的法律及市場,避免正面硬碰,並強調打貿易戰只會兩敗俱傷,中美經貿環境的真正改善,才能為兩國企業帶來福音。

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回憶 : 5/11/2010 21:47:55 http://www.chinatimes.cc/huaxia/pages/18759/moreInfo.htm
回憶 : 5/11/2010 21:47:55,中国人民银行行长周小川在北京出席“财新峰会”时表示,美联储量化宽松货币政策(QE2)对美国或许是最优选择政策,但是,对全球来说会有副作用。据新华社报道,同日,中国外交部副部长崔天凯在一次媒体吹风会上表示,美国推行量化宽松的货币政策引起世界上很多国家的担忧,美方应对此作出适当解释,以免影响国际社会对世界经济复苏的信心。
著名经济学家谢国忠则表示,量化宽松是通向地狱之路。而《华夏时报》记者在对多位经济学家调查采访中发现,专家们一致认为,量化宽松货币政策对解决美国经济问题效果微弱,但对其他经济体的伤害较大。
中国担忧QE2
周小川表示,美国QE2政策酝酿了一段时间,在这段时间中其对全球经济和美国经济产生的影响已经显现。中国央行和美联储已经有了很多的沟通,国际清算银行每两个月开次会,伯南克亲自参与和各国的沟通。
周小川指出,美联储的很多说法是可以理解的。美联储职能定位是对美国经济负责,创造就业和低通胀,如果在美国经济复苏比较弱、通胀比较低、失业率高,且联邦基准利率在零左右的情况下,采用QE2政策可以理解。
但他进一步指出,问题在于美元是一种国际储备货币,在全球范围内,相当多的商品,特别是大宗商品交易、资本流通、金融市场的交易都是使用美元,因此该政策对全球都会造成影响。这一项政策如果对美国是正确选择,但对全球而言不是一种优化选择,或有其他副作用。
周小川表示:“如果我们有意见的话,最后还是归结到国际货币体系是否有问题,但当美元这个货币在国际角色和国内角色产生冲突时,得思考如何解释和分析。”
关于美国量化宽松后,热钱是否会流入中国,周小川表示,目前中国对资本项目存在管制,不正常的资本项目流入要么无法实现,要么必须绕道而行,总会有一些措施在尽可能地防止这种行为,而在绕道的过程中,管理机构会在总量上进行对冲。
周小川表示,对于中国来说,最为重要的是宏观经济保持平衡,同时也要尽量防止投机行为,但不可能完全杜绝跨境资金的套利行为。
美联储3日宣布了新一轮量化宽松方案:将在2011年二季度前购进6000亿美元的国债以提振经济。这是在2008年12月至2010年3月间购买价值1.7万亿美元的资产后,美联储第二次采用量化宽松措施。
中新社的报道称,崔天凯表示,很多国家对美联储的决定感到担忧,他们担心这种政策对其他国家的金融稳定造成影响。“作为世界主要储备货币发行国,美国在这个问题上要表现出负责任的态度。”他说,包括中国在内的所有新兴经济体和广大发展中国家都受到世界主要经济体宏观经济政策的影响。“一个国家的财长说过,滥发钞票就等于变相操纵汇率。”
崔天凯说,经济学家认为美国的政策会产生“溢出效应”。如果美国一直执行这种政策的话,恐怕不仅仅是“溢出”的问题,最后还会成为“洪水”。“溢出效应”指一国资本市场的异常波动影响和波及国际资本市场。
崔天凯认为,美联储有权作出自己的决定,但希望美联储能充分考虑到他们所作的决定带来的影响是世界性的,作决定的时候不能只考虑本国的经济。
量化宽松埋定时炸弹
谢国忠在出席财新论坛接受采访和撰文中严厉指责美联储的量化宽松货币政策。
谢国忠说:“如果你印1万亿,我也印1万亿。当然,其他人也会这么干。大家都印1万亿后,汇率没变化?好吧,那么我们再来一轮吧,这就是第二轮量化宽松(QE2)。美国财长盖特纳这些人,如果你听了他们的话,世界末日不远矣。为了保值,中国人在买黄金,其他国家的富人也在买黄金。他们把黄金成吨地运回家。货币大幅贬值时,有了这些黄金,富人至少还能继续当富人。”
谢国忠指出,如果你听从美国专家、政客和政府官员的意见,那是中国自找倒霉。诚然,中国远非完美,尤其是它的货币政策。但这并不是这个世界的病因。迄今,美国才是最大的不稳定源头,且是货币战争的发起者。这个国家的精英们制造了1929年大萧条之后最大的金融泡沫,他们甚至不惜把当初阻止泡沫产生的法案废除,在泡沫破裂后,让美国经济一片混乱。这些人为了继续掌权,希望找到一种快速疗法。但不幸的是,根本没有所谓的快速疗法。
在谢国忠看来,美国已经将利率降到零,让财政赤字达到GDP的10%,这是一个颇具震慑力的凯恩斯式政策。但是,经历几个季度的强劲增长后,经济又掉了下来,且失业率仍停留在接近10%的高位(如果考虑隐性失业和放弃找工作的人,这个数字会更高,接近20%,达到西班牙的水平)。刺激政策已经失败了。
另有一位经济学家指出,美国的问题出在实体经济上,而美国救济的是金融和财政,对于解决美国的就业和拉动经济增长作用微乎其微,而对世界经济的影响相当深远。他说:“正如周小川所言,大宗商品资本流通、金融市场的交易都是使用美元,量化宽松,势必导致大宗商品价格上涨,导致各国出现输入性通胀,让各国央行被动加息,从而让世界经济复苏的嫩芽枯黄。”

