201412090636147. 貿易逆差過大會有問題,因為這意味著國家年復一年靠舉債度日

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上集:146 http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/275008187

前題:獨立而客觀的標準,陳述對應於事實則是真實的,否則便是錯誤的 http://blog.xuite.net/videoabc3/blog/252335097

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Mon 8/12/2014 16:00 蕭耀邦寫了下文:http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/275008187 

為什麼神不收 (習近平的人,馬英九的人,這些低等華狗當權派) 做神的門生?

因為,這些低等華狗當權派,每天,只是,專心,對人民監視,再專心思考,如何安排,對人民侵犯人權
例:每天,只是,專心思考,何時安排噪音滋擾蕭耀邦
例:http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/273053265
例:每天,只是,專心思考,何時干擾蕭耀邦的電腦
例:每天,只是,專心思考,如何支配飲食,對蕭耀邦作食的滋擾和毒害
例:每天,只是,專心思考,如何支配蕭耀邦的家人,對蕭耀邦滋擾
例:每天,只是,專心思考,如何支配電視台,對蕭耀邦滋擾
例:http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/273732773
例:http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/275008187
例:每天,只是,專心思考,如何支配收音台,對蕭耀邦滋擾
例:每天,只是,專心思考,如何支配街路人,對蕭耀邦滋擾 

為什麼神收 (蕭耀邦) 做神的門生?

因為,蕭耀邦現正在思考,如何能爭取到香港人有真普選,從而能改善無權無勢的貧窮人民,減少被以上的惡勢力監視侵犯人權 
因為,蕭耀邦現正在思考,用什麼措詞,才能勸令香港當權派建公屋和貨櫃屋扶貧,因為,貨櫃屋可作 (長者住宿中心、長者護理中心、長者照顧中心、長者日間中心、長者暫托中心、殘疾人士照顧中心、殘疾人士護理中心、殘疾人士住宿中心) 的用途 http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/273732773
因為,蕭耀邦現正在思考,中國是否需加多過 3  次利率下降,才能阻止經濟下挫,才能改善貧窮人民的生活
因為,蕭耀邦現正在思考,以下球賽用什麼 Music 募捐,改善貧窮人民的生活。和用什麼措詞勸令當權派,如實在電視顯示 (Live) 這字增加募捐力
Thu 11/12/2014 3:00 FIFA世界冠軍球會盃2014-麥靴比 對 奧克蘭城 (Live 直播 http://programme.tvb.com/jade
Sun 14/12/2014 3:00 FIFA世界冠軍球會盃2014-藍十字 對 西悉尼流浪者 (Live 直播 http://programme.tvb.com/jade

Tue 9/12/2014 截 至 今 年 九 月 底 , 公 屋 輪 候 冊 上 有 超 過 26 萬 申 請 人 。 在 立 法 會 房 屋 事 務 委 員 會 會 議 上 , 議 員 表 示 , 知 道 有 觀 塘 的 四 人 家 庭 市 民 , 等 候 時 間 達 六 至 七 年 , 擔 心 未 來 建 屋 量 難 以 滿 足 輪 候 冊 上 的 增 長 , 如 何 達 到 平 均 三 年 首 次 編 配 的 目 標 。 http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20141209&55&1059938

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Tue 9/12/2014

Tue 9/12/2014 蕭邦 Hello 作品


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Tue 9/12/2014

Tue 9/12/2014 低等華狗當權派,醜化窮人的作品

Tue 9/12/2014 低等華狗當權派,滋擾全香港觀眾的作品 

Tue 9/12/2014 低等華狗當權派,滋擾全香港觀眾的作品

Tue 9/12/2014 低等華狗當權派,滋擾全香港觀眾的作品

以上,低等華狗當權派的作品 = 「自卑妒忌痛苦憎恨」的作品 http://blog.xuite.net/donateshiupong2/blog/241507634

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Tue 9/12/2014

Mon 8/12/2014  17:10 中國經濟或許是個例外

在2015年即將來臨之際,有關亞洲經濟的先決性問題依然是:中國經濟減速的本質。在爭辯中國將硬著陸還是軟著陸的第四個年頭裡,我們獲得了一個默認的答案。中國經濟增長的放緩已持續四年:這是軟著陸。在這份報告中,我們概述了對中國的樂觀看法,以及相較於能源和大宗商品行業,我們更青睞可再生能源、互聯網和電信行業的依據。鑒於估值的原因,中資銀行是考量中國新服務業活力的關鍵指標。簡而言之,如果中國不發生“硬著陸”或金融危機,那麼銀行類股看起來不貴。

