我們這檔基金最主要的投資主軸在如何改善、提升農業生產率的產業，包括種子、農藥、肥料。尤其是農化肥料相關產業今年表現強勢，國際行情大幅走揚。

       我們投資多在農化肥料上游產業，但其實上游的大企業不多，他們的產能沒那麼快，只好靠提高價格來抑制需求，不過在我手上的資料顯示，以鉀肥為例，去年價格約在每單位250-270美元，但今年漲到650-670美元，即使這麼高價，世界各國依然接受，中國、印度這種大量使用國還願以1000美元來買進，代表真的有需求。

       除了鉀肥較去年同期長了一倍多，磷肥也與礦業挖掘相關，直到明、後年依然持續吃緊。

       除了肥料外，穀物的價格也持續上揚，尤其美國中、西部的水患，讓穀物價格居高不下。對農夫而言，使用較貴的肥料、較好的種子，將使產量變多，也是使我們投資公司的股票持續上揚的原因。

       我們第2季投資以上游產業為主，占一半以上的持股。到了第3季會做一些調整，持股較為平衡，從從上游產業移部分到下游，在上游的部分，3月到4月中已漲了5成，短期會慢慢下修，我們已很快地出掉這些漲多的股票，漸漸移往下游有潛力的股票。

       不過對下游產業而言，原物料大漲確實會使他們較為辛苦，因此我們會找具穩定原物料來源、有訂價優勢的大公司，如雀巢。

       農業相關產業7月中會陸續公布財報，我認為應該不錯，可以持續支撐股價。不過對投資人來講，單一產業基金波動度高，時點難抓，定期定額介入較佳。

【2008/07/09  星期三  聯合報/BB2版/基金通】