201508081725今集是:华尔街 1

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Mon 10/8/2015 http://shiuyiupong2.blogspot.hk/2015/08/blog-post_7.html

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2015年 08月 10日 07:56 中國央行將運用貨幣工具確保流動性充裕

 

中國央行週五稱,在經濟增速放緩之際,將綜合運用一系列貨幣工具確保經濟體系中流動性的充裕。

 

中國央行在第二季度貨幣政策報告中稱,將進一步提高貨幣政策的靈活性,同時保持穩健的政策立場。

 

中國央行還暗示,豬肉價格上漲不會給貨幣政策帶來影響。該行稱,貨幣政策並不針對個別商品價格變化進行調整。該行沒有具體談到豬肉價格,但豬肉價格上漲一直是近期消費者價格走高的一個關鍵因素。

 

中國央行還在報告中稱,目前面臨更多下行壓力的國內經濟對穩增長政策和政府主導投資的依賴仍比較大。

 

該行還警告稱,全社會債務水平繼續上升。報告還重申了此前報告中提到的防範金融領域潛在風險的需要。

 

中國央行還稱,國際主要貨幣匯率波動和跨境資本流動的不確定性可能會加大。該行表示,將進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,維持了其一貫的政策立場。 

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2015年 08月 10日 08:50 中國經濟下半年開局不利

 

中國經濟下半年開局不利,在國內外需求低迷的壓力下,7月份貿易和工業品出廠價格數據均令人失望。

 

中國海關上週六發佈的數據顯示,中國7月份出口同比下滑8.3%,6月份為增長2.8%7月份進口同比下降8.1%,為連續第九個月下滑,6月份為下滑6.1%。週日,中國政府公佈的7月份工業品出廠價格延續了逾三年來的下降勢頭,當月生產者價格指數(PPI)創下近六年來最大同比降幅

 

儘管7月份貿易數據中有一些亮點,一些關鍵大宗商品的進口量實現增長,但總體貿易數據弱於預期,顯示已陷入困境的出口未來將面臨更多困難。

 

中國海關在公佈貿易數據時同時發佈的一份聲明中稱,第三季度出口壓力仍然較大。

 

在過去很長一段時間中,出口曾是中國經濟增長的一個重要驅動力。但現在這種狀況已經出現逆轉,出口已成為一個拖累經濟增長的因素。

 

第二季度中國經濟同比增長7%,好於預期,但遠低於近年來的增速。中國政府希望今年的經濟能實現7%的增長,但這仍將是逾20年來的最低增速,中國經濟面臨傳統行業產能過剩、房地產市場萎靡不振以及出口疲弱等多種不利因素的疊加影響。

 

中國國務院上個月表示,將高度重視外貿工作,對該行業實施了減稅和簡政放權,同時還降低了進口關稅。此外,中國政府加快了一系列基礎設施項目建設以提振內需。中國央行去年11月以來已四度下調利率,目的是幫助面臨困境的國內企業獲得低成本信貸。

 

今年1-7月,中國以美元計價的出口額同比下滑0.8%,進口額減少14.6%。

 

中國招商證券(China Merchants Securities)分析師劉亞欣表示,目前沒有快速好轉的跡象。她表示,由於需求疲軟且上年同期出口額相對強勁、比較基數較高,未來幾個月中國的出口可能受到衝擊。

 

另外,人民幣匯率相對強勁也給中國出口帶來壓力。人民幣兌美元持穩,而美元正不斷走強,這推動人民幣兌歐元上漲逾10%

 

溫州偉達鞋業(Weida International Shoe Trade Company)總經理陳捷表示,人民幣兌歐元走強對面向歐洲市場的穩定出口增速構成拖纍。溫州是中國東部的一個輕工業中心,主要生產衣帽鞋襪等。

 

他表示,如果短期內情況不見好轉,公司將嘗試擴大國內業務,但這也不會太容易。

 

中國7月對歐盟出口同比下滑12%,對日本出口下滑13%,對美國出口下滑1.35%。

 

目前來看,中國央行沒有流露出任何放鬆人民幣匯率管制和讓人民幣貶值的跡象,儘管該行面臨出口企業的求助壓力。


荷蘭國際集團(ING)駐新加坡經濟學家康頓(Tim Condon)稱,中國央行面臨的讓人民幣貶值的壓力正在加劇,但他覺得央行不會屈服於這種壓力。

 

在疲弱的出口和更為疲軟的進口的共同作用下,中國7月實現貿易順差430億美元,低於6月份的470億美元順差規模。

 

此外,進口疲軟除顯示中國內需走弱以外,也反映出全球市場重要原材料價格的大幅下滑。但從數量上來看,未來在進口需求方面有令人鼓舞的跡象,7月銅和鐵礦石進口量出現增長,大豆和原油進口量則有大幅增長。

 

全球大宗商品價格低迷是導致7月中國PPI下跌的因素之一。中國7月PPI同比下降5.4%,降幅較6月的4.8%進一步擴大,同時也大於市場預期。與此同時,7月的消費者價格指數(CPI)漲幅擴大,同比升1.6%,但仍遠低於政府設定的今年上升3%的目標;6月CPI同比升1.4%。

 

分析師稱,他們看到中國經濟出現更多好轉跡象,因為政府加快了基礎設施項目的推進速度,以便將經濟增速維持在接近全年7%目標的水平。

 

野村(Nomura)經濟學家趙揚稱,中國政府正在推動基礎設施方面的支出。趙揚表示,他認為,未來幾個月中國政府在財政開支方面將實施更加積極的政策。

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https://www.youtube.com/watch?v=pPtfoGRSTck

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(衣、食、住、行) 的住,是人權 http://blog.xuite.net/heart728/blog/330508914

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https://www.youtube.com/watch?v=y3HHn-XGO2s

 

蕭邦說: (1:33-1:57) 

 

https://www.youtube.com/watch?v=67Q4zXX5e68

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2015年 08月 11日 10:33 中國採取措施引導人民幣貶值

 

隨著中國經濟繼續放緩,中國央行週二引導受到嚴格控制的人民幣貶值。

 

央行此舉的目的在於增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性。這顯然是為了回應外界對中國匯率政策的指責。

 

中國為美元兌人民幣匯率設定一個中間價。在每日的交易中,允許人民幣在中間價上下2%的範圍內波動。但中國官員有時不理會人民幣匯率每日的波動,有時在市場暗示人民幣應該走軟的後一天通過設定中間價引導人民幣兌美元走強。

 

隨著週二舉措的推出,人民幣中間價將參考上日銀行間外匯市場收盤匯率制定。受此次調整影響,週二人民幣中間價較週一下調了1.9%,週二中間價為人民幣6.2298元,週一中間價為人民幣6.1162元。

 

央行在其網站上發表的一份聲明中稱,近一段時間,人民幣匯率中間價偏離市場匯率幅度較大,持續時間較長。聲明還表示,當前完善人民幣匯率中間價報價的條件趨于成熟。

 

康奈爾大學(Cornell University)教授、前IMF中國部主任普拉薩德(Eswar Prasad)表示,中國央行巧妙地將引導人民幣走軟的措施與匯率市場化結合在一起。

 

中國領導層一直在敦促國際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡稱IMF)宣佈人民幣成為具有與美元、歐元、日圓和英鎊同等地位的官方儲備貨幣。在中國政府在全球事務中日益挑戰美國政府之際,若人民幣成為官方儲備貨幣,則可能增強中國在世界舞台上的影響力。

 

因此,儘管中國出口驟降,但中國領導人仍一直抵制人民幣大幅貶值,他們擔心貶值會影響人民幣被納入全球重要貨幣籃子的幾率。

 

而中國現在的舉措,似乎回應了那些總是批評中國外匯政策的人振臂高呼的主張:讓市場在人民幣價值決定中發揮更大作用。

 

下調人民幣匯率也許會引發全球的政治漣漪,尤其可能會在美國國會和一些美國企業中重燃對中國嚴控人民幣匯率的批評,他們始終認為,人民幣匯率過低,讓中國出口商在全球市場上以人為低價出售商品。

 

就在今年4月,其他國家的央行官員還很有信心的說,中國不會讓人民幣貶值。現在他們也有了步中國後塵的壓力。

 

在4月發佈的全球匯率半年度報告中,美國財政部稱讚中國近年來允許人民幣升值,但同時也說,人民幣仍被大幅低估,人民幣升值基本面沒有改變,中期來看人民幣有必要進一步上漲。

 

但IMF今年5月表示人民幣不再低估,這是該機構10多年來首次改變看法,也是中國經濟開放的一個里程碑。

 

幾週後,中國主席習近平將應美國總統奧巴馬(Barack Obama)邀請對美國進行國事訪問。奧巴馬在任期間曾拒絕將中國列入匯率操縱國的提案,如今可能在匯率問題上面臨新的壓力。

 

中國央行這次的舉措可能給中國疲軟的出口行業注入一針強心劑。儘管中國政府努力尋求傳統方式以外的增長渠道,但出口仍是中國經濟的重要組成部分。中國官員上週六稱,中國7月出口出乎意料同比下滑8.3%。今年前七個月以美元計價的出口同比下滑0.8%。