中國推動經濟重心向消費轉移、減慢投資和信貸增速的努力很容易理解。在我們看來,中國要避免發生金融危機,同時還要推進並實現這一經濟轉型,其決心和能力歸結為一個問題:錢都投到哪裡去了?過去十年中,中國新增債務約人民幣75萬億元,債務總額佔國內生產總值(GDP)之比從160%左右上升至215%左右。看空中國經濟的觀點認為,這種債務水平將不可避免地引發一場金融或者銀行業危機。

然而,關於中國經濟所能指出的最糟糕的情況莫過於,太過於依賴國企從國企借債,從而造成產能過剩。這並不是可持續增長模式,但從本質上來說,這也不是一種不穩定的模式。國內銀行業接近100%的貸款都是作為國企的國有銀行發放的,而且銀行放出的貸款也大部分進入了國企的口袋。從這個角度來說,中國不太可能發生金融危機,因為中國的金融市場雖然槓桿程度很高(考慮到國企作為債權方和債務方的參與水平),但並沒有真正的市場化。

在我們看來,更可能發生的不利情況是,我們正進入一個低報不良貸款和長期貸款重組的時期,這被視為預防金融危機的一種途徑。有人擔心,這會讓中國像日本一樣迎來“失去的十年”。然而,與20年前的日本相比,中國的人口結構更年輕,人均收入更低,從任一指標來看,發展程度都更低。在我們看來,中國的經濟脈搏雖然在變慢,但仍很強勁,直到2020年前仍可保持5%的GDP增長。就算能源、大宗商品、房地產或建築業沒有增長或很少增長,服務業也已經成為中國規模最大、發展速度最快的行業。而且服務業對債務的要求很低。簡而言之,中國可以通過增長來適應其資產負債表。

基於我們對資金投向的評估,中國存在相當程度的投資浪費。然而中國也建成了大量能夠推動經濟增長的基礎設施。資產回報率(以全國范圍內的增量基礎算,約為6%)已達到一個令進一步投資的回報率受到限制的水平。

但到目前為止的基礎設施投資應能夠推動服務業的擴張(電子商務和無線通信是兩個最為明顯的例子)。

在房地產行業,過去15年所建住房的總庫存量仍然不高,還沒有達到可以據此認為目前樓市已陷入產能過剩的規模。不過這並不意味著住宅價格將上漲。

這意味著新建住宅仍將會有人入住。。中國目前有7億人生活在城市中,為這些人建造足夠城市住宅的進程僅完成了三分之一。今年房價的略微走軟反映出這一行業的槓桿率並沒有那麼高。

具體來看

目前看好和看空中國者的觀點分歧歸根到底在於對當前中國經濟放緩速度和性質的看法。中國經濟正試圖從投資驅動轉向消費驅動,同時政府正對債務的增加和投資的增長加以控制,這是眾所周知的事。環境保護問題在中國經濟決策中的重要性也突然增加。唱多者的觀點是,即使存在這些新的阻力,中國例外論以及中國經濟的規模和動能,將繼續推動中國經濟快速增長(盡管增速可能不及過去十年)。看空者的觀點是,不斷上升的債務水平和新增信貸邊際效用的不斷降低,反映出中國單純依賴投資推動經濟增長的能力已耗盡。在這種看空的情境下,一旦投資對增長的有效拉動效應停止,中國將爆發一場金融危機。

如果只有以上這兩種選擇,那請把我們歸為看好中國者,盡管我們對其中任何一種解讀都並非十分滿意。如果只是基於城鎮化延續、高儲蓄率、內在的企業家精神以及多數時候你都並非處在一個轉折點這一事實,就預測中國過去三十年來史無前例的經濟增長將會延續,這似乎過於簡單化。不過,同樣過於簡單化的是,僅僅是目前中國債務規模達到GDP的200%以上這一事實,也不會顯著改變中國目前相比對十年前(當時中國債務相當於GDP的160%)的風險狀況。