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14/2/2014 10:07 蕭耀邦請大家回憶以下我的意見

回憶 : 12/2/2014 8:00 蕭耀邦說 :http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201201003
回憶 : 12/2/2014 8:00 蕭耀邦說 : 我不相信 (收音機內或電視內) 有華人能, 像我這般, 提出這麼正確的概念

回憶 : 13/2/2014 20:50 Stephen speaks http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201201003
回憶 : 13/2/2014 20:50 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=gUd2zv8KJ60
回憶 : 13/2/2014 21:00 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=dtnkYuY6PIA
回憶 : 13/2/2014 21:11 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=kdjQ_NhUXW8

回憶 : 13/2/2014 22:11 Stephen speaks http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201201003
回憶 : 13/2/2014 22:11 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=WXcivSR3uAU
回憶 : 13/2/2014 22:21 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=Of-oakpSjBk
回憶 : 13/2/2014 22:29 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=QA3TvvSgK7w

憶 : 蕭耀邦要說「通貨膨脹妄想症」確實是精神病 http://blog.xuite.net/pong2/pong2/74091564
回憶 : 蕭耀邦要說「通貨膨脹妄想症」確實是精神病 http://blog.xuite.net/pong2/pong2/178131387

回憶 : 17/12/2013 蕭耀邦要說 http://blog.xuite.net/pong2/pong2/171194391

能創造『 有吸引力的投資環,吸引更多合法的投資者 』
能創造『 貶值是刺激成長,而且主要是受惠進口替代產業,出口業 』
能創造『 包括願意貸款給新企業的金融機構、能確保合約覆行與促進競爭的法規,獨立而公正的司法體系』 這邏輯
能學懂『 控制貨幣供給的增加 = 造成了總需求緊縮,總供應也隨之緊縮 』這邏輯
能學懂『 總需求增加,不一定會造成通膨,反之,過份擔心,卻令產能下趺 』這邏輯
能學懂『 貶值,國內廠商能與進口品一較量,而且,有能力滿足新需求,生產隨之增加 』這邏輯
能學懂『2011-11-08 21:56 我蕭耀邦說「通貨膨脹妄想症」確實是精神病』這邏輯

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Fri 14/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201201003
Fri 14/2/2014 http://www.stockq.org/stock/history/2014/02/20140214_tc.php

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Tue 18/2/2014

事件 : 蕭耀邦出以下教育試題, 考納稅人交稅養的公務員, 是否有資格領高薪 ? 或是, 養傻佬加添人民煩擾
問題 : 反對中國遊客來港, 是否同意我說的, 不應罵中國遊客, 而應在立法會請議員代為處理 ?
問題 : 如果, 香港是一間工廠, 工人幾百萬, 如果客顧將會增加一倍, 是否應填海建一個與香港面積一樣大的香港工廠
問題 : 是否應填海 (建一個與香港面積一樣大的香港工廠, 聘請一倍的工人, 一倍機器), 去滿足客顧的需求 ?
問題 : 如果, 未能 (建一個與香港面積一樣大的香港工廠, 聘請一倍的工人, 一倍機器, 例: MTR), 應該怎辦 ?

因為蠢, 而未被我無薪蕭耀邦發問的啟發, 以下是 --- 邏輯思維紊亂的高薪人答, 或專心鬥我滋擾我的黑社會答 :
祖先是受虐狗的 答 : http://www.youtube.com/watch?v=otaDggxugjg&feature=youtu.be
祖先是受虐狗的 答 : http://www.youtube.com/watch?v=GsbPQNC70Ko&feature=youtu.be
祖先是受虐狗的 答 : http://www.youtube.com/watch?v=bFN_8TiOr9I&feature=youtu.be
答 : http://www.youtube.com/watch?v=GiU3udaEJ7g&feature=youtu.be
祖先是受虐狗的 答 : http://www.youtube.com/watch?v=w64rPd7OiC4&feature=youtu.be
祖先是受虐狗的 答 : http://www.youtube.com/watch?v=PgOWWUJagdQ&feature=youtu.be
祖先是受虐狗的 高薪曾俊華公務員集團每天也答 : (0:12) http://www.youtube.com/watch?v=l4m8dbwgkAY
祖先是受虐狗的 答 : https://www.google.com.hk/#q=%E9%BB%91%E7%A4%BE%E6%9C%83%E4%B9%9F%E6%9C%89%E6%84%9B%E5%9C%8B&safe=active