 

人民幣兌歐元走強一直對中國出口造成拖纍。中國央行雖然維持人民幣兌美元匯率穩定,但並未定期管理人民幣兌其他貨幣的匯率,因此美元兌歐元等其他貨幣走高時,人民幣也可能隨之上漲。最近數據表明,7月份中國對歐盟出口同比下滑12%。

 

中國第二季度經濟同比增長7%,為六年來最低增速,主要受房地產市場不振、國內需求疲軟和出口下滑拖纍。國務院上個月宣佈,將採取稅收優惠和其他刺激政策提振外貿業。另外,中國政府去年11月來已四度降息,旨在為國內企業提供資金。

 

央行的匯率行動令人質疑中國能否成功地將經濟增長模式從出口拉動轉型為內需主導。

 

華盛頓智庫戰略與國際問題研究中心(Center for Strategic & International Studies)分析師肯尼迪(Scott Kennedy)稱,證明此次調整是為了改革還是為了增長的真正證據將是,當可以通過人民幣大幅重估或貶值而實現的新政策目標出現時,政府是否能抵制住干預匯率的欲望。

 

肯尼迪表示,中國在股市上沒有抵制住干預的欲望,因此政府尚未使投資者姑且相信它。他指的是中國最近防止股市進一步下跌的救市舉措。

 

中國央行宣佈上調美元/人民幣中間價後,中國股市圍繞前收盤水平上下波動。週一上證綜合指數創下一個月來最大單日百分比漲幅。周二午盤﹐上證指數下跌0.40%﹐報3912.86點﹐深證綜合指數漲0.28%至2281.60點。

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2015年 08月 12日 09:07  中國匯率政策大逆轉

 

中國週二推動人民幣貶值的意外舉措震驚金融市場,然而就在不到三個月前,中國國家外匯管理局局長、央行副行長易綱還在一個閉門會議上表示,中國政府沒有必要採取如此大的動作。

 

易綱在此次會議上稱,是不是經濟下滑人民幣一定要貶值?也不是說經濟下滑人民幣一定要貶。

 

根據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)見到的一份文字記錄,易綱5月22日在上海的一個活動上向政府官員、學者、商界人士以及投資者表示,中國仍擁有很大的貿易順差,這應會支撐人民幣匯率。

 

然而現在,中國卻來了個180度大轉彎。

 

週二中國央行推動人民幣兌美元貶值1.9%,創歷史最大單日跌幅。此舉引發金融市場動蕩,點燃外界對其他國家央行將效仿中國推動本幣貶值的擔憂。在國內,這一舉動表明中國政府對經濟增長放緩的擔憂日益加劇。在國外,在中國國家主席習近平下個月即將訪美會晤奧巴馬(Barack Obama)之際,推動人民幣貶值可能會導致中美關係進一步降溫。

 

中國央行推動人民幣貶值有其背景。中國官員和政府顧問透露,中國商務部和其他部門官員擔心經濟放緩速度快於領導層的預期。中國官員也對今年夏天對市場信心造成打擊的股市暴跌感到擔憂。總之,推動人民幣貶值之舉表明,在推動經濟增長的老辦法的效果日漸下降的情況下,中國的領導人正尋求推動經濟增長的新手段,同時也增加了今後可能推出力度更大的進一步舉措的可能性。

 

中國推動人民幣貶值之舉顯示,中國政府在平衡穩定經濟增長與推動經濟改革的關係上遇到困難。中國官員和政府顧問稱,領導層的重心正在向穩增長轉變,而不再是加快改革(比如資本項目開放、推動跨境資本流動等)。習近平是這一轉變的主要推動力。上述官員稱,過去兩個月習近平一再向地方官員強調,無論是近期還是未來五年,保持經濟增長是政府的第一要務。

 

浙江省的一位官員透露,習近平不止一次提出穩定經濟是“一切工作的中心”。該官員稱,改革仍要實施,但已處放在穩經濟之後。

 

與此同時,中國央行推動人民幣貶值的方式可能會推動人民幣匯率的市場化改革進程。接近中國央行的消息人士稱,雖然央行沒有向國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)或其他外部組織透露其計劃,但該行推動人民幣貶值是通過一種新機制進行的,中國央行認為這種新機制將使人民幣更加市場化。這些人士稱,中國央行還專門在新機制中採納IMF之前的一些建議。

 

中國央行、商務部和國務院的發言人均未回覆記者的置評請求。

 

引導人民幣貶值的行動也發生在中國領導人迎戰一系列經濟難題、7%的年經濟增長目標可能面臨威脅的背景之下,7%的年增長率將創下25年來最低水平。包括工廠產出低迷、國內外需求下滑、物價下跌風險持續在內的經濟問題或使得中國企業的償債難度加大。在採取匯率舉措之前,中國政府通過前所未有的努力提振中國大跌的股市,干擾了中國政府重組負債累累的國有企業的計劃。

 

為提振經濟增長,中國自去年11月以來四次降息,並採取其他措施提振銀行信貸。中國政府還允許地方政府發行債券,中國央行向商業銀行提供融資用於購買這些債券。自7月初以來,中國央行一直向肩負提振股市任務的政府機構提供信貸。

 

中國政府還越來越多地轉向增加基礎設施項目和其他政府支持項目財政支出的老辦法。這一策略在2008年全球金融危機後推動了中國的經濟增長,但卻讓這個全球第二大經濟體背上了巨額的債務負擔。中國央行還向國內政策性銀行注資數十億美元,支持棚戶區改造和其他大型項目。

 

一些官員和顧問表示,中國國務院在出口形勢日漸惡化的情況下做出了讓人民幣貶值的決定。最新官方數據顯示,中國7月出口同比意外下滑8.3%。今年前七個月出口同比降0.8%。

 

中國已採取行動,確保外界不會覺得人民幣貶值是政府孤注一擲之舉。中國央行首席經濟學家馬駿稱,人民幣貶值是一次性調整,不應該被解讀為人民幣貶值週期的開始。知情人士透露,週二中國國家互聯網信息辦公室向官方媒體發出指示,不讓炒作此事。

 

到目前為止,中國央行提升人民幣價值的做法一直都是大量賣出美元儲備,阻止人民幣兌美元下跌。中國央行再三表示,維持人民幣匯率穩定是重中之重。

 

中國央行行長周小川多年來一直在推動人民幣全面自由兌換,擴大人民幣在全球範圍的使用。中國央行希望通過市場機制下的人民幣貶值來說服IMF,使得後者願意將人民幣納入特別提款權一籃子貨幣。美元、歐元、日圓和英鎊都是該貨幣籃子的組成部分。

 

中國央行為人民幣兌美元設置中間價,盤中允許人民幣在中間價上下2%的範圍內波動。但有時中國央行會無視每日市場走勢,在市場暗示人民幣應走軟時,卻設定可引導人民幣兌美元走高的中間價。

 

經過週二的人民幣貶值後,中間價的設定將更多以人民幣前交易日收盤價為基礎,而不再完全由中國央行決定,這也是IMF呼籲的一項改革措施。預計IMF將在今年年底決定是否賦予人民幣儲備貨幣地位。

 

總部位於悉尼的投行麥格理集團(Macquarie Group Ltd)的中國經濟學家胡偉俊(Larry Hu)稱,中國央行此舉一箭雙雕。他表示,一方面這導致人民幣貶值,對出口形成支撐,另外一方面也提高了人民幣匯率的市場化程度,這有利於人民幣贏得儲備貨幣地位。

 

不過,政府智囊機構中國社會科學院(Chinese Academy of Social Sciences)資深經濟學家張明稱,讓人民幣貶值表明中國央行的態度發生了改變。自5月末以來,張明一直公開主張通過人民幣貶值來提振中國經濟增長。他表示,中國央行穩增長的傾向在增強,同時對人民幣獲得IMF儲備貨幣地位的意願在下降。

 

未來幾天人民幣的走勢將考驗中國政府到底願意在多大程度上讓市場力量來決定人民幣匯率。

 

瑞士銀行(UBS AG)中國經濟學家汪濤稱,如果中國央行在設定中間價時緊跟前一交易日的收盤價,那麼人民幣貶值的市場預期將很快確立,人民幣未來幾天將迅速大幅貶值。

 

汪濤稱,若果真如此,那將是中國匯率政策的一次根本性改變,因為讓市場推動人民幣貶值有助於支撐經濟增長。汪濤已將她對今年年底的人民幣匯率預期從之前的1美元兌人民幣6.3元調整為1美元兌約6.5元。 

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2015年 08月 12日 10:52 人民幣貶值或令中美匯率操縱爭議再起

 

人民幣再度成為中美之間的焦點議題。

 

距中美兩國領導人舉行峰會還有幾周,中國政府推動人民幣貶值,這可能使原本淡化的人民幣問題再度成為中美關系的一個膠著點。

 