當然,“銀行業危機”和“一切照常”並非僅有的兩個選項。無論是命中注定還是僅僅交了好運,在就業人口的增加和城鎮人口的增加正在下滑之際,中國已到達這個關鍵時刻。簡而言之,令中國投資增長有必要加快的各種因素如今開始減弱。與此同時,過去10年的投資已經在中國的大部分領域建立了一種現代的經濟基礎設施。服務業在經濟中所佔的比重大於制造業和建築業。能源和大宗商品密集度開始下滑,信貸形成的增長和投資增長開始減速。正如我們在本報告中所說的,我們無法理解,在家庭收入和消費增長加速之際,未來幾年為什麼任由GDP增速每年下降100個基點對經濟、環境和政府更廣泛的目標(也就是中國夢那一套)來說是不利的。在選擇艱難的世界中,這似乎是難得之物:最容易也是最吸引人的選項。

這份報告專注於中國經濟的五個方面,我們認為這五個方面往往被忽視,同時也是形成我們積極看法的基礎。

鑒於全球經濟狀況、中國的經濟發展階段以及就業市場形勢,2008年以來中國的基礎設施投資是理性且適當的。有關過度投資或“不良投資”的討論往往忽視了這樣一個事實:不到三年前,由於燃料供應和發電量的不足,中國仍在努力應對夏季的停電。因此,即便是按照最極端的界定方式,這種過度投資的持續時間也不到三年。

目前,增量投資的回報低迷,表明中國應該放緩投資,而且至少東部沿海地區已處於發達水平。發展中經濟體的一個明顯特征就是新基礎設施的利用率較高,所以資本投資回報從一開始也會較高。從定義上看,發展中經濟體缺乏基礎設施,所以對新基礎設施的使用會立即接近滿負荷狀態。事實上,這種高回報已不再符合中國的情況,表明中國或至少東部沿海地區已不再是發展中經濟。

如果中國已達到經濟發展周期中的投資階段末尾,其債務水平就會較高,開工率較低,資本投資回報處於低谷。沒有哪個明智的經濟規劃者能夠完全適時適度地修建基礎設施。如果中國已經達到投資階段末尾,目前經濟體系中就應該有大量未充分利用的產能。

即便是在背負這些債務且外債償還能力較弱的情況下,從技術上講,中國也很難爆發銀行業危機。由於缺乏海外債券持有者,再加上個人房產所有者在銀行債務中扮演了少數派的角色,中國與過去幾十年經歷過信貸危機的其他多數市場(無論是發達市場,還是發展中市場)存在區別。從本質上說,中資銀行債務是國有企業向其他國有企業放貸。而爆發危機的一個重要條件是存在大量獨立的經濟個體。中資銀行缺乏與消費者和中小企業資產負債表的關聯,而且銀行本身就是國有企業,這一切意味著並不存在爆發危機的條件。這是一個封閉體系的事實並不能解決問題,但能改變問題的性質。

投資增速放緩、房地產市場小幅下滑、影子銀行業收縮和利率下降似乎與“泡沫”論並不一致。中國決策者基本上採取了正確措施,引導經濟增速放緩、降低對投資的關注、增強消費基礎。我們認為政府的能力經常被低估,中國從經濟增長角度做正確決策相關的制度摩擦經常被高估。

最後都要歸結到資金的去向。如果中國舉債完全是為了給精英們購買歐洲昂貴的汽車和美國的奢侈房產,那麼就不會帶來任何回報。過去二十年,中國擁有一種自然資源,是全球其他地區需要、而且無論從規模還是成本上都無法與中國競爭的,那就是勞動力。這種資源正在老化、規模變小、成本上升。中國過去幾年實現的舉債規模是不能復制的。

未來中國經濟可能出現兩種情況:

一,資產結構變化將使中國經濟增長更多地由輕資產服務業來驅動;

二,在缺乏更多基礎設施和房地產建設的情況下,經濟增長將陷入停滯,隨著債務進一步擴大,經濟將逐漸失去償債能力。

正如我們在報告中所提到的那樣,我們預計中國將出現前一種情況。

對投資者來說,金融市場中哪些部分最具有吸引力?