黑社會又當我們人民弱智, 容易受騙, 安排人說謊, 講這分化言論 : 太子黨無錢而不去歐洲買貨, 幾年來也去廣東道買貨
黑社會又當我們人民弱智, 容易受騙, 安排人說謊, 講這分化言論 : 太子黨無錢而不去歐洲旅遊, 幾年來也去廣東道旅遊
(5:00) http://news.now.com/home/local/player?newsId=93479

黑社會又當我們人民弱智, 不知目的, 所以又安排人疊腳屎鞋坐 = 比喻教你, 觀眾食屎鞋, 控制餐室賣壞飲食, 威脅人民
http://news.now.com/home/local/player?newsId=93481
http://news.now.com/home/local/player?newsId=93485
http://news.now.com/home/local/player?newsId=93486

落毒屎黑社會每天也答 : 19/2/2014 http://www.youtube.com/watch?v=P8H7I1B9D78&feature=youtu.be
落毒屎黑社會每天也答 : 19/2/2014 http://www.youtube.com/watch?v=yC-BaSNh4b8&feature=youtu.be
落毒屎黑社會每天也答 : 19/2/2014 http://www.youtube.com/watch?v=aq9FWcdVBlc&feature=youtu.be

see Tue 18/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201543662
see Tue 18/2/2014 http://www.stockq.org/stock/history/2014/02/20140218_tc.php

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Wed 19/2/2014 09:36 美財長:中國和新市場為全球經濟籠罩陰影

【now新聞台】美國財長傑克盧向20國集團表示,新興市場和中國為全球經濟前景籠罩陰影。

傑克盧於一封寫給20國集團的信中指,包括新興市場的波動,以及中國經濟增長在內的風險,為全球經濟前景籠罩陰影,要求各國集中刺激經濟增長和創造就業,指美國正密切關注事態發展。

傑克盧又對內需能否繼續充當日本經濟主要動力,表示憂慮。至於美國經濟,他重申有信心今年美國經濟會凝聚增長動力。傑克盧本周末會出席在悉尼舉行的20國集團財長及央行行長會議。

http://news.now.com/home/finance/player?newsId=93473

回憶 : 我蕭耀邦這 blog 內 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201197755 和這 blog 之前的 blog, 內我蕭耀邦的藍字主張, 也是 ----- 要求各國集中刺激經濟增長和創造就業 = 關心人民生活的思路不謀而合

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因為, 上文 Wed 19/2/2014 09:36 美財長:中國和新市場為全球經濟籠罩陰影
因為, 上文 Wed 19/2/2014 09:36 http://news.now.com/home/finance/player?newsId=93473

故此, 20/2/2014 0:18 天才蕭耀邦寫了下文

天才蕭耀邦 = 天才蕭凱恩 = 天才凱因斯
http://www.bing.com/search?q=%E8%95%AD%E9%82%A6+&go=&qs=n&form=QBRE&pq=%E8%95%AD%E9%82%A6+&sc=8-3&sp=-1&sk=
http://www.bing.com/search?q=%E8%95%AD%E5%87%B1%E6%81%A9&x=0&y=0&form=MSNH73&mkt=zh-hk
http://www.bing.com/search?q=%E5%87%B1%E5%9B%A0%E6%96%AF&go=&qs=n&form=QBRE&pq=%E5%87%B1%E5%9B%A0%E6%96%AF&sc=8-3&sp=-1&sk=
http://www.bing.com/search?q=John+Maynard+Keynes&go=&qs=n&form=QBRE&pq=john+maynard+keynes&sc=8-19&sp=-1&sk=

The General Theory of Employment, Interest and Money

http://blog.xuite.net/pong2/2/11486722-The+General+Theory+of+Employment%2C+Interest+and+Money

資本市場自由化之後,開發中國家難免受到投資者時而理性時而不理性態度的衝擊,也必須應付他們過度樂觀或悲觀的情緒。凱因斯對這種看似不理性的情緒變動相當熟悉,他在《就業、利率與貨幣的一般理論》一書中,將之稱為「動物精神」。這些精神在東亞風暴中看得最清楚不過。就在危機爆發前不久,泰國債券支付的利率只比全世界最安全的債券高 0.85 個百分點,也就是屬於高度安全的等級。但不過頃刻之間,泰國債券的風險加碼就急速上升。

倡導資本市場自由化的人還喜歡搬出第二個理由,不過也同樣沒什麽道理。他們認為資本市場的管制有礙經濟效率,因此取消管制有助於成長。由泰國的例子,我們可以證明這一論點是漏洞百出。泰國在自由化之前,銀行對投機性不動產的放款幅度受到嚴格限制。當初設限的原因,是希望將稀少的資本投入製造業,以期能創造就業機會並強化經濟成長;同時也是因為深知投機性不動產放款是造成經濟不穩定的重要禍根。這種放款會形成泡沫,最後終究難逃破滅;當泡沫破滅時,經濟也隨之崩潰。這種模式屢見不鮮:由於房地產價格節節高漲,銀行認為抵押品價值上升,可以貸予更高金額;其他投資人眼看價格不斷上漲,也急於進場分一杯羹 ----- 更何況銀行也願意給予融通。房地產開發商自然也把握機會,不斷推出新案,直到市場胃納超過飽和為止。開發商的案件滯銷,還不出貸款,泡沫也開始破滅。