中國央行周二意外推動人民幣貶值,而幾周後中國國家主席習近平將在華盛頓會晤美國總統奧巴馬(Barack Obama)。近幾個月來中美兩國在南中國海(中國稱南海)領土問題上的分歧加劇,在網絡間諜指控方面也出現緊張關系,並且雙邊投資協定談判進展遲緩。中國方面表示,最近美國發生的網絡攻擊事件與中國無關。

 

現在人民幣貶值可能會再度引發圍繞中國操縱人民幣匯率的爭論。

 

中國央行表示,人民幣周二貶值1.9%是朝著匯率市場化方向邁出的又一步。如果中國做到言而有信,讓人民幣匯率反映交易基本面,那麼對華盛頓會有一定說服力。

 

中國方面顯然認為此舉不會損害中美關系,但如果人民幣跌到了讓中國感到不得不幹預的水平,中國的這種看法就會受到考驗。

 

加州大學聖迭戈分校(University of California at San Diego)教授史宗瀚(Victor Shih)說,這也許是件好事;但問題是,如果人民幣連續數天大幅下跌怎麼辦?對完善報價機制做出承諾可能會引發市場的劇烈動盪。

 

美國財政部的一位代表周二稱,現在評判人民幣貶值的所有影響還為時過早,有關官員將關注中國政策變化,敦促北京加快改革步伐。

 

中國股市暴跌後,政府在最近幾周暫停新股發行、禁止有關方面出售股票,並且推動有政府背景的實體購買股票,盡管早些時候政府承諾讓市場在經濟中發揮決定性作用。

 

在人民幣的問題上,中國表達了希望人民幣走低的意思,但可能因人民幣過快下跌而感到擔憂。跟其他經濟體的央行一樣,中國央行也有辦法進行幹預,其中包括賣出美元以支撐人民幣。

 

美國多年來一直指責中國操縱匯率,從而讓中國出口商獲得了不公平的優勢。奧巴馬政府稱人民幣被大幅低估。

 

近年來,有關人民幣被低估的聲音漸漸平息,因為人民幣兌一籃子貨幣已經升值約30%,且中國勞動力成本大幅提高。這也促使國際貨幣基金組織在5月份宣布人民幣不再被低估。但周二中國的行動可能會讓美國的批評者在2016年大選前有更多的口實。

 

私營研究機構世界大型企業研究會(Conference Board)的中國經濟學家波爾克(Andrew Polk)稱,情況將十分混亂。他補充說,共和黨總統候選人特朗普(Donald Trump)會借機大做文章。

 

一些分析師稱,中國領導人有一個考慮,那就是在10月份制定關鍵政策的中國共產黨中央委員會會議召開前,維護國內政治和經濟穩定要比避免與美國出現可能的新緊張關系更加重要。

 

但如果中國的舉措引發貨幣爭相貶值並最終擾亂金融市場,維護經濟穩定的目標就將受挫。

 

過去一年,日本和歐洲央行實施了大規模的債券購買計劃,導致日圓和歐元兌美元下跌,給中國出口商帶來壓力。人民幣與美元保持鬆散的聯系。

 

人民幣貶值前,包括韓圓和巴西雷亞爾在內的其他貨幣近期持續走軟。

 

隨著交易員開始消化人民幣持續走軟的可能性,周二其他貨幣兌美元全線下跌。

 

業務集投資、私募和大宗商品於一體的集團Starfort Holdings董事長柯蒂斯(Kenneth Courtis)稱,人民幣仍然被高估,年底前可能還會再下跌3%。

 

中國央行表示,周二人民幣貶值令中間價與市場匯率的點差得到一次性校正。但許多經濟學家和分析師認為,投機者可能試探中國政府的決心,進一步推低人民幣,進而令其他貨幣隨之貶值。

 

新加坡國立大學(National University of Singapore)教授黃靖表示,中國總是批評日圓貶值,現在中國自己可能也要加入貶值競賽了。

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2015年 08月 12日 11:57 人民幣貶值影響波及全球

 

中國政府推動人民幣貶值的舉動表明,中國經濟放緩不再是一個單純的國內問題,現在已經成為一個全球性的問題。此前中國政府所採取的措施未能扭轉經濟的放緩勢頭。

 

在過去的12個月中,為提振這個全球第二大經濟體的國內需求,中國政府四度降息,增加銀行可用於放貸的資金規模,並向股市注入資金。而現在推動人民幣貶值,意味著中國政府轉向了一個頗具爭議的促增長策略,從本質上來說其影響深遠。

 

人民幣貶值可以幫助提振中國的出口,同時也可能會使得美聯儲關於何時開始加息的決定更加復雜化。此外中國的直接貿易競爭對手韓國和日本等也將承壓,可能會效仿中國推動本幣貶值。其他新興經濟體市場震盪的風險將加大。從更廣泛的意義上來說,對於投資者而言,這些都表明中國及其他國家的決策者在解決經濟放緩問題時可選的政策工具捉襟見肘。

 

彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)所長波森(Adam Posen)說,從上個月中國政府對國內股市下跌的恐慌性反應中可以看出,政府官員們清楚,經濟的放緩速度超出了市場所消化的水平,而讓人民幣貶值的舉措更印証了這一點。他表示,人民幣可能會有很大的下跌空間。

 

按照中國政府官員的構想,他們的舉動是在加強人民幣市場化過程中邁出的幅度較小的一步,而人民幣匯率形成機制朝市場化邁進正是美國政府官員、國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)及其他人一直以來所尋求的目標。在周二人民幣兌美元貶值2%之前,中國一直在推高人民幣。本周二之前,人民幣兌一籃子貨幣今年的升值幅度已達14%,這使得中國的出口業受到了沖擊。 

 

對於人民幣貶值,奧巴馬政府予以了謹慎回應。美國財政部發言人表示,現在評判這一變化帶來的全面影響還為時過早。不過該發言人指出,中國已表明此次調整是為加強匯率市場化而採取的又一舉措。

 

波森指出,人民幣貶值將在全球范圍產生何種影響尚不清楚,要等到未來數日中國官員暗示他們是否準備讓人民幣進一步貶值之後,答案才會逐漸清晰。

 

如果這一幕果真發生,它將給美聯儲帶來新的挑戰。眼下,美元不斷走強令進口價格和通脹水平承受著下行壓力。美聯儲官員稱,除非他們有理由相信通脹水平將脫離低位並朝著2%的目標水平上升,否則他們不願上調接近於零的短期利率。然而,一旦美元的上行壓力加大,這一目標將變得更難實現。

 

一些美聯儲官員曾暗示,他們準備在9月16-17日的政策會議上進行2006年以來首次加息。人民幣貶值可能不會使他們等更長時間再上調利率。但在人民幣跌幅加深或其他信號──如近期美國國債收益率下跌和美國薪資漲幅疲軟──的共同作用下,美聯儲可能暫緩加息。

 

各央行官員近年來一直遵循一項紳士協定:只要其他央行不是出於增強國際貿易競爭地位的目的直接並蓄意推動本幣貶值,那麼其他貨幣貶值時他們不會提出抗議。

 

如果人民幣貶值幅度加深,向中國出口大量商品或在其他市場與中國存在競爭的亞洲國家的貨幣貶值壓力將尤其沉重。亞洲貨幣周二下跌,韓圓、澳元和泰銖跌勢尤其明顯,因為投資者押注中國的舉措可能促使這些國家出台進一步貨幣寬鬆措施。很多亞洲國家今年已經降息,未來幾個月可能被迫採取進一步行動。

 

巴克萊(Barclays)的亞洲經濟學家樑煒豪稱,亞洲貨幣貶值的新主題已經出現。

 

即使在中國採取行動前,經濟增長放緩也是許多其他新興市場面臨的問題。摩根大通(J.P. Morgan)經濟學家稱,今年上半年新興經濟體的內部需求(來自消費者支出和國內投資、而非對外貿易)增幅不到2%。這相當於去年增幅的一半,也不及發達經濟體的需求增幅。

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2015年 08月 13日 09:18 中國放鬆人民幣管制的決心面臨挑戰

 

中國央行推動人民幣貶值之舉似乎實現了雙贏,既讓市場力量在人民幣匯率形成機制中發揮了更大作用,又刺激了出口行業。但現在的麻煩問題是,如何管理市場對人民幣匯率的預期,以避免人民幣大幅下跌。 

 

消息人士稱,推動人民幣貶值才過去一天,中國就開始入市為人民幣提供支撐,這反映出中國所面臨的棘手局面。中國央行在週三收盤前最後時刻入市干預,此前人民幣兌美元下跌近2%(日波動區間的下限),至1美元兌6.45元水平,創四年低點。

 

如果中國央行(在中國被稱為“央媽”)果真允許讓市場力量來決定人民幣匯率,那麼人民幣勢必面臨下跌風險,人民幣的下跌可能導致資金大規模外流,並加大企業償還美元債務的難度。人民幣進一步貶值也可能令中美關係進一步趨於緊張,因為美國依然認為中國為促進出口而人為壓低了人民幣匯率。

 

