安全度過通膨的3YES、3NO 

新興市場投資致勝六大指標

撰文今周刊‧莊　芳

今年以來新興市場的表現，恐怕是最令人期望，也是最令人失望的投資區域了。以往成長性最高的多數新興國家，如今飽受通膨壓力所苦，大大影響了股市表現。假使仍然想從波動甚劇的新興國家中獲利，就得注意相對安全與危險的特質，慎選標的，未來才有機會勝出！ 

「糟糕！越南股市跌成這樣，該怎麼辦？」「印度股市跌了近三成，還可以買進嗎？」 

今年以來，新興國家股市紛紛下挫，尤以越南市場暴跌六成最為慘重，使得投資人信心全失，手中抱著前幾年成長最為快速的新興市場基金，現在卻不知如何是好，只能到處尋找解套方法。 

「記得去年，我還接到許多詢問電話，問我越南基金到底要怎麼買？」富蘭克林證券投顧研究部副總經理羅尤美回憶說，沒想到這麼快情勢就反轉了，現在大家問的，是如何找到逃命點。 

 不過，羅尤美建議，在通膨壓力短期無法紓解的情況下，投資人此時不妨冷靜下來，重新檢視在高通膨環境中，具有何種特質的新興國家最容易受害？並以此選出較有能力避開通膨危機的新興市場。 

SAY NO的市場！特徵１／市值比重低  資金流動不佳

　　兩年，越南股市的表現如同一匹黑馬，尤其在○六年股市指數上漲一四四％，成為全球數一數二的資優生，投資人紛紛搶搭越南列車，只怕錯過賺錢的大好時機。但是，當通膨壓力逐漸升高，不利股市的負面消息一出，外資紛紛撤離，對於越南這個市值仍小的股市，就造成了難以彌補的傷害。 

依全球股票市值的比重來看，新興國家整體僅有一成多的比率，其中越南所占比重極小。越南股市市值截至去年底，只有二三○億美元，僅有泰國股市市值的十分之一。因此，羅尤美強調，「想要投資這類小型單一國家，資金部位自然不可壓得太重。」 

換句話說，投資人在選擇新興國家之時，除了看好其經濟成長的速度，也別忘了觀察股市市值太小產生的資金流動問題。事實上，日前菲律賓也遭逢外資撤出，隨即引發股市大跌。 

理財作家、南台科技大學財金系助理教授朱岳中也強調，投資越南就有如購買樂透，壓寶得勝機率很低，一般散戶投資人絕對不宜投入大筆資金。假使不幸套牢，朱岳中建議投資人先別著急，待反彈時機再行出清。 

此外，在通膨壓力升溫下，新興國家的因應措施更是值得思考的方向。朱岳中說，新興國家多半政策規範不夠成熟，像是東協五國中的菲律賓與印尼，先前傳出政府高官貪汙醜聞，造成國家政局不穩的陰影；即使兩國皆於近期宣布升息以抑制通膨，但在政府行政效率受到質疑下，恐怕難以立即贏得國際資金的認同...（精采完整內文請見《今周刊》601期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）