不過 IMF 卻認為,泰國原先為防範危機而設定的種種限制有礙市場對資源做有效率的配置。如果市場說該蓋辦公大樓,那麽蓋辦公大樓就應該會有最高的報酬。反正根據IMF的邏輯,市場一定知道什麽是最好的。但回顧當時的情況,雖然泰國亟需更多公共投資,以強化其基層建設與相對落後的中學與大學教育體系,但數十億資金卻砸向了商業性不動產。這些大樓迄今仍空蕩閒置,為當年過度狂熱的市場氣氛留下見證,也提醒如果對金融機構缺乏適當管制,可能帶來市場普遍失靈的後果。

IMF 當然不是自由化的唯一推手,美國財政部同樣參與其中,而且它是唯一在 IMF 擁有否決權的最大股東,所以對 IMF 的政策制定自然具有舉足輕重的影響力。

http://blog.xuite.net/pong2/2/19447477

共同衡量的標準:於衰退時政府帶頭「投資與消費」增加總需求,帶動生產,令總產出一步到位,達到充分就業的水平

當初 IMF 認為有必要透過國際壓力讓各國採行更具擴張效果的經濟政策,如增加支出、減少稅負或調降利率以刺激經濟

但現在 IMF 提供資金的國家,通常必須施行降低赤字、增加稅收或調高利率等緊縮性經濟政策

凱因斯如果看到他所催生的嬰兒(IMF)如今變成什麼模樣,想必在外星也難以安眠

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Thur 20/2/2014 10:23 http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140220&55&986222
Thur 20/2/2014 10:23 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201543662
Thur 20/2/2014 10:23 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/202219482
匯 豐 公 佈 2 月 份 中 國 製 造 業 採 購 經 理 指 數 預 覽 , 指 數 降 至 48.3 , 創 去 年 7 月 以 來 最 低 位 , 亦 是 連 續 兩 月 低 於 50 的 收 縮 擴 張 分 界 線 。
期 內 製 造 業 新 訂 單 指 數 初 值 降 至 48.1 , 是 7 個 月 以 來 最 低 , 亦 是 首 次 跌 穿 50 。 產 出 指 數 亦 跌 穿 50 。 採 購 及 成 品 庫 存 指 數 亦 下 跌 , 投 入 及 產 品 價 格 指 數 亦 出 現 萎 縮
匯 豐 中 國 首 席 經 濟 學 家 兼 經 濟 研 究 亞 太 區 聯 席 主 管 屈 宏 斌 表 示 , 指 數 進 一 步 下 跌 , 新 訂 單 及 和 生 產 指 數 跌 至 收 縮 區 域 , 反 映 去 庫 存 活 動 的 影 響 。 製 造 業 增 長 的 動 力 可 能 正 在 放 緩 。 他 相 信 , 中 央 應 該 並 且 會 適 時 預 調 微 調 以 穩 定 增 長 。

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see Wed 19/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201543662
see Wed 19/2/2014 http://www.stockq.org/stock/history/2014/02/20140219_tc.php
see Thu 20/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201543662
see Thu 20/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/202219482
see Thu 20/2/2014 http://www.stockq.org/stock/history/2014/02/20140220_tc.php

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Fri 21/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/202219482

蕭耀邦創造藝術的心得 : 天下有剛有柔, 剛不能搶去柔的注意力, 柔不能搶去剛的注意力, 剛柔並濟
蕭耀邦創造藝術的心得 : 天下有剛有柔, 剛不能搶去凱因斯或蕭凱恩蕭邦的注意力, ....... 剛柔並濟
http://www.youtube.com/watch?v=fwB4RAB47kA
Fri 21/2/2014 9:16 NBA (Live
1 http://www.youtube.com/watch?v=yBP9aW5cSYM = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
2 http://www.youtube.com/watch?v=z8mQdmYzluE = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
3 http://www.youtube.com/watch?v=MI1bUgICsn4 = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
4 http://www.youtube.com/watch?v=SpeZSnP_HI8 = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
5 http://www.youtube.com/watch?v=XApcKKzsOSw = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
6 http://www.youtube.com/watch?v=ZBdcC9OmAyE = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
7 http://www.youtube.com/watch?v=70o80Enawlw = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
8 http://www.youtube.com/watch?v=s1ZfJAy_GNE = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
9 http://www.youtube.com/watch?v=cTNdnm_5NBk = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
10 http://www.youtube.com/watch?v=BX-DaOSKo8k = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you

蕭耀邦創造藝術的心得 : 我穿 23 銀色, 像以下的剛, 太剛, 幸好有凱因斯, 蕭凱恩蕭邦
http://www.youtube.com/watch?v=pGFf3SRP1bE
http://www.youtube.com/watch?v=3IUR6P5VwGo
http://www.youtube.com/watch?v=ybm7BSVxg88 蕭耀邦堅持教凱因斯學說, 被多次刪除