在這次人民幣貶值之前,中國剛剛經歷了股市暴跌。股市大跌讓中國政府強烈地意識到,嘗試與市場力量共舞會加大政府信用和政府對經濟控制能力所面臨的風險。中國領導人一再暗示希望加大資本市場開放力度,但由於一方面擔心釋放市場力量可能引發的問題,另一方面又希望根據自己的目標來管理中國經濟,他們難以抉擇。

 

可以肯定的是,從某種程度上而言,中國央行面臨的是全球央行普遍遭遇的典型挑戰:既要讓市場力量影響匯率,又不能讓匯率的波動幅度損害到整體經濟、貿易關係和政治目標。

 

此外,中國正在轉變由政府控制經濟的舊有模式,而過去的干預措施的負面影響也在加速暴露,這讓中國面臨更大的風險。

 

對中國央行來說,讓市場力量在人民幣匯率形成中發揮一定作用幾乎還是一個未知的領域。過去,中國央行一直對人民幣匯率實施嚴格管控,且認為幾乎沒有必要向市場做出解釋。

 

這種狀況已經發生了轉變。週三早間,中國央行尋求安撫投資者,稱人民幣匯率波動是正常的,同時承諾維持匯率基本穩定。

 

人民幣意外貶值令全球市場受到影響,拖累全球股市、匯市和大宗商品價格走低;投資者猜測,隨著中國經濟增速放緩,中國政府將不得不讓人民幣進一步貶值以提振經濟增長。

 

與此同時,國際貨幣基金組織對人民幣貶值表示歡迎,但也暗示人民幣距離自由浮動還有一段路要走。

 

雖然中國承諾要讓市場力量發揮更大作用,但週三中國對匯率實施的干預使這一承諾受到質疑。

 

從去年年底開始,中國領導人開始唱多股市,希望為缺少資金的企業尋得一條融資之路。為達此目的,中國政府放寬了內外資投資A股的限制。而就在6月中旬股市大幅下挫後不久,中國就出台了一系列遏制股市下滑的舉措,其中許多措施,例如禁止國有企業拋售股票並暫停新股上市,被認為是違背市場規律之舉。

 

新加坡投行大華繼顯(UOB Kay Hian Holdings Ltd.)經濟學家朱超平稱,在努力推進市場化經濟的同時,中國政府也將更多風險引入金融系統;一旦重新入市干預,政府信譽就會受到質疑。

 

但是據接近央行的人士稱,中國央行的官員認為,最近增加人民幣匯率市場導向的舉措與週三的干預行動並不矛盾。

 

儘管央行官員週三試圖安撫市場,但交易員仍急於拋售人民幣,而企業也爭相將其持有的人民幣兌換成美元。據知情人士稱,週三交易時段的最後15分鐘,中國央行指示國有銀行代其賣出美元。

 

結果是人民幣兌美元匯率在最後幾分鐘上升了大約1%,至1美元兌人民幣6.3870元。人民幣自週一收盤以來已經下跌2.8%。

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13/8/2015 13:10 http://shiuyiupong2.blogspot.hk/2015/08/blog-post_12.html

 

13/8/2015 13:10 我蕭耀邦寫以下生活隨筆免費提點

 

問:計量金融學,是什麼?

 

人行副行長易綱指,改革目的是由市場決定匯率,人行已退出常態干預,有管理的浮動匯率制度,是適合中國國情,又指貶值 10% 促進出口是無稽之談。人行重申,持續趨勢性貶值基礎並不存在,內地外匯儲備充裕仍有貿易順差。---------- 問:這些話是否 計量金融學

  

蕭邦隨筆說:

 

我沒有上過大學,我不知什麼是計量金融學

 

計量,我想是可以這樣計的

 

古代的地球,一萬個人負責生產衣服;另外,一萬個人負責生產食物。然後,互相交換

 

結果:古代的地球,以上 2 萬人,也有互相交換。以上 2 萬人,皆滿足富有

 

結果:古代的地球,以上 2 萬人,也有生產出口。以上 2 萬人,皆滿足富有

 

計量,便是要計,現代,中國人口多少,要生產多少,與國內人互換,才會滿足富有

 

計量,便是要計,現代,中國人口多少,要生產出口多少,與國外人互換,才會滿足富有

 

中國人口 13 亿

 

全世界約有 72億 人口

 

關鍵在於:你可以,發明幾多種有效的方式,能去吸引人換你的產出

 

關鍵在於:可以,發明幾多種有效的方式,能去吸引人買你的產出

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2015年 08月 14日 09:57 市場震盪削弱中國金融改革動力

 

隨著中國央行克服阻力,堅持執行到今年底放開國內市場的改革時間表,有關中國陳舊的金融體系以及管理這一體系的官員能否勝任的問題也在浮出水面。

 

本周中國央行採取措施推動人民幣匯率市場化進程,這只是朝著掃清跨境資金流動障礙的目標邁進了一步。

 

中國國家主席習近平本人提出讓市場在中國經濟重要部門中發揮決定性作用的主張,中國央行則領導了這場資本市場開放的改革。

 

但中國股市的暴跌暴露出政府金融監管中的巨大漏洞,監管機構目前仍在試圖堵住這些漏洞。

 

實際上,在經濟持續疲軟以及圍繞金融穩定的擔憂加劇之際,中國政府內部對於推進改革的舉措也存在擔憂。

 

一位參與中國金融改革下一步行動討論的中國商務部高級官員稱,現在最大的問題是是否會有足以避免破壞性資本流動的金融監管。 

 

目前的情況已與3月份時完全不同,當時中國央行行長周小川承諾在今年年底前進一步開放中國的金融系統,這一表態出乎全球商業領袖們的意料。

 

不過目前並沒有跡象顯示中國央行可能食言。

 

最近人民幣貶值迫使很少公開露面、通常只通過網站上正式公文溝通的中國央行作出了一次少見的公開表態。周四,該央行罕見地召開了媒體吹風會,甚至回答了有關人民幣和中國金融改革計劃的相關問題,此舉表明,中國政府希望對市場預期進行更好的管理。

 

當被問及中國能否實現年底目標時,中國央行副行長易綱的回答是“有信心”。

 

易綱稱,中國將按照自己定的日程表向前穩步推進資本項目可兌換日程,不會因一點波動或一點外邊發生的事情就輕易改變。易綱的職責主要是負責對中國資本流動狀況的監管。 

 

易綱和中國央行另一位高官張曉慧也為央行本周人民幣操作進行了辯護。周二,中國央行將嚴格把控的人民幣中間價下調約2%,此舉意在幫助中國出口商,同時提高人民幣匯率的市場化程度,這也是長期以來國際貨幣基金組織和西方其他機構一直敦促中國做的事情。

 

周二至今,人民幣兌美元已累計下跌3%。經過兩天急劇走低後,周四尾盤人民幣報1美元兌人民幣6.3990元,當天下跌0.2%。

 

中國央行行長助理張曉慧就央行定向貶值規模罕見地給出了指導意見。她說,周二調整前,人民幣匯率與市場預期的偏差大概為3%。她表示,人民幣經過兩天的調整,逐漸向市場化水平回歸。這番話或許暗示,中國央行引導人民幣走低的工作已大體結束,現在將集中精力維持人民幣匯率穩定。

 

張曉慧稱,從長期看,人民幣還是強勢貨幣。

 

中國央行有很多阻止人民幣呈自由落體下跌的理由。在需要更多資金刺激經濟且中國央行試圖為金融改革贏得政治支持之際,人民幣大幅下跌可能引發資本外流浪潮。

 

中國股市從6月中旬開始遭遇大規模拋售。股市此前一度暴漲,帶動了一系列幫助投資者購股的新式借貸工具和其他融資安排的出現,而這些工具在債務堆積、股價下跌和投資者蜂擁退市之前,曾逃過了監管機構的注意。

 

現在,官員們對承擔更多風險的憂慮正日益加劇,而對於這種態度的變化,一些長期批評中國放鬆對跨境資本流動監管的相關舉措的人士表示歡迎。

 

中國社會科學院經濟學家、前中國央行顧問余永定就持這種批評觀點。他表示,如果中國在採取更多措施加強國內金融系統前放鬆對資本跨境流動的控制,那麼中國過剩的儲蓄資金將流出中國。中國目前的存款余額達21萬億美元。

 

余永定稱,現在開放對資本流動的管控可能會導致巨額資本外流。

 

在中國央行行長周小川今年早些時候克服來自保守派人士的阻力前,開放資本賬戶一直是一個模糊的政策目標。這些保守派人士認為開放資本賬戶是一種西方觀念,可能只會讓中國面臨更大的金融風險。據熟悉上述討論的官員稱,周小川將加大中國金融市場開放力度與實現人民幣國際化的目標聯系在一起,由此說服了持反對意見的人士。對於中國的民族主義人士而言,人民幣國際化是一項能夠引起共鳴的宏偉目標。

 

對於此前預計中國在開放資本賬戶方面將採取更謹慎做法的投資者而言,中國推進相關改革舉措的步伐令他們感到驚訝。去年年底,中國政府批準海外投資者可以通過更多途徑投資上海股市。到今年早些時候,政府又表示將向海外投資者開放深圳股市。