從投資組合構架角度看,我們建議避開大宗商品和能源。如果中東地區的沖突、美國失業率下降以及美國經濟轉強不能推高油價,那麼從長遠來看,大宗商品市場前景黯淡。中國對大宗商品的需求強度減弱也影響到了其他大多數品種的大宗商品。鋁可能例外。我們認為,在油價處於數年低點的情況下,未經加工的大宗商品將面臨風險。與可再生能源的短期關聯性可以幫助對沖這一風險。大宗商品價格下跌的另一面是中國是全球最大、也是增長最快的的油氣和煤炭市場,而大宗商品價格下跌正在對中國經濟起到一種自動穩定作用。

尋找對中國金融機構的敞口。從類股角度而言,金融股目前仍是H股史上唯一一個估值明顯偏低的類股。鑒於我們樂觀看待中國經濟的整體彈性以及日趨完善的狀況,我們認為銀行和保險公司的風險溢價過高。基於同樣的理由,買入高風險銀行股票似乎更有道理。有關高風險銀行股的買入信號或許是中國領導層明確承認,到2020年每年保持7%的GDP增速既不現實,也不可取。

中國的電信類股像是整個中國的縮影(這是好事)。中國移動(China Mobile)資本支出最高的年份出現在今年。該公司用戶數量將持續增長,其網絡的使用率和投資回報率由此將繼續增加,盈利和現金指標也將走高。中資電信企業是全世界最便宜的電信類股。

就中國的科技和工業股票而言,要想成為“全球領頭羊”恐怕是多年以後的事了。目前隨著有關中國的最糟糕情景逐漸改善,我們將主要關注股票的均值回歸。長遠來看,我們會尋找所有基於品牌或技術的分化跡象。歐美汽車生產商在中國享有的技術優勢可能會持續。中國合資企業應該會受益。中國可再生能源公司(太陽能供應鏈)看起來魅力依舊。

自動化將讓中國有機會保護本國制造業不受勞動力成本上漲的影響。

奢侈品業、博彩業的前景看起來都不太妙。中國反腐運動持續的時間越長,對中國股市和政府積極影響就越大。中國股市上所有股票的股價都已因貪腐風險的存在而被打了折扣。如果中國能夠堅持反腐決心,並公正無私地實施反腐行動,那麼這種折扣就會隨著時間的推進而逐漸減小。然而,這將使得博彩業和奢侈品行業陷入困境。

中國的互聯網似乎是一個良性而封閉的回路。目前,中國已經是世界上最大、發展最快的電子商務市場。放眼全球,互聯網的發展速度從來都不是問題。

但發展受阻是互聯網行業曾經遭遇過的問題。不過,中國的互聯網似乎已經建立起了一套生態體系,這一體系基本隔離了網景(Netscape)、美國在線(AOL)、MySpace、雅虎(Yahoo!)、EBay曾經遭遇的各種風險。

電動汽車問世以來,最大的受益者之一是全球的公用事業行業。提供節能技術的公用事業行業和資本品制造商們已進入一個長達十年的資本支出周期,而且隨著電力(特別是清潔能源所生產的電力)逐漸取代制造業、工業和交通領域中化石燃料的地位,能源需求也變得越來越旺盛。

作品摘自 Michael W Parker  http://chinese.wsj.com/big5/20141208/cec172038.asp?source=whatnews

(作品摘自Bernstein Research分析師的報告《四年之 :中國調整經濟結構、減少負債和降低增速對世界的影響》(The Four Year Itch. . . Implications of A Re-balanced, De-Leveraged, Slowing China),報告作者是Michael W. Parker、Flora Chang和Derek Lam。)

(作品譯自《巴倫周刊》)

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Tue 9/12/2014  08:22 樓市不景氣 萬達商業地產擬“打折”上市

年底前香港首次公開募股(IPO)市場再度轉旺,將迎來全球房地產公司最大的IPO交易。

據知情人士透露,在週一接受認購的第一天,大連萬達商業地產有限公司(Dalian Wanda Commercial Properties Co., 簡稱:萬達商業地產)規模不超過38億美元的IPO就已經被全額認購,不過如果市場行情有變化,投資者仍有可能退出。該交易約一半(即20億美元)的股票已獲科威特主權財富基金等基礎投資者認購,這些投資者承諾在大連萬達商業地產上市後會持有該股至少六個月。

萬達商業地產是中國億萬富豪王健林的旗艦公司。其母公司大連萬達集團(Dalian Wanda Group)曾在2012年收購了美國院線集團AMC。

雖然中國政府努力重振房地產價格,但人們依然對負債累累的中國房地產行業心存擔憂。在這樣的背景下,萬達商業地產此次IPO的發行價指導區間較該公司資產估值有很大的折讓。中國在6月份悄然開始放鬆住房限購,還在11月21日出乎投資者預料地進行了兩年多以來的首次降息。