例 : 因為, 我教的凱因斯次次也擊敗 (nowTV疊腳落毒卒) , 因此, 又妒忌禁以下我疑似擊敗(nowTV 疊腳落毒卒) 的片
例 : nowTV疊腳落毒卒 0:02 http://www.youtube.com/watch?v=xd365yXB9Bc 因此, 妒忌心 = 令人民不方便
http://www.youtube.com/results?search_query=%E8%91%89%E5%95%8F+2
https://www.google.com.hk/#q=%E8%91%89%E5%95%8F+2&safe=active

因為, 蕭耀邦堅持教凱因斯學說, 他們技不如人, 自卑妒忌痛苦, 便刪除 ..... 便禁 ..... 便講以下瘋語
http://www.youtube.com/watch?v=yeZS1RTwaMA&feature=youtu.be
http://www.youtube.com/watch?v=t9iS8N1H4Gk&feature=youtu.be
http://www.youtube.com/watch?v=kyUV4VHqBKk&feature=youtu.be
http://www.youtube.com/watch?v=oZlFNTLVDG0&feature=youtu.be
http://www.youtube.com/watch?v=cdfwiVinvR8&feature=youtu.be

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有一個網民, 問我同不同意, 以下 78 歲的主張

於2007年競選總統大位的法國極右派領袖勒龐在巴黎政治學院辯論會上曾對高中生提出多自慰無妨的建言。聽眾當時詢問高年 78 歲的勒龐,當局是否應該發送保險套給高中生,勒龐回答說,「感到性衝動」的高中生不妨「訴諸手的力量」,因為「這種方法簡單多了」。http://zh.wikipedia.org/wiki/%E8%87%AA%E6%85%B0

我蕭耀邦答 : 我同意, 因為, 我也不濫交, 和像學生般忙碌

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有一個網民, 問我同不同意, 以下 達賴喇嘛 (讚揚鄧小平改革開放政策,為中國帶來繁榮)
(4:27) http://www.youtube.com/watch?v=cdfwiVinvR8&feature=youtu.be
http://news.now.com/home/international/player?newsId=93669

我蕭耀邦答 :

我不同意, 因為, (文化大革命) 只是一篤口號, (改革開放) 也只是一篤口號, 兩者也沒有內涵 (沒有施行的論文或方式)

(文化大革命) 令中國失敗, 是因為 (人民專心用鬥, 不用智)

(改革開放) 令中國成功, 是因為, 全國人民像我般, 專心用智, 去寫 (施行的論文或方式), 不用鬥

例 : 上幾集的我的 blog 內, 只是有我一幅相, 內涵是 ----- 我蕭耀邦堅持教凱因斯學說

例 : http://www.youtube.com/watch?v=ybm7BSVxg88 蕭耀邦堅持教凱因斯學說, 被多次刪除

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有一個網民, 問我同不同意, 以下 中國外交部女官 的言論
有一個網民, 問我同不同意, 以下 白宮發言人強調 美國承認西藏是中國的一部分,不支持西藏獨立
21/2/2014 17:46 http://news.now.com/home/international/player?newsId=93704
21/2/2014 17:46 http://www.youtube.com/watch?v=VGMIs4EY5p4&feature=youtu.be
21/2/2014 22:05 http://www.youtube.com/watch?v=BEN4do_5nCk&feature=youtu.be

我蕭耀邦答 :

我不說政冶, 因為, 中國香港人說政治, 可能會被刪除 = 被剝奪政治權利終生

我是說世間事, 我是思考世間事, 民間苦況

例 : 如果有一個人經常虐妻虐兒, 又沒有人願意助她離婚, 這是怎樣的一個世界, 沒有利益便不助, 這是怎樣的一個世界 http://www.bing.com/search?q=%E8%99%90%E5%A6%BB%E8%99%90%E5%85%92&qs=n&form=QBRE&pq=%E8%99%90%E5%A6%BB%E8%99%90%E5%85%92&sc=0-0&sp=-1&sk=

例 : 如果有一個人經常虐妻虐兒, 又沒有人願意助她離婚, 這是怎樣的一個世界, 沒有利益便不助, 這是怎樣的一個世界
http://www.epochtimes.com/b5/13/9/27/n3973432.htm
(17:00) http://www.youtube.com/watch?v=AqXX0_JWqMU

說 simple 一些

(我寫主張, 和中國妻兒做工交稅), 虐妻虐兒的丈夫收了錢之後, 出高薪之後, 借了些給美國, 買美國債

那麼, 美國應助虐妻虐兒的丈夫 ? 或是, 應助 (被監視侵犯人權的我 和 受虐的妻兒)

美國當權的, 選擇助誰 ? 全世界人民在看, 但是, 可以知道的是, 神選擇了助我做神跡, 去助弱勢社群

再說 simple 一些

有神論的人, 去助無神論的人, 去助弱勢社群, 希望創造一個互助互愛的美好世界

但是, 無神論的人卻要害 .....