 

但現在政府內部許多人,包括控制著龐大出口部門的人卻在重新思考開放步伐的問題,這些人認為,近期的市場震盪暴露出更大的風險。

 

接近央行的一名官員稱,反對力量在增強。

 

他們主要的擔憂是,中國基本受國家控制的金融系統不足以經受住外部因素所引發動盪的考驗。

 

而且,即便承諾進一步開放金融系統,中國央行也明確表示不會完全放棄對匯率和資金跨境流動的控制權,央行認為這對防范外資投機和市場動盪至關重要。

 

本周當中國央行在人民幣下跌兩天後出手幹預匯率以阻止人民幣暴跌時,央行“有管理的浮動”策略得到體現。20世紀90年代亞洲金融危機時的情形可能在某種程度上影響了決策者的思維。當時外資迅速撤出亞洲引發了廣泛的公司違約事件,但中國經濟受到資本管制的保護基本毫發無損。

 

現在,全球投資者都在關注中國央行的承諾意味著什麼。

 

紐約基金管理公司路博邁(Neuberger Berman)投資策略主管魯賓(Matthew Rubin)稱,政府需要有效管理政策,以便在國內外投資者中贏得信譽。

 

魯賓稱,使短期內的資金流動和市場震盪和緩化的舉措外界是可以接受的,但不能讓人覺得政策在本質上是與投資者對立,因此需要逐步建立一個透明的監管框架。

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2015年 08月 14日 13:01 中國央行為何與別的央行不一樣?

 

週四中國央行在媒體面前為最近的人民幣走勢辯護,偏離了以前的謹慎做派。

 

全球有重大影響力的央行在出台舉措之前常常會發出相關信號。如若不然,市場可能陷入動蕩。

 

但中國央行的行事方法與眾不同。週二下調人民幣中間價只是一系列意外政策行動中的最新舉措。中國央行一般在宣佈決定前幾乎不會發出任何預警,且經常在夜間或週末發佈消息,有時會導致市場下一交易日大漲或暴跌。

 

中國央行的高官行事低調,他們很少接受除國內官方媒體以外的其他媒體採訪,也僅偶爾會發表公開講話。中國央行行長周小川在中國以外的知名度很高,但他很少談論具體的貨幣政策。

 

究其原因,一定程度上是因為中國央行並不獨立於政府。美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)、歐洲央行等許多其他國家的央行可以在無需獲得本國領導人批準的情況下作出決策。

 

而在中國,中國央行要在中國國務院的領導下制定和執行貨幣政策。

 

中國央行副行長易綱等央行高官週四舉行的媒體吹風會是個例外。不過,在嘗試放鬆對人民幣匯率管控之際,中國央行未來可能會召開更多吹風會。 

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Fri 14/8/2015 http://shiuyiupong2.blogspot.hk/2015/08/blog-post_13.html

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被忌才,被鬥被害的消防員蕭耀邦問:人民幣快速升值會造成 數千家中國企業倒閉 = 人禍 = 不宜過分解讀 ?

回憶:我 pong2 消防局蕭耀邦,確信提主張助貧民是道義,是我令我可自豪

自從 上文 13/8/2015 13:10 我蕭耀邦,寫以下生活隨筆免費提點說:計量,便是要計,現代,中國人口多少,要生產出口多少,與國外人互換,才會滿足富有。 2015年 08月 17日 08:28  IMF稱人民幣幣值不存在低估

 

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)上週五表示,儘管當週人民幣兌美元大幅下跌,但人民幣幣值不存在低估,不過中國仍需要在三年內實現完全市場化的匯率機制。

 

上週中國採取措施推進人民幣匯率機制的市場化程度。經濟學家和外匯交易員們表示,目前的中間價更直接地與前交易日收盤水平掛鉤,因此較此前的機制有所改進。

 

但他們表示,在目前的機制下監管機構在設定中間價方面仍有相當大的決定權。上週人民幣兌美元跌2.9%,為近年來最大跌幅。

 

IMF表示,對於人民幣中間價形成機制的改進表示歡迎。在此之前人民幣兌美元出現了兩位數的升值幅度。但該機構同時表示,中國還需要進一步採取措施。官員們表示,新機制將不會對中國謀求將人民幣納入IMF特別提款權(SDR)貨幣籃子的努力產生直接的影響,但總體來說,一個更加市場化的機制應會有助於人民幣進入其儲備貨幣籃子。

 

IMF駐中國首席代表羅德勞爾(Markus Rodlauer)在一個簡報會上對記者稱,隨著中國和全球金融系統的一體化程度加深,實施自由浮動的匯率制度對中國來說將變得越來越重要。

 

IMF上週五呼籲中國政府及時扭轉中國股市暴跌後採取的干預政策立場,同時努力維持流動性水平、提高危機管理能力、改進股市監督。

 

上證綜合指數從6月12日觸及的高點5166.35點大幅下跌之後,中國政府採取了暫停首次公開募股(IPO)交易、敦促國有機構購買股票以及禁止大股東減持等應對辦法。

 

羅德勞爾稱,IMF認為中國應盡早停止實施這樣的措施。

 

中國政府對股市的大力度干預受到了經濟學家的批評,因為上證綜指今年仍累計走高,而且股市下跌給實體經濟帶來的溢出效應似乎也較為有限。

 

中國證監會上週五在其網站上稱,為維護股市穩定,如有需要今後若干年政府實體可能繼續持有股票。

 

IMF還呼籲中國採取多種措施降低金融風險,包括削減房地產投資和債務水平、充分實現利率市場化、改革國有企業以及增強財政系統。這些建議是IMF與成員國進行的定期評估的一部分,這項定期評估被稱為“第四條款磋商”。

 

IMF稱,儘管2014年中國經常項目盈餘佔國內生產總值(GDP)的比重降至2.1%,低於2007年創下的10%這一峰值,但中國仍需削減過量儲蓄。IMF還說,信貸已上升至過量水平,去槓桿化可能暴露出信貸質量的更多問題,特別是國有企業的信貸質量。

 

IMF表示,中國還需要在不使經濟增長大幅放緩的情況下,實施可促進更長期增長的改革措施,包括削減政府和企業債務,提高投資效率。

 

中國經濟第二季度增長7%,下半年經濟增長動能仍繼續放緩。中國設定了7%左右這一年度經濟增長目標,而IMF對中國的年度經濟增速預期為6.8%。

 

中國上週三表示,工業增加值、固定資產投資和零售額增速均放緩;此前幾天,中國發佈報告稱出口大幅下滑。

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2015年 08月 17日 13:11 人民幣貶值提振中國金屬出口競爭力

 

為了應對產能過剩及經濟增長放緩問題,中國這個全球最大鋁與鋼生產國今年的這兩類金屬出口規模已經大幅上升。

 

眼下,隨著中國政府採取行動引導人民幣貶值,市場預計上述對價格敏感金屬行業的出口可能加快增長。今年年初迄今,相關金屬的出口已經增長超過25%,中國生產商市場份額的增幅有多大,將取決於在初次貶值後人民幣是否會進一步走低。

 

分析師表示,人民幣兌美元貶值3%這一幅度本身也許不會刺激海外銷售,雖然人民幣貶值為中國生產企業增添了幾分競爭力。這些企業的出口已經導致美國、歐洲和印度的政界人士呼吁要求對其採取懲罰性貿易措施。

 

經濟學家指出,中國調整匯率政策的一個原因是為了刺激國內出口。而相關金屬行業的出口原本就是中國快速增長的出口行業之一。據Citi Research的數據,今年前七個月,中國的鋁出口同比增長28.3%,達到287萬噸,鋼材出口增長26.6%,達到6,213萬噸。

 

市場分析師表示,他們對於匯率變動將立即對工業金屬貿易趨勢產生影響持懷疑態度。Wallachbeth Capital董事總經理費金(Ilya Feygin)指出,他並不認為人民幣貶值本身足以推動中國大幅增加鋼材與鋁材的出口;他認為,從目前階段來看,人民幣貶值將更有節制,同時,中國將著手應對金融穩定面臨的威脅。

 

全球金屬市場都已經感受到了中國大型金屬企業近些年來大規模擴大產能帶來的影響。由於中國國內經濟發展放緩,住宅建築等行業需求下降,這些企業有太多產能可用。這也是大量廉價中國鋼材湧入全球市場的原因。

 

這一舉動激怒了許多國家的鋼材生產企業。以印度為例,該國上周宣布上調部分鋼材的進口關稅,這是兩個月內的第二次上調。

 

澳新銀行(Australia and New Zealand Banking Group Ltd)分析師海因斯(Daniel Hynes)表示,鋼材的情況最為突出,中國向歐洲和北美出口廉價鋼材在這些國家遭遇了巨大的阻力;即便是中國的出口價格能降得更低,生產企業從人民幣貶值中獲益的能力或許也會被向世界貿易組織(World Trade Organization, 簡稱WTO)發起的這類投訴行動所抵消。

 

