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KAMA SUTRA豪華香氛沐浴露

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旺報【記者葉文義╱台北報導】

儘管市場上預期美國聯準會(Fed)今年底升息的機率越來越高,但卻沒有給高收益債市帶來太多壓力。今年截至9月底,美銀美林全球高收益債券指數已上漲超過13%,雖然後續可能還有德意志銀行財務問題、美國總統大選等不確定因素干擾,但隨著美國下半年經濟持續回溫、企業營收情況改善以及國際油價穩步上揚等基本面利多支撐,高收益債後市並不看淡。

柏瑞投信表示,隨著下半年美國經濟成長漸趨轉強,石油輸出國家組織(OPEC)達成減產協議穩住油價,美國高收益債公司的違約金額已明顯放緩,而大規模調降信評的情況也告一段落。國際信評機構惠譽近期就把2016年高收益債違約率預估值,從6%下調到5%,明年違約率更預估會下降到3%,遠低於歷史長期平均的4.1%。

違約金額逐季下滑

在投資人風險偏好仍高的驅動下,資金亦持續流入高收益債市。根據資金流向調查機構EPFR統計,今年來截至9月28日,高收益債市已淨流入139億美元。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示,如果從殖利率角度來看,美國高收益債仍是固定收益資產中最高的資產,在全球低利率的環境下,仍相對具有投資吸引力。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯?庫克(Robert Cook)表示,投資高收益債券最擔心企業破產、債券發生違約,但今年來高收益債及非投資等級貸款違約金額呈現逐季下滑趨勢,儘管首季仍高達304億美元,第2季已大幅滑落至137億美元,到了第3季僅剩9.4億美元,顯示隨全球經濟回溫,企業營收改善和商品能源市場價格強彈,高收益債基本面明顯好轉,帶動JP Morgan全球高收益債指數上周(10/12)再飆至531歷史高點水位,眼見違約率逐季改善,有助於支撐高收益債行情續旺。

坊間高收益債券琳瑯滿目,收益潛力也大不相同,羅伯?庫克指出,多國央行祭出寬鬆或負利政策來提振經濟,導致主要國家公債殖利率來到歷史低點,利率有限的再下滑空間壓縮了債券上漲潛力。

再者,隨高收益債價格收高,債券利差也跟著收窄,因此,在擁抱收益前提下,建議投資人應選擇利差收斂空間最大的高收益債券類別,才有望真正達到提升投報率的目標。

連兩周資金淨流入

觀察目前各類高收益債信用利差,羅伯?庫克(Robert Cook)說明,以美國高收益債和公債的信用利差最高,高達547bps,利差優勢顯而易見,若以最新利差水準相較於前利差低點來看,美國高收益債也以137bps遠遠領先其他區域,反映美國高收益債未來利差收斂空間最高,未來價格漲升動能較其他高收益債更具想像空間,眼見高收益債行情有望續旺,建議瞄準美國高收益債下手。

根據Lipper統計至10月5日,繼上上周淨流入美國高收益債券基金的資金規模20.11億美元後,近周再流入19.08億美元、為7月13日以來第2大淨流入量。信評機構穆迪預估未來12個月高收益債的違約率將由目前5.7%,下滑至明年8月的4.5%,使美國高收益債的風險貼水有再收斂機會。

明年3月的經典賽首輪賽事將在韓國首爾高尺洞巨蛋舉行,原先台灣也有意爭取主辦權,不過最終遲遲等不到大聯盟回復,中華棒協自動放棄主辦權,也將主辦權臺南市白河區真人娃娃拱手讓給韓國,大聯盟亞太區副總經理Jim Small表示:「台灣沒有巨蛋球場是關鍵之一。」

2013年中華棒協爭取經典賽成功,如願在台中洲際棒球場舉辦經典賽首輪賽事,中華隊儘管與強敵荷蘭、南韓及澳洲同組,挾著地主優勢依舊順利通過首輪賽事、闖進八強,創下歷屆經典賽最佳成績,明年少了地主優勢加上Lamigo桃猿隊確定不會支援的情況下,中華隊欲通過首輪賽事的難度必然提升許多。

談到更換經典賽主辦國原因,大聯盟亞太區副總經理Jim Small表示有兩大考量:「一、韓國尚未舉辦過經典賽,為了向全世界推廣棒球,所以選擇新國家舉辦,二、韓國擁有新的巨蛋,短期賽事擔心天氣因素影響比賽進行,巨蛋能保證賽事舉辦順利。」

旺報【記者林瑞益╱綜合報導】

中國殲-20戰機專案的初步成本為371億人民幣,包括8架原型機和6架生產機型,換算成一架殲-20的成本為4.5至5億元(人民幣,下同)。不過,外媒稱,該戰機存在2項風險。

搜狐軍事網引用外媒的報導,一架殲-20比一架蘇-27戰機還要貴,蘇-27的成本為3000萬美元(約高雄市仁武區正妹聊天2億元人民幣),殲-20戰機壽命為40至50年。

殲-20主要的技術風險存在於發動機和新型相位陣列雷達。在造出全新的渦扇發動機前,中國設計師將WS-10太行發動機當做臨時的解決方案。殲-20飛機正面的有效反射面積為0.2平方公尺。裝備兩具推力為15公噸的發動機。相位陣列雷達探測空中目標的距離達200公里。

殲-20是中國最新研發的一款第五代戰鬥機,而判定第五代戰鬥機的一個標準就是隱形性能。為此,第五代戰鬥機採用內部彈艙來掛載飛彈,而非機外掛架。因此,彈艙內部的結構就非常重要。

從2011年起,網路上就不斷出現關於殲-20戰機研發各種傳說。另有消息稱,台灣可能購買F-35戰機服役。而殲-20要到2019至2020年才能達到戰備目標,與美國新一代戰機相比,還落後10至15年。

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