據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)所見的合約細則顯示,萬達商業地產將發行價指導區間定在每股41.8-49.6港元(合5.40-6.40美元),較其2015年預測資產淨值低47%-55%。該公司將在12月15日結束投資者認購,其股票將於12月23日在香港掛牌上市。

數據跟蹤公司Dealogic的數據顯示,若此次IPO取得成功,將是全球規模最大的房地產企業IPO,目前的紀錄保持者是新加坡的普洛斯公司(Global Logistic Properties Ltd.),該公司在2010年通過IPO籌資30億美元。此外,Paramount Group Inc上月在美國IPO,籌資26億美元。

中國銀盛財富管理有限公司(China Yinsheng Wealth Management)首席策略師Matthew Kwok表示,萬達商業地產的融資規模和折讓力度使該交易具有吸引力。大多數中資房地產股的股價只較其資產淨值折讓30%-40%。

Kwok稱,在該股上市後基金經理可能會追逐這只股票,因為它有可能成為股指成分股。不過他表示他不會購買該股,因為他擔憂中國經濟放緩可能會抵消政府提振房地產價格措施的影響。

2014年前10個月,中國住宅銷售額較上年同期下降9.9%。

甚至像萬達商業地產這樣的大開發商也未能倖免。據初步募股書顯示,萬達商業地產今年前六個月的收入較上年同期下降27%,至人民幣230億元(約合38億美元),淨利潤暴跌47%,至人民幣50億元。大型房地產開發商通常能夠賣出更多樓盤,也比中小型開發商更容易獲得信貸。

按照指導價區間的最高價計算,萬達商業地產的估值將達到290億美元,成為中國最大的房地產開發商之一。截至6月底,萬達商業地產在中國112個城市和29個省份共擁有178個房地產項目。

此次IPO牽頭行之一的瑞士銀行(UBS AG)預計,2013年至2016年,萬達商業地產核心利潤的複合年增長率將為19%。該預期基於同期內該公司地產建築毛面積將增加89%的假設。

有關中國有能力扶持房地產價格的樂觀情緒以及近期政府幫助企業融資的努力為該股增添了吸引力。自從政府6月份開始放鬆住房限購以來,人們對於地產行業的興趣有所升溫了。上月北京進行的降息進一步提振了該市場。

法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)表示,中國此前一次於2012年降息時,房屋成交量和房價上漲了20%。

融資速度也正在加快。Dealogic數據顯示,自從今年7月以來,中國房地產開發商已經通過股票發行和配股募得了逾41.6億美元的資金,超過1-6月份的30.6億美元,以及2013年全年的30.7億美元。

追蹤24只股票的上海證交所房地產指數自從11月21日以來大漲了25%,今年迄今為止累計上漲了50%。

但最近推出的這些措施可能還不夠。主要研究中資公司的JL Warren Capital LLC在一份報告中稱,房地產股近期上漲反映出投資者對樓市潛在回暖的樂觀預期,但這種樂觀預期毫無根據。該公司表示,房地產市場受困于供應過剩,而開發商背負了沉重的債務。

根據瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)的估計,上海和北京以外地區的寫字樓空置率超過了15%。

瑞銀在大連萬達進行IPO前發布的一份研究報告中指出,該行預測所面臨的主要風險是,中國經濟意外及持續放緩和信貸環境惡化,從而影響到商業和住宅房地產的需求。

在中國、倫敦和芝加哥等地都擁有房地產投資的大連萬達上市時值香港IPO市場再度回暖之際。中國裝機容量最大的核電公司中國廣核電力股份有限公司(CGN Power Co., 簡稱:中廣核電力)上周進行IPO籌資31.6億美元,為1月以來香港最大的一筆IPO。汽車制造商北京汽車股份有限公司(BAIC Motor Corp)周一開始接受認購,該公司計劃通過IPO籌資不超過15.7億美元。

作品出自:Yvonne Lee / Prudence Ho http://chinese.wsj.com/big5/20141209/mkt082821.asp?source=whatnews2

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Tue 9/12/2014

回憶:8/12/2014 16:00 蕭耀邦現正在思考,買債是否只是會生更多的債,而沒有改善貧窮人民的生活
http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/275008187 