總部位於日內外的WTO收到了越來越多有關以低於成本的價格傾銷的申訴。去年,針對中國或其他貿易伙伴傾銷鋼材與鋁材等產品的案件達到了89宗,較2010年的43宗增加一倍多。

 

總部位於美國的鋁業協會(Aluminum Association)的媒體主管米南(Matt Meenan)稱,顯然中國的出口情況一直在變化,他們在密切關注這一點。該協會代表美國及其他國家的原鋁生產商。

 

但澳新銀行的分析師稱,雖然人民幣貶值給全球金屬市場增加了一項挑戰,但只有人民幣出現相當大幅度的下跌,才會引發一些人在人民幣貶值沖擊市場之初預計的新一波中國出口浪潮。

 

芝加哥商業交易所(CME Group)首席經濟學家帕特南(Blu Putnam)指出,需要記住的是,人民幣兌多數全球貨幣都出現了令人難以置信的強勁走勢。芝加哥商業交易所有一些金屬期貨合約。帕特南稱,人民幣小幅貶值不太可能在巴西等主要進口國引發顯著的市場波動。這些進口國也面臨本國經濟疲軟的問題。

 

但如果中國金屬出口再次大增,則影響將波及全球。

 

澳大利亞的BlueScope Steel Ltd.稱,該公司正努力維持Port Kembla業務相對於來自其他地區的低成本鋼鐵的競爭力,同時正努力尋找降低成本並維持該工廠運營的變革性辦法。

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可能,因為,以上 YouTube 18/8/2015 1:40 2:00,我說我 11/9/2015 之後,才寫對中國經濟的想法

故此,18/8/2015 中國股市下挫 

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Fri 21/8/2015 http://shiuyiupong2.blogspot.hk/2015/08/blog-post_18.html

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21/8/2015 12:00,在公園,我蕭耀邦 做完了 (0:00-1:28) 足球神跡。但是,做時,沒有想股市升或跌,故此,我沒有號召 BUY or SELL。因為,買不買反映未來經濟前景的股市,要你們上網,查看昨天,當權者發表的 這比喻法政策和實話政策

 

有人說,如果,以上政策,沒有實效。當權派必定又老羞成怒,找個弱者欺凌,平衡心理。 

有人說,如果,以上政策,沒有實效。當權派必定又老羞成怒,支配我的母親,來滋擾我。

有人說,如果,以上政策,沒有實效。當權派必定又老羞成怒,搞各類的滋擾,來滋擾我。

 

有人說,最好是想辦法,是令彭麗媛,肯勸習近平改過,從而,令習近平,勸當權派改過。 

 

因為,聽聞,彭麗媛 喜愛 助弱者

 

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2015年 08月 21日 09:55  財新 8月中國製造業 PMI 降至 六年半低點

 

財新週五公佈,財新8月份中國製造業採購經理人指數(PMI)初價錄得47.1,為77個月來最低。7月終值為47.8。

 

該指數高於50表明製造業活動擴張,低於50表明萎縮。

 

財新同時公佈的數據還顯示,8月份中國製造業產出指數錄得46.6,為45個月來最低,上月為47.1。

 

與本就不佳的上月相比,本月各分項指數情況全面惡化。其中,新訂單、新出口訂單、就業、採購庫存、採購數量均進一步加速收縮;而出廠價格、投入價格均加速下降;積壓工作增加,成品庫存擴張,供應商供貨時間延長。

 

財新PMI預覽數據以每月PMI調查樣本量的85%-90%為依據編制的,於PMI終值發佈前一週左右公佈。

 

2015年8月份財新中國製造業採購經理人指數最終數據將於9月1日發布。

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2015年 08月 21日 10:45  中國憂慮引發亞洲市場下挫

 

週五許多亞洲市場創出新低,因為圍繞中國經濟增長前景的擔憂加劇,引發全球市場出現拋售潮。

 

剛剛公佈的8月份財新中國製造業採購經理人(PMI)預覽指數從7月份終值47.8降至47.1,創六年多來低位。

 

週五上證綜指開盤跌1.5%,報3609.96點;深證綜指跌1.9%,報2114.89點。

 

台灣和香港股市也在熊市區域徘徊;熊市的定義為較近期高點下跌20%。

 

恒生指數跌1.7%,報22,377.39點,為2014年5月份以來最低水平。韓國綜合指數跌2.1%,至1886.22點,為2013年底以來最低水平。台灣證交所加權指數跌1.4%。

 

上述基準股指均可能連續第五週下跌。其中恒生指數本週跌幅或達到6.7%,將成為2011年以來最大單週跌幅。

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2015年 08月 21日 12:53  經濟增長之憂拖累全球股市大跌

 

圍繞全球經濟增速的擔憂再度引發市場動盪,道瓊斯指數創出18個月以來最大單日跌幅,黃金和國債價格走高。

 

此輪市場動盪是中國上周引導人民幣貶值引發的不確定性正沖擊全球金融市場的最新跡象。中國上周的決定導致人民幣創下20年以來最大單日跌幅。

 

人民幣貶值加劇了投資者對中國經濟疲軟將削弱能源和原材料需求的憂慮。一些投資者擔心,中國和其他發展中國家的問題將影響到美國和歐洲,拖累美國和歐洲經濟增速放緩,並使得美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)準備在今年晚些時候進行2006年以來首次加息的計劃面臨更加復雜的局面。

 

經濟增長放緩之憂在巴西、土耳其和俄羅斯等發展中國家最為嚴重。過去10年來,在發展中國家強勁增長而發達國家增長不均衡之際,這些國家曾是大規模投資資金流入的受益者。

 

現在,發展中國家正面臨大量投資資金外流、本幣大幅貶值以及經濟表現疲軟等問題。

 

Thornburg Developing World Fund投資組合經理威爾遜(Charlie Wilson)稱,新興市場面臨的壓力持續加大。他表示,很難想像全球一半經濟體表現不佳的影響不會波及另一半經濟體。該基金管理著17億美元的資產並投資與新興市場有經濟聯系的企業。

 

道瓊斯工業股票平均價格指數周四收盤下跌358.04點,至16990.69點,跌幅2.1%,為年內最低收盤點位,也是去年10月以來首次收於17000點下方。這是該指數2011年以來的最大點數跌幅,同時也是去年2月以來的最大百分比跌幅。

 

歐洲、亞洲和南美洲大多數主要股指周四均出現下跌。德國DAX指數收跌2.3%,為連續第五個交易日下跌,也是過去11個交易日內的第九個下跌的交易日。該指數今年以來上漲6.4%,但目前較其4月高點低16%。

 

許多投資者表示,鑒於利率處於低位以及美國和歐洲的經濟增長相互之間不均衡,他們仍然青睞美國股票,盡管美股的估值高於歷史平均水平。但中國的政策決定以及大宗商品價格下挫帶來的不確定性促使一些基金經理避險意識增強,等待股市下跌後才會增持頭寸。

 

新興市場貨幣可能遭遇20世紀90年代亞洲金融危機以來幅度最大的下跌。今年摩根大通新興市場貨幣指數下跌11%,巴西雷亞爾、哥倫比亞比索和土耳其裡拉分別貶值23%、22%和20%。

 

全球大宗商品需求不振令大宗商品出口國貨幣承壓。

 

周四,石油和銅出口國哈薩克斯坦推動本幣貶值以提振該國經濟。本幣貶值有助於降低該國出口商品價格。這是外匯市場今年遇到的最新意外沖擊,此前瑞士和中國等國先後進行了匯率政策調整,這也給處於有利地位的投資者提供了獲得高額利潤的機會。

 

CRT Capital Group LLC新興市場策略師Peter Lannigan稱,對投資者而言,外匯交易是表達他們對一國看法的流動性最好的避險工具,外匯交易速度快,也可以進行大規模交易。

 

基準10年期美國國債收益率周四從周三的2.129%跌至2.084%,為4月30日以來最低水平。

 

Voya Investment Management首席市場策略師科泰(Douglas Cote)稱,投資者正在尋求避險,中國引導人民幣貶值的舉動讓市場大吃一驚,並加重了圍繞全球經濟增長前景的擔憂。Voya管理著2,000多億美元資產。

 

金價反彈至五周高點。紐約商交所Comex分部交投最活躍的十二月黃金期貨合約結算價上漲25.30美元,至報1,153.20美元/盎司,漲幅2.2%。

 

RJO Futures駐芝加哥的資深大宗商品經紀人哈伯肯(Bob Haberkorn)稱,黃金恢復了避險資產本色,人們想要持有一些穩定的資產。

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News:21/8/2015  17:06   17:10

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see Fri 21/8/2015 http://shiuyiupong2.blogspot.hk/2015/08/blog-post_18.html

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回憶:18/8/2015 1:40 2:00,我說我 11/9/2015 之後,才寫對中國經濟的想法

故此,18/8/2015 中國股市下挫

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Sat 22/8/2015 My Way

 

回憶:19/5/2015 3:12  蕭邦說:經濟、油價

 

回憶:19/5/2015 3:28  蕭邦說:中國經濟和香港經濟

 