故此, 神選擇了助我做神跡, 去助弱勢社群

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(2:30) http://www.youtube.com/watch?v=RURtCA3YgYM
(3:28) http://www.youtube.com/watch?v=NlpxjBgG-7E
https://www.google.com.hk/#q=%E9%A6%99%E6%B8%AF%E9%80%9A%E7%B8%AE&safe=active

Fri 21/2/2014 23:26 蕭耀邦說 : 故此, 多年來, 我蕭耀邦堅持教凱因斯學說

例 : 20/2/2014 0:18 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201543662 天才蕭耀邦寫了 -- 凱因斯學說

共同衡量的標準:於衰退時政府帶頭「投資與消費」增加總需求,帶動生產,令總產出一步到位,達到充分就業的水平

當初 IMF 認為有必要透過國際壓力讓各國採行更具擴張效果的經濟政策,如增加支出、減少稅負或調降利率以刺激經濟

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Sat 22/2/2014 0:06 basketball (Live
1 http://www.youtube.com/watch?v=6ZaiK-7mfao = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
2 http://www.youtube.com/watch?v=g0b0748xtuE = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
3 http://www.youtube.com/watch?v=UDF24cPQoUM = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
4 http://www.youtube.com/watch?v=s-DblhSsex4 = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
5 http://www.youtube.com/watch?v=LIDeZQOBP7A = 留下愛的感人一刻 DONATE Thank you
Sat 22/2/2014 00:48:14 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=1SV-VA2jBKQ
Sat 22/2/2014 00:54:54 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=V9TuTZ1BygE
Sat 22/2/2014 (1:13) Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=mNi5wYUdfq8

政府的樓市雙招 = 需求管理 (管理 - 外來需求、投資需求、炒賣需求)
http://www.youtube.com/watch?v=IQX4Roa7uh4
http://www.bing.com/search?q=%E6%A8%93%E5%B8%82%E9%9B%99%E6%8B%9B&form=LENDF8&pc=MALN&src=IE-SearchBox http://webcast.legco.gov.hk/public/zh-hk/Player

22/2/2014 2:50 蕭耀邦寫在這裡教 : 要矯正和思考的是 .............

要矯正的是 : 投資需求 = 炒賣需求

們必須記住,完全競爭理論並未界定調整的軌跡;它僅分析所有調整過程發生之後的情況。這項論證有一項疑點,它無法確保「基本面」力量可以修正過度「投機」。情況很可能是投機將改變供、需的基本面條件。
我們必須記住,每一項投資也是投機 例 : 人民投資買樓自往, 是希望買入之後, 預期會升, 然後, 換樓, 這便等於投機
我們必須記住,除非投資時是預期價不會升只會跌, 而買入, 這便可說 (不是投機). 但是, 即使公屋價會跌, 你也不會買
http://blog.xuite.net/pong2/2/13419896

蕭耀邦教博奕論 : 預期價格升, 會吸引買盤 ; 預期價格跌, 不會吸引買盤

蕭耀邦教博奕論 : 價格升時, 會吸引買盤 ; 價格跌時, 不會吸引買盤

例 : 低息, 預期價格升, 會吸引買盤
例 : 高息, 預期價格跌, 不會吸引買盤
https://www.google.com.hk/#q=%E9%A6%99%E6%B8%AF%E9%80%A3%E7%BA%8C47%E5%80%8B%E6%9C%88%E9%80%9A%E7%B8%AE&safe=active

要思考的是 : 政府的需求管理, 有沒有令需求減少 ?

我蕭耀邦給你的答案是 ----- 如果, 人民預期樓價會升, 需求不會減少
我蕭耀邦給你的答案是 ----- 如果, 人民預期樓價會跌, 需求會減少

什麼因素, 令人民會預期樓價會升, 是因為政府取消了 (需求管理) ?

我蕭耀邦給你的答案是 ----- 不是
我蕭耀邦給你的答案是 ----- 是供不應求, 地少人多, 屋少人多, 美國不停止印銀紙, 低息環境繼續

什麼因素, 令人民會預期樓價會跌, 是因為政府實施了 (需求管理) ?

我蕭耀邦給你的答案是 ----- 不是
我蕭耀邦給你的答案是 ----- 預期美國停止印銀紙, 低息環境不能繼續, 環境不明朗, 不入市

我蕭耀邦給你的結語是 ----- 總需求增加,不一定會造成通膨,只要產能 (例 : 增加供應公屋的數量) 增加便可以
我蕭耀邦給你的結語是 ----- 總需求增加,不一定會造成通膨,反之,過份擔心去設 (需求管理) ,卻令產能下趺
Tue 10/12/2013 http://blog.xuite.net/pong2/pong2/173258282

回憶 : 2007-12-05 http://blog.xuite.net/pong2/2/14680820
回憶 : 2010-10-15 http://blog.xuite.net/pong2/stephen/38877965
回憶 : 2011-03-08 http://blog.xuite.net/pong2/stephen/43222238
我香港華人人民史提芬再要求:
政府要評估今天和以後,窮到無錢供樓的香港人有幾多,並建「公屋」去滿足
建「公屋」可降香港的資產價格
公屋可以興建得靚D、寬闊D、寬大D、適合人居住Dhttps://www.google.com.hk/#q=%E9%A6%99%E6%B8%AF%E8%8F%AF%E4%BA%BA%E4%BA%BA%E6%B0%91%E5%8F%B2%E6%8F%90%E8%8A%AC%2B%E4%BB%A5%E4%B8%8A%E6%89%80%E8%AA%AA%E7%9A%84%E3%80%8C%E6%99%AE%E9%80%9A%E6%B0%91%E5%B1%85%E3%80%8D+%E2%89%A0+++%E5%85%AC%E5%B1%8B&safe=active