回憶:8/12/2014 16:00 蕭耀邦現正在思考,中國是否需加多過 3  次利率下降,才能阻止經濟下挫,才能改善貧窮人民的生活
http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/275008187 

News:9/12/2014 11:41  內 地 股 市 半 日 走 勢 反 覆   滬 指 再 創 44 個 月 新 高
http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20141209&55&1059967 

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今天,回應: Tue 9/12/2014 07:26 

經濟合作與發展組織(Organization for Economic Cooperation and Development,簡稱OECD)周一發布的領先指標顯示,歐元區經濟增長將會放緩,甚至可能重回萎縮。

OECD稱,指標還顯示英國和俄羅斯經濟將出現下滑,其他大型經濟體的經濟增長多數保持在現有水平。

領先指標加重了有關歐元區經濟可能再度開始下滑的擔憂。歐元區在去年第二季度擺脫了長達18個月的經濟萎縮,但一直難以實現顯著復蘇。今年第三季度歐元區經濟僅增長0.2%,第二季度僅增長0.1%。

OECD稱,歐元區綜合領先指標仍顯示增長動能不足,尤其是德國和意大利。不過法國的經濟增長動能似乎較為穩定。

在領先指標發出預警信號前,製造商和服務供應商調查報告已顯示12月份歐元區私營部門活動增速放緩至16個月來最低水平。10月份失業人數連續第二個月增加,11月份按同比計算的通脹率回落至五年低點。

歐洲央行管理委員會委員Ewald Nowotny週一在法蘭克福的一個活動中發表講話時稱,歐元區經濟增長動能顯著減弱。

面對持續低增長和低通脹前景,歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)上週四為加大刺激力度打開了大門,但他將行動時間推遲到了2015年初。目前歐元區經濟已接近停滯。有跡象表明,歐洲央行內部圍繞正確的行動方向仍存在分歧。

OECD綜合領先指標連續第二個月持穩於100.4。國家分類指標預示英國經濟增長放緩,儘管增速是從相對較高的水平回落。同時,有跡象表明俄羅斯經濟增長將進一步減速。

大型經濟體當中只有印度的領先指標上升,預示未來幾個月印度經濟增速將回升。OECD稱,中國和巴西領先指標均預示經濟將穩定增長。

OECD稱,日本領先指標顯示經濟動能有初步好轉跡象。今年第一季度日本經濟強勁增長,因消費者在4月份消費稅上調前提前完成了採購。隨後,日本經濟在第二季度顯著萎縮,在第三季度繼續萎縮。 

作品出自: http://chinese.wsj.com/big5/20141209/ecb074935.asp?source=whatnews2 

今天,回應:歐洲聯盟各國提出超過1萬億歐元投資計劃,以振興區內經濟。 《路透》報道,歐盟委員會主席容克提出呼籲後,各國政府已經提交投資計劃,涉及近2千個項目,總投資成本1萬3千億歐元,其中5千億歐元預計在未來3年實現。 投資計劃包括芬蘭首都赫爾辛基興建機場大樓,及英國興建防洪設施,資金主要來自私營部門。歐盟經濟事務專員表示,區內經濟脆弱,需要積極的投資計劃。


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回憶:Mon 8/12/2014 10:12 中 國 11 月 出 口 按 年 增 長 4.7% 遜 預 期 http://rthk.hk/rthk/news/cfinance/news.htm?cfinance&20141208&55&1059644 海 關 總 署 公 布 , 按 美 元 計 價 , 上 月 出 口 按 年 增 長 4.7% , 差 過 市 場 預 期 ; 進 口 則 下 跌 6.7% , 遠 遜 於 市 場 預 期 的 增 長 3.9% 。 上 月 份 貿 易 順 差 544.7 億 美 元 , 多 過 市 場 預 期 。 

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回憶:Mon 8/12/2014 16:00 蕭耀邦現正在思考,中國是否需加多過 3  次利率下降,才能阻止經濟下挫,才能改善貧窮人民的生活
回憶:Mon 8/12/2014 16:00 http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/275008187
回憶:Mon 8/12/2014 17:10 在缺乏更多基礎設施和房地產建設的情況下,經濟增長將陷入停滯,隨著債務進一步擴大,經濟將逐漸失去償債能力
回憶:Mon 8/12/2014 17:10 http://chinese.wsj.com/big5/20141208/cec172038.asp?source=whatnews