回憶:19/5/2015 3:44  蕭邦說:全世界經濟

 

回憶:Europe

26/9/2011 必須回歸原始的宗旨,為不景氣的國家提供資金,以重振其總體需求

27/2/2015 17:53:我對 (希臘事件),仍然,認為以下 seven 做法是錯  seven (7:41)

1. 因為妒忌我太精彩,而攻擊弄壞我的電腦,但是,他們又「不識」

2. 希望利率上升去壓通膨 (= 禿頭人李嘉誠的通膨妄想症的 style)

3. 縮減政府支出

4. 提高稅賦

5. 結構性改革 (例:有些附加於「結構性改革」的條件無益於恢復經濟的健康)

6. 企圖廢除「負債累累的國家」的獨占事業

7. 企圖著力於做一些對「負債累累的國家」沒幫助的事。(例:提高「負債累累的國家」的開放性與透明度)

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做以上 seven 事,效果和目的只有一個,就是「要保証日後能收回借了出去的錢」

但是,沒有令「負債累累的國家」重整經濟實力

 

我的方法是:

面對經濟嚴重衰退,應透過貨幣或財政政策 (例:減稅、增加支出、放寬貨幣政政策) 來刺激總需求

目標就是維持充分就業並儘量提高長期經濟成長

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回憶:USA

回憶:蕭耀邦的 想法:

6/2/2015 蕭耀邦說美元上升是否好事

1982年的國際債務危機就是由於美國大幅調高利率而引起的

1997年的亞洲金融危机也與美元匯率升值有關

2000年,歐元疲軟也造成世界經濟局勢緊張

 

回憶:USA

「通貨膨脹妄想症」確實是精神病 - 金融變數開始反轉,不代表危機已告一段落,匯率或利率回穩還不足夠,因為,匯率或利率與日常生活的關聯並沒有那麼密切,一般人關心的是工作與薪水,就算失業率或實質工資下跌已達谷底,但對仍然找不到工作的失業者或薪水減少了太多的工人而言,還不足夠,故此,除非失業工人找到工作,薪資也回復危機前水準,這才稱得上景氣復甦

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回憶:China

回憶:6/3/2015 Milton Friedman 告訴我們,只有貨幣才是重要的,因為信用是由貨幣所決定。 但是,貨幣與信用是以反射的方式交互影響,而他對 控制貨幣供給 的夢想是不切實際的

「腦部不單純的經濟學學者」認為通貨膨脹壓到過低的水準,會造成負面效果

Michael Bruno and W Easterly "Inflation Crises and Long-Run Growth"

Michael Bruno and W Easterly "Inflation Crises and Long-Run Growth"

Journal of Monetary Economics 41(February 1998),pp.3-26

Journal of Monetary Economics 41(February 1998),pp.3-26

 

我的方法是

經濟嚴重衰退,應透過貨幣或財政政策 (例:減稅、增加支出、放寬貨幣政政策) 來刺激總需求

目標就是維持充分就業並儘量提高長期經濟成長

 

回憶:China

回憶:29/1/2015 30/1/2015 :原料價格下跌,導致從俄羅斯到奈及利亞等許多高度倚賴天然資源的新興國家就此陷入窘境。原本將資金投入這些國家的投資人眼看資產快速縮水,而且銀行也準備抽他們的銀根,只得收回在其他新興市場的投資。巴西雖然不依賴石油出口,與陷入困境的國家也沒有密切的貿易往來,同時經濟特性和那些國家迥異,但受到國外投資人普遍瀰漫的恐懼心理以及借款緊縮所波及,也給捲入全球金融危機之中。到頭來所有新興市場幾乎無一倖免,包括那些壓低通貨膨脹的國家

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Sat 22/8/2015 http://shiuyiupong2.blogspot.hk/2015/08/blog-post_18.html

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回憶:這網頁,上文的 Sat 22/8/2015 Shiu Pong My Way 

貨幣與信用是以反射的方式交互影響,而他對 控制貨幣供給 的夢想是不切實際的 

經濟嚴重衰退,應透過貨幣或財政政策 (減稅、增加支出、放寬貨幣政政策) 來刺激總需求

 

回憶:Sun 23/8/2015 12:00 暫時,我被迫暫時停止拍攝任何華人社會的東西和任何神跡募捐

 

以上事件 = 主張:中國央行向銀行系統注入大量流動性以提振信貸增長 

以上事件 = 令市埸解讀為:反對 Sat 22/8/2015 Shiu pong My Way,所以,attack my computer 

以上事件 = 令市埸解讀為:反對 Sat 22/8/2015 Shiu pong My Way,所以,禁止我拍攝任何華人社會

 

以上事件 = 令市埸解讀為:反對 中國央行向銀行系統注入大量流動性以提振信貸增長 

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2015年 08月 24日 11:14 中國股市暴跌8.5% 悉數回吐年內漲幅

 

中國股市週一暴跌,已回吐今年全部漲幅,亞洲市場整體下挫,圍繞中國經濟放緩的擔憂震動了全球投資者。

 

亞洲多個股市和貨幣周一跌至數年低位。中國股市收盤下跌8.5%,日本股市收跌4.6%,澳大利亞基準股指下跌4.1%。上周五美國和歐洲股市劇烈下挫,使一些已跌至數年低點的大宗商品雪上加霜,新興市場也遭受重創。

 

引發本輪拋售的核心因素,是市場擔心一度飛速增長的中國經濟可能大幅滑坡。中國兩周前意外地讓人民幣貶值(有助於增強中國出口競爭力)的行動,以及一系列疲軟的經濟數據,使市場猜測,中國經濟放緩的步伐,可能比預期更為猛烈。

 

據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)此前報道,中國央行正準備向銀行系統注入大量流動性以提振信貸增長。未來投資者將密切關注中國的下一步行動。部分經濟學家稱,中國仍有許多辦法讓經濟恢復活力。

 

上証綜合指數收盤下跌8.5%,至3209.91點,自6月中旬見頂以來的累計跌幅達到37%左右。

 

深証綜合指數收盤下跌7.7%,至1882.46點。

 

受A股暴跌拖纍,香港恒生指數收盤下跌5.2%,至21,251.57點;H股盤中一度下跌7.9%,在內地股市收盤後,該指數較盤中低點略有回升。恒生中國企業指數收盤下跌5.8%,至9,602.29點。


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Tue 25/8/2015 http://shiuyiupong2.blogspot.hk/2015/08/blog-post_24.html

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= OIL

 

回憶:22/8/2015  My Way: 

回憶:China 

回憶:29/1/2015 30/1/2015 :原料價格下跌,導致從俄羅斯到奈及利亞等許多高度倚賴天然資源的新興國家就此陷入窘境。原本將資金投入這些國家的投資人眼看資產快速縮水,而且銀行也準備抽他們的銀根,只得收回在其他新興市場的投資。巴西雖然不依賴石油出口,與陷入困境的國家也沒有密切的貿易往來,同時經濟特性和那些國家迥異,但受到國外投資人普遍瀰漫的恐懼心理以及借款緊縮所波及,也給捲入全球金融危機之中。到頭來所有新興市場幾乎無一倖免,包括那些壓低通貨膨脹的國家 

 

 

= USA

 

 

= Euro 

 

回憶:22/8/2015  My Way

USA

回憶:蕭耀邦的 想法:

6/2/2015 蕭耀邦說美元上升是否好事

1982年的國際債務危機就是由於美國大幅調高利率而引起的

1997年的亞洲金融危机也與美元匯率升值有關

2000年,歐元疲軟也造成世界經濟局勢緊張

 

 

回憶:24/8/2015 19:48 蕭耀邦說: 

 

低能華狗當權派禁止蕭邦拍攝,自把自為,反對人民和蕭邦,拖垮了世界股市,我身為華人民,很抱歉 

 

故此,我贈世界以下樂章,希望,世界人民,可以,有希望 

 

『金融體系』是經濟之腦 

『金融體系』會將稀有的資本配置於各項最有效的用途以產生最高收益 

『金融體系』也會進行監督,確保資金用於當初承諾的用途 

如果『金融體系』崩潰,廠商將無法取得維持生產所需的營運資金,也無法取得新投資所需的融通 

 

金融危機會造成惡性循環:

銀行緊縮放款,迫使廠商減少生產,使生產與所得下降,廠商利潤縮水,有些甚至破產

一旦破產廠商增加,銀行的財務也會受到波及,於是進一步緊縮放款,從而使得經濟衰退更形嚴重

如果太多廠商還不出貸款,銀行也可能會倒閉

即使只有一家大銀行倒閉,引發的負面結果也很可觀

金融機構對往來客戶的信用都經過評估,並納入銀行記錄與記憶之中,這方面的資料相當獨特而不容易轉移

一旦銀行倒閉,許多放款客戶的徵信資料也遭到摧毁,想要重建談何容易

就算在較為先進的國家,典型的中小企業也只會與兩、三家銀行往來,如果某家往來銀行在景氣尚可時倒閉,客戶都不容易在一夜之間就找到其他貸款銀行;更何況在融通管道有限的開發中國家,一旦往來銀行倒閉,要找到新的資金來源就更不容易;如果正值經濟衰退之際,則會變得難上加難