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News 21/2/2014 http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/index_news.htm?cfinance&20140221

22/2/2014 23:05 美 國 上 月 二 手 樓 銷 售 跌 幅 大 過 預 期
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140221&55&986645
全 美 不 動 產 協 會 (NAR) 公 布 , 美 國 1 月 二 手 樓 銷 售 按 月 跌 5.1% , 跌 幅 大 過 預 期 。
以 年 率 計 , 二 手 樓 銷 售 462 萬 間 , 略 低 過 預 期 , 創 18 個 月 新 低 , 主 要 受 寒 冷 天 氣 及 二 手 樓 供 應 不 足 影 響 。

News 22/2/2014 http://www.youtube.com/watch?v=JZ5Je8xmLjg&feature=youtu.be

News 22/2/2014 http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/index_news.htm?cfinance&20140222

http://www.stockq.org/stock/history/2014/02/20140221_tc.php

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see Fri 21/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/202219482
see Fri 21/2/2014 http://www.stockq.org/stock/history/2014/02/20140221_tc.php

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Mon 24/2/2014 http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/index_news.htm?cfinance&20140224
Mon 24/2/2014 08:05 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/202562443
Mon 24/2/2014 08:05 http://news.now.com/home/finance/player?newsId=93848   
雖然, 二十國集團同意我寫 blog 說 : 提高全經濟增長速度 = 凱因斯
雖然, 二十國集團歷來首次訂出未來的經濟增長目標,並支持發達國家維持寬鬆貨幣政策。
雖然, 二十國集團財長及央行行長會議上日在澳洲悉尼閉幕。會後發表的聯合公報指,二十國集團決心採取新措施,大幅提高全經濟增長速度,爭取未來五年,將二十國集團總體GDP,由目前水平,提高2個百分點以上,即是相當於將GDP總值提高超過兩萬億美元,將會創造大量新增就業職位。
雖然, 二十國集團又認為,許多發達國家的貨幣政策需保持寬鬆,在適當的時候才恢復正常化,具體時間取決於物價穩定和經濟增長前景。另外,各國央行繼續承諾,會繼續謹慎調整貨幣政策並明確向市場溝通,保持信息交流並提防對全球經濟的衝擊。
 
但是, 人民不喜歡 ----- 當權派鬥我
例子, 人民不喜歡 ----- 這 (指鹿為馬) 比喻 http://www.youtube.com/watch?v=QoFFjrZKsNA
                                                        http://www.youtube.com/watch?v=uCo8zl2j16Q
                                                        http://www.youtube.com/watch?v=dduqzZJTxQ0
例子, 人民不喜歡 ----- 當權派將會禁止 nowTV 向我提供服務, 因為, 這會令人民, 以後只能看 (自欺欺人比喻)
例子, 人民不喜歡 ----- 當權派將會禁止 nowTV 向我提供服務, 因為, 這會令人民, 以後不能看 (上帝之手神跡)

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Wed 5/3/2014 人大會議在北京開幕 http://news.now.com/home/international?date=20140305
Wed 5/3/2014 人大會議在北京開幕 http://news.now.com/home/local?date=20140305
Wed 5/3/2014 17:33 人大會議在北京開幕。李克強發表首份政府工作報告 http://youtu.be/TsnJZr0M-OM
http://news.now.com/home/finance/player?newsId=94753
繼續將今年經濟增長目標定在百分之7.5左右
並繼續實施積極財政政策及穩健貨幣政策
今年的通脹目標為百分之3.5左右,這已表明中央抑制通脹。今年廣義貨幣供應即M2,增長百分之13左右
至於固定資產投資增長目標為百分之17.5,社會消費零售總額增長目標為百分之14.5
穩增長更是為了保就業,政府希望將今年城鎮登記失業率,控制在百分之4.6之內

請记得回憶 : 3/3/2014 20:02 Stephen speaks http://www.youtube.com/watch?v=2BxWeWwzNV8

Wed 5/3/2014 18:21 蕭耀邦對人民閒談, 寫了下文說 :
外國人口少, 如果, 經濟增長, 是有百分之 6.5 左右, 這樣, 外國人民生活非常好
中國人口多, 但是, 經濟增長, 只有百分之 7.5 左右, 這樣, 中國人民生活便不好
故此, 通脹目標為百分之3.5左右, 這明顯是把通脹目標壓得太低, 而令中國人民生活不好
回憶 : 「通貨膨脹妄想症」確實是精神病 http://blog.xuite.net/pong2/pong2/74091564
回憶 : 「通貨膨脹妄想症」確實是精神病 http://blog.xuite.net/pong2/pong2/178131387

蕭耀邦請人民记得回憶 : 12/2/2014 17:11 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/201197755
温家寶微笑所推薦的做法 ----------- 快速民營化、以壓低通貨膨脹為最優先的總體經濟目標
董建華微笑所推薦的做法 ----------- 快速民營化、以壓低通貨膨脹為最優先的總體經濟目標
曾蔭權微笑所推薦的做法 ----------- 快速民營化、以壓低通貨膨脹為最優先的總體經濟目標