回憶:Mon 8/12/2014 16:00 蕭耀邦現正在思考,買債是否只是會生更多的債,而沒有改善貧窮人民的生活
回憶:Mon 8/12/2014 16:00 http://blog.xuite.net/donateshiupong21/blog/275008187
回憶:Mon 8/12/2014 17:10 未來中國經濟可能出現的情況:資產結構變化將使中國經濟增長更多地由輕資產服務業來驅動
回憶:Mon 8/12/2014 17:10 http://chinese.wsj.com/big5/20141208/cec172038.asp?source=whatnews

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看完以上的 (投資計劃、貿易) 之後,Tue 9/12/2014 13:21 蕭耀邦說:請看看以下歷史經驗:

其實如果政府收支有盈餘(如泰國在1997年之前幾年的情況),那麽國際收支赤字基本上是由於「民間」投資超過民間儲蓄而造成。如果某家民營公司以年息5%借款一百萬元,而投資報酬率有20%,那麽這筆借款不會有什麽問題,因為投資收益足以償還借款而有餘;就算這家公司預估有誤,投資報酬率只有3%甚至零,也不會發生問題,因為這時候借款人宣告破產,而債權人則失部分或全部的貸款。雖然這對債權人可能是個問題,但卻不是政府或IMF需要擔心的問題。

如果有「一貫性的理論」為基礎,就不難得出這種看法,而且也會體認到,如果一國的進口大於出口而有貿易逆差,那麽必然會有其他國家的出口大於進口而有貿易順差。國際收支帳有一條不變的法則,就是世界各國逆差的總合必然等於順差的總合。因此如果中國與日本堅持要有貿易順差,那麽一定有些國家會出現逆差。我們不能只責怪逆差國,因為順差國同樣有責任。如果中國和日本的順差金額維持不變,而韓國由逆差轉為順差,那麽「必然」表示別的國家會出現赤字的問題。

不過,貿易逆差過大可能還是會有問題,因為這意味著國家年復一年靠舉債度日。如果提供資金的人改變心意,決定收回貸款,國家就可能面臨危機。貿易逆差代表外國商品的進口金額超過本國產品的外銷金額,如果別人不願再融通這一貿易缺口,那麽就必須快速調整以為因應。有些情況下,調整並不困難:如果某國大量借款只是用以融通突然風行的購車熱(如冰島當時的情況),那麽只要外人不願再融通,這股熱潮自然會冷卻,而貿易缺口也就合攏起來。不過一般的調整並不會這麽順利,如果借款屬於短期,那麽問題還更嚴重,因為債權人可以要求立即償還對以往年度赤字的融通,無論這些貸款是用於炫耀性消費或長期投資。

這種危機在不動產泡沫破滅時會發生,泰國的情況就是如此。向國外借款以融通房地產投資的人還不出借款,破產的情況比比皆是。而IMF處理破產的方式,又再度顯現理論上的矛盾之處。

在標準的市場經濟學裡,壞帳的後果由貸款人自行承擔;至於借款人可能宣佈破產,而法律也自有一套相關的處理方式。雖然這才是市場經濟下應有的做法,但IMF的計畫一再提供資金給政府,目的是為西方債權人紓困。由於金融機構預期IMF會有紓困動作,所以放款時對於還款能力的徵信就沒有那麽慎重,這就保險業界惡名昭彰的道德風險問題,現在也出現在經濟學中。有了保險做靠山,容易使人不再那麽戒慎小心,而危機時的紓困措施,實際上等於一種免費的保險。因此你在貸款審核時不再那麽仔細過濾 ----- 反正到時侯出了問題,自會有人伸出援手。另一方面,對於匯率的起伏波動,謹慎的廠商其實有一套複雜的避險方式可用,但如果像我們前面曾看過一些例子,如果借款人都算準或相信IMF會出面紓困,就不會去買保險以降低風險,這等於變相鼓勵借款人去冒過高的風險。1998年俄羅斯盧布貶值危機,其實正是肇因於此。當時連華爾街的金融機構都肯貸款給俄羅斯,看準的就是俄羅斯地位太重要,縱然未來需龐大的紓困資金,也不必擔心沒人出錢。

Tue 9/12/2014 14:14 蕭耀邦說:理論上,不同類別的財富。例:股票、物業、甚至天降橫財,對消費的刺激作用一樣

Wealth Effect 財富效應 http://blog.xuite.net/pong2/2/10302964 ----- 資產價格改變引發的財富效應往往更明顯:

八十年代日本地產與股市旺盛;消費隨之上升

九十年代香港出現負利率,股票及地產投資蔚然成風,而且回報可觀,當時高檔消費、餐飲及娛樂事業也格外蓬勃

曾有香港的士司機表示,每天下午從乘客多寡、路程長短已經知道當日股市升跌,比新聞報道更快捷準確云云

亞洲金融風暴後香港樓市泡沫爆破,樓價急速下滑,造成負財富效應。許多小業主資不抵債,遂節衣縮食、減少開支,香港內部消費也受負資產衝擊,十分疲弱

Wealth Effect 財富效應 http://blog.xuite.net/pong2/2/10302964 ----- 樓市與股市的財富效應:

理論上,不同類別的財富。 例:股票、物業、甚至天降橫財,對消費的刺激作用一樣

實際上,樓市升跌對經濟的影響大於股市,因為物業持有年期較長,所以樓價改變引致的心理及財富變化也較大

此外,樓市升值的消費上升並不顯著,貶值時卻帶來較明顯的消費收縮,所以穩定樓市,減輕負財富效應的破壞力是有理論根據的

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Tue 9/12/2014 結案陳詞作品:監管孖展,防災

Tue 9/12/2014 劈頭第一句作品:監管孖展,防災

各類作品 & 低等華狗當權派的雄霸噪音作品 = 防止人民參與思考 (自身的政治權利、經濟、民生生活)

「自卑妒忌痛苦憎恨」的作品  =  這習近平集團大話更自然的音樂作品

習近平大話更自然: https://www.google.com.hk/?hl=zh-tw&gws_rd=cr,ssl&ei=orSGVKSVJI668gWr3ILQBQ#hl=zh-tw&q=%E7%BF%92%E8%BF%91%E5%B9%B3%E8%AA%AA%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E6%B0%B8%E4%B8%8D%E7%A8%B1%E9%9C%B8

霸權主義 = 剝奪政治權利終身 https://www.google.com.hk/search?q=%E5%89%9D%E5%A5%AA%E6%94%BF%E6%B2%BB%E6%AC%8A%E5%88%A9%E7%B5%82%E8%BA%AB&oq=%E5%89%9D%E5%A5%AA%E6%94%BF%E6%B2%BB%E6%AC%8A%E5%88%A9%E7%B5%82%E8%BA%AB&aqs=chrome

霸權主義 = 沒有真普選 https://www.google.com.hk/search?q=%E6%B2%92%E6%9C%89%E7%9C%9F%E6%99%AE%E9%81%B8&oq=%E6%B2%92%E6%9C%89%E7%9C%9F%E6%99%AE%E9%81%B8&gs_l=serp 

霸權主義 = 噪音令人民神經衰弱 https://www.google.com.hk/?gws_rd=ssl#q=%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%B2%BE%E7%A5%9E%E9%9A%9C%E7%A2%8D%E6%82%A3%E8%80%85%E8%B6%851%E4%BA%BF 

霸權主義取巧之處是,只害弱者華人子民或妻兒,對日本絕對永恆不稱霸 https://www.google.com.hk/?hl=zh-tw&gws_rd=cr,ssl&ei=orSGVKSVJI668gWr3ILQBQ#hl=zh-tw&q=%E6%AF%9B%E6%BE%A4%E6%9D%B1%E4%B8%8D%E6%8A%97%E6%97%A5

霸權主義取巧之處是,只害弱者華人子民或妻兒,對日本絕對永恆不稱霸 https://www.google.com.hk/?hl=zh-tw&gws_rd=cr,ssl&ei=orSGVKSVJI668gWr3ILQBQ#hl=zh-tw&q=%E8%94%A3%E4%BB%8B%E7%9F%B3%E4%B8%8D%E6%8A%97%E6%97%A5 

霸權主義取巧之處是,只害弱者華人子民或妻兒 (例:華人民蕭耀邦、華人民岑敖暉、華人民旺角示威者、華人民李旺陽、華人民丁俊暉)

    

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Tue 9/12/2014 17:30

9/12/2014 17:30 蕭耀邦說:請看 (貿易逆差過大會有問題,因為這意味著國家年復一年靠舉債度日) 這論文。並且,參與思考 (自身的政治權利、經濟、民生生活)

   

   

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