 

各國政府因為擔心這類惡性循環,所以紛紛透過謹慎的管制來強化金融體系,只是不斷遭到自由市場宣導者的掣肘。不過一旦採納反對管制的意見,就會有災難接踵而至:

1982 至 83 年,智利 GDP 跌 13.7%,並有五分之一的勞工失業

美國雷根總统時代因取消管制而產生儲貸機構危機,耗費美國納稅人二千億美元。政府重視金融機構的重整,也是因為了解維持信用流動的重要性。(美國在儲貸機構危機中只關閉少數銀行,部分原因是擔心資訊資本遭到破壞,因此大多數受影響的機構都由其他銀行接管或合併,幾乎沒有影響到客戶。雖然資訊資本因而得以保存下來,但儲貸機構危機還是成為 1991 年美國景氣衰退的禍首之一)

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IMF 忽略了一項重要的教訓:維持適度的貸款資金:

相對於放款及其他資產比率,銀行資本必須達到一個特定的標準,即所謂的資本適足率 capital adequacy ratio。如果銀行壞帳過多,就無法達到資本適足率的標準

IMF 堅持,假如銀行不能迅速達到標準,就必須關門,在這樣的堅持下,使得景氣衰退雪上加霜

IMF 所犯的錯誤,是我們在經濟學的第一課就會提醒學生要注意避免的『組合的謬誤』fallacy of composition

如果只有一家銀行出問題,要求它達到資本適足率標準可以說得過去;但是如果出問題的銀行很多,甚至占大多數,那麽這項政策就可能禍患無窮.

 

要提高資本適足率只有兩個辦法:增加資本或減少貸款

在景氣衰退之際,尤其是像東亞金融風暴那樣嚴重的狀况,要募集新資本談何容易,剩下來可用的策略只有減少貸款

然而,如果每家銀行都開始緊縮既有的放款,必然有愈來愈多企業陷入困境;

如果這些企業的營運資金並不充裕,勢必得縮減生產,連帶也降低對上游廠商的產品需求;

這種向下的漩渦因而愈捲愈大,受牽連的廠商愈來愈多,如此一來,銀行的資本適足率就更為岌岌不保。

原本意圖改善銀行財務結構的做法,卻產生了完全相反的效果

等到大批銀行倒閉,而一些茍延掙扎的銀行因背負不斷增多的鉅額壞帳,也不敢再吸收新客戶時,必然會有更多企業發現自己無法取得融資,一線復甦的生機也告破滅

 

由於東亞地區貨幣大幅貶值,使出口品價格降了三成以上,本來應可刺激出口,但是出口增加的幅度卻不如預期。箇中原因並不難理解:廠商必須有營運資金增加生產,才可能擴大出口。但在銀行紛紛關門或緊縮信用的情況下,廠商想取得維持生產的營運資金都感吃力,遑論要擴大生產

 

IMF對金融市場認識不足,由關閉印尼銀行的政策看得最清楚不過。當時該國出現16家銀行關門大吉的情况,而且據稱還可能會有其他銀行步上後塵;除了金額很小的帳戶,存款人只能自求多福。可想而知,剩下的私人銀行立刻出現擠兌,存款很快轉向看來受到國家保障的國營銀行。印尼的銀行體系與經濟因此遭到沈重的打擊,再加上財政與貨幣政策的錯誤,真可說是在劫數難逃,嚴重的經濟蕭條已成定局。韓國則反其道而行,不理會外界的建議,非但未關閉兩家最大的銀行,反而增資挹注,而這正是韓國為何能復原如此快速的重要原因

 

IMF 未能清楚理解『金融市場的運作』及『其對經濟的影響』

 

IMF 粗糙的總體模型並未由總體的層次勾勒金融市場的全貌,更欠缺個體層次  ———  也就是個別廠商層次

 

IMF對它所謂的穩定政策  ———  包括高利率在內  ———  所帶來公司或財務上的困境,也未能適時給予 關注

 

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My Way 7/1/2015 http://blog.xuite.net/donateshiupong23/blog/300592621 亞洲金融風暴時 IMF 要求各國勒緊褲帶的做法,其實反而加速了危機的傳播。所得迅速下跌會導致進口大幅減少,而在區域經濟高度整合的狀況下,必然使鄰近國家也陸續步向衰退。等到整個區域都瀕臨崩潰時,由於對石油與其他大宗物資的需求大幅滑落,又會導致這些原料的價格暴跌,因而遠在數千哩以外的原料輸出國也捲入了災難中 此時 IMF 仍死守財政緊縮政策,認為這種做法才能恢復投資人的信心。亞洲金融風暴由亞洲傳播到俄羅斯,乃是透過油價的暴跌,而不是由於兩地投資者「信心」之間有什麼神祕的關聯。由於 IMF 對危機的傳染缺乏一貫而完整的理論,所以 IMF 往往擴大而非阻絕危機的蔓延

 

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My Way 7/1/2015 http://blog.xuite.net/donateshiupong23/blog/300592621  一個國家生活水準降低自然會波及鄰近的國家。地區性的衰退影響則遍及全球;全世界經濟成長趨緩,如此一來,原料價格下跌,導致從俄羅斯到奈及利亞等許多高度倚賴天然資源的新興國家就此陷入窘境。原本將資金投入這些國家的投資人眼看資產快速縮水,而且銀行也準備抽他們的銀根,只得收回在其他新興市場的投資。巴西雖然不依賴石油出口,與陷入困境的國家也沒有密切的貿易往來,同時經濟特性和那些國家迥異,但受到國外投資人普遍瀰漫的恐懼心理以及借款緊縮所波及,也給捲入全球金融危機之中。到頭來所有新興市場幾乎無一倖免,包括那些壓低通貨膨脹的國家


以往世界經歷經濟衰退,也顯示出 ----- 為提振本國經濟,每個國家無不削減進口,以期將消費需求轉移到本國產品上。關稅與通貨貶值等招式紛紛出籠,目的就是要使本國貨相對於外國貨更便宜,然而,每個國家縮減進口之際,也就同時將經濟衰退「輸出」給鄰近國家


在景氣走下坡時必須設法減少貿易逆差,甚至還要爭取貿易順差。如果一個國家總體經濟政策的中心目標是要有償還外債的能力,那麼這種做法或許還說得通,因為外匯存底累積愈多,國家償債能力就愈強。至於國內人民或其他國家所要付出的代價就顧不到了。不過目前情況已和1930年代不同,就算一國是為對付景氣衰退而提高關稅或採行其他貿易障礙,還是會承受龐大的壓力


既然關稅與貶值都不可行(註:貶值會引發通貨膨脹),要減少貿易逆差只有兩途:『減少進口』或『增加出口』。『減少進口』,這也就代表縮減所得,引發大幅衰退。分析下來,這是唯一可行的方案,只可惜會對個別國家或整個世界都相當不利。1990年代後期發生在東亞各國的情況正是如此:緊縮的財政與貨幣政策,加上不當的金融政策,導致經濟大幅衰退及所得下降,從而出現進口縮水與巨額貿易順差,使各國有資金能償還國外債權人


如果我們的目標是增加外匯存底,這一政策自然算很成功。但別忘了本國與鄰近各國付出的成本!由於每個國家都縮減進口,其他國家的出口必然等量減少,因此也就等於把不景氣向外輸出到其他國家。但更糟的是,除了拖累別人,自己國內的經濟也得不到什麼好處。隨著不景氣向世界各地擴散,又導致如石油等原料價格暴跌,從而更波及俄羅斯這些產油國家

 

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25/8/2015 Cloud angel bird LIVE SEE

 

 

 

http://vlog.xuite.net/play/dWFhUUxCLTI0MDUyMzI2LmZsdg==

 

Tue 25/8/2015 晚上,人行宣佈同時減息兼降準

https://www.youtube.com/watch?v=MycF21XD7pI

https://www.youtube.com/watch?v=XpyHylHaqJs

https://www.youtube.com/watch?v=Cs_jHJIXhbs

https://www.youtube.com/watch?v=CmjOqUapHFc

https://www.youtube.com/watch?v=bZ0z-kUQda8

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低等華人中國狗當權派,為何自卑妒忌痛苦憎恨,而 attack my computer?

是因為,我一時不小心,沒有想到狗的醜惡,而把我的以下想法說了出來

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蕭邦說:(2:38-2:53)  (1:50-2:14)  (6:55-7:14

市場說:https://www.youtube.com/watch?v=UfUPW14dHVI&feature=youtu.be

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蕭邦說:https://www.youtube.com/watch?t=223&v=0CBvskKq4_o

市場說:https://www.youtube.com/watch?t=306&v=J7-eXZPu61s

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蕭邦說:https://www.youtube.com/watch?t=378&v=V9prnABrCAk

市場說:https://www.youtube.com/watch?v=Cs_jHJIXhbs.

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下集是:华尔街 (2 a) http://blog.xuite.net/heart728/blog/339070133

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