蕭耀邦請人民记得回憶 : 2013-8-16 16:28 有些「經濟學學者」認為通貨膨脹壓到過低的水準,會造成負面效果
蕭耀邦請人民记得回憶 : 2013-8-16 16:28 http://blog.xuite.net/pong2/pong2/82456937
Michael Bruno and W Easterly "Inflation Crises and Long-Run Growth"
http://hk.bing.com/search?q=Michael+Bruno+and+W+Easterly+%22Inflation+Crises+and+Long-Run+Growth%22&form=LENMHP&mkt=zh-hk&x=27&y=18
https://www.google.com.hk/search?hl=zh-TW&rlz=1T4GGIH_zh-TWHK263HK264&q=Michael+Bruno+and+W+Easterly+%22Inflation+Crises+and+Long-Run+Growth%22&oq=Michael+Bruno+and+W+Easterly+%22Inflation+Crises+and+Long-Run+Growth%22&gs_l=serp.12
Journal of Monetary Economics 41(February 1998),pp.3-26
http://hk.bing.com/search?q=Journal+of+Monetary+Economics+41%28February+1998%29%2Cpp.3-26&form=LENMHP&mkt=zh-hk&x=27&y=18
http://www.google.com.hk/search?complete=1&hl=zh-TW&rlz=1T4GGIH_zh-TWHK263HK264&q=Journal+of+Monetary+Economics+41%28February+1998%29%2Cpp.3-26&btnG=%E6%90%9C%E5%B0%8B&meta=&aq=-1&oq=

see Wed 5/3/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/203370821

蕭耀邦的真話結語 : (4:03) http://www.youtube.com/watch?v=7k85cvdK4Kw
「經濟學學者」的共識是 - 國家應有量入為出的觀念,生活水準不應超乎本身經濟能力範圍之外
還有就是惡性通貨膨脹的後果堪虞
惡性通貨膨脹有礙經濟成長,乃是大家都有的共識
不過,一再把通貨膨脹壓到更低的水準,究竟能有多少好處,則經濟學學者的看法莫衷一是
其實,目前尚缺乏資料可以證實,一再壓低通貨膨脹水準所得的利益會高過成本
甚至,還有些「腦部不單純的經濟學學者」認為通貨膨脹壓到過低的水準,會造成負面效果
蕭耀邦的真話結語 : http://www.youtube.com/watch?v=n8li_82hFTs

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Mon 10/3/2014 07:55 內地通脹回落至13個月低位,統計局昨日公布,2月份居民消費價格,按年上升百分之 2
Mon 10/3/2014 07:55 http://news.now.com/home/finance/player?newsId=95152

Mon 10/3/2014 08:45 內地上月出口按年倒退一成八,是四年半以來最大跌幅
Mon 10/3/2014 08:45 http://news.now.com/home/finance/player?newsId=95161

Mon 10/3/2014 12:49 http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140310&55&990890
內 地 上 月 出 口 按 年 出 乎 意 料 跌 18.1% , 遠 差 過 市 場 預 期 的 增 長 6.8% 。
美 銀 美 林 大 中 華 區 首 席 經 濟 學 家 陸 挺 表 示 , 上 月 出 口 下 跌 , 主 要 受 農 曆 新 年 影 響 , 加 上 去 年 同 期 出 口 有 「 水 份 」 , 基 數 效 應 所 致 。
他 指 , 首 兩 個 月 出 口 按 年 跌 約 1.6% , 若 撇 除 有 關 因 素 , 相 信 期 內 出 口 實 際 按 年 增 長 約 7-8% 。
陸 挺 提 到 , 雖 然 歐 美 經 濟 逐 步 復 蘇 , 但 美 國 聯 儲 局 退 市 , 或 影 響 新 興 市 場 需 求 , 估 計 今 年 中 國 對 新 興 市 場 的 出 口 或 較 弱 , 預 期 全 年 中 國 整 體 出 口 增 長 7% 。

Mon 10/3/2014 15:07 內 地 股 市 跌 逾 2% 至 逾 3% 收 市
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140310&55&990919

可能,主因是《28/2/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/202562443
可能,主因是《28/2/2014,所以,擔心 12/3/2014 誹謗我蕭耀邦有精神病 = 除去我 = 除去我的主張》
可能,主因是《(4:05-6:03 9:30) https://www.youtube.com/watch?v=wbku89_jZKo
可能,主因是《https://www.youtube.com/watch?v=13o4VLj17fU = 察覺當權派精神失常,難對人民有利》
可能,主因是《5/3/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/203370821》= 不同意我蕭耀邦的主張
可能,主因是 不同意我蕭耀邦的主張的後果是:
上月內地通脹率 2 % http://news.now.com/home/finance/player?newsId=95152
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140309&55&990638
內地上月出口按年倒退一成八 http://news.now.com/home/finance/player?newsId=95161
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140310&55&990890
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20140310&55&990919
《see Mon 10/3/2014 http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/204579211

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下集 : http://blog.xuite.net/stephenshiupong/blog/205